億華通收購旭陽氫能100%股權折戟   扣非6年半累虧14億仍看好發展前景

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長江商報消息 ●長江商報記者 黃聰

業績「斷崖式」下滑之下，「氫能A+H第一股」億華通（688339.SH、02402.HK）的重大資產重組也宣告折戟。

9月5日晚間，億華通發佈公告顯示，公司董事會同意公司終止發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項，原因為「交易相關方未能就本次交易的最終方案達成一致意見」。

億華通原計劃收購旭陽集團（01907.HK）旗下旭陽氫能100%股權及資產，同時募集配套資金，向產業鏈上游延伸。

優化產業鏈佈局對億華通而言確有必要。長江商報記者發現，2020年至今的5年半，億華通淨利潤持續虧損，累計虧損12.14億元；扣非淨利潤更是連續虧損6年半，2019年以來累計虧損14.22億元。

不過，億華通依然表示，從應用場景看，中國燃料電池汽車應用場景已由前期單一的公交領域商業化示範應用向多場景示範應用轉變，同時也在船舶、熱電聯供等新領域展開應用。

旭陽氫能營收淨利雙雙下滑

9月5日晚間，億華通發佈公告顯示，公司董事會同意公司終止發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易事項，並授權公司管理層辦理本次終止相關事宜。

回顧公告，2025年3月12日晚間，億華通披露，公司計劃收購旭陽氫能100%股權及資產，同時募集配套資金，擬向產業鏈上游延伸。

公告顯示，旭陽氫能主營業務為高純氫和合成氨的生產、銷售，綜合能源站運營以及綠氫製備、液氫儲運系統的研發及產業化應用。公司是京津冀較大的高純氫供應商，擁有3座綜合能源站、在建液氫項目（5噸/天）及合成氨生產線。

而億華通是專注於燃料電池系統研發及產業化的高新技術企業，具備自主核心知識產權，實現了燃料電池系統的批量生產。公司主要產品及服務包括燃料電池系統及相關的技術開發、技術服務，目前主要應用於客車、物流車及重卡等商用車型。

彼時，億華通表示，通過此次收購，可促進上市公司在氫能源產業鏈上下游的佈局進一步完善，終端應用場景進一步打通，發揮雙方在氫能領域的業務協同效應，助力上市公司成為以燃料電池為核心，業務覆蓋氫的「制—儲—運—加—研—用」全鏈條，可向其他綠色能源延伸的綜合清潔能源供應商。

2025年3月12日，旭陽集團也發佈公告，宣佈與億華通簽署框架協議，旭陽集團擬以旭陽氫能的全部股權認購億華通發行的A股股份，並配套總價約5.5億元人民幣認購億華通新增A股股份。交易完成后，旭陽集團將成為億華通的控股股東。

旭陽集團表示，此次合作標誌着雙方在氫能產業的深度合作，將共同推動氫能業務的戰略發展。

不過，旭陽氫能業績並不理想，其2023年實現營業收入4.05億元、淨利潤5903.3萬元。到了2024年，旭陽氫能營業收入降至3.2億元，淨利潤降至2313.71萬元。

最新公告中，億華通表示，本次交易自啟動以來，公司及相關各方積極推動本次交易的各項工作，並嚴格按照相關規定履行信息披露義務。由於交易相關方未能就本次交易的最終方案達成一致意見，為切實維護上市公司和廣大投資者長期利益，經公司與交易各相關方友好協商、認真研究和充分論證，基於審慎性考慮，決定終止本次交易事項。

商業化承壓有待破局

作為氫能行業的頭部企業，億華通2020年以「氫能第一股」的身份登陸科創板，2023年又在港交所主板完成上市，成為「氫能A+H第一股」。

然而，億華通近年來的業績表現不理想。

2019年至2023年，億華通營業收入分別為5.54億元、5.72億元、6.29億元、7.38億元和8.01億元，同比連續增長；淨利潤分別為6391.65萬元、-2252.36萬元、-1.62億元、-1.67億元和-2.43億元，由盈轉虧且虧損逐年擴大；扣非淨利潤則持續虧損，虧損額分別為1410.99萬元、4036.59萬元、1.78億元、1.85億元、2.88億元。

自2024年開始，億華通的營業收入增速轉負，盈利能力繼續惡化。2024年，公司營業收入為3.67億元，同比下滑54.21%；淨利潤虧損4.56億元，扣非淨利潤虧損5.43億元。

對於2024年業績情況，億華通表示，當前燃料電池行業尚處於商業化的初期階段，市場的產銷規模總體偏小，疊加2024年燃料電池汽車產銷量呈現同比下滑的態勢，使得報告期內公司的營業收入較上年同期減少，且報告期內對應收款項計提的信用減值損失金額同比增加。上述情況綜合起來，進一步加劇了公司的經營虧損。

進入2025年，億華通業績「斷崖式」下滑還在繼續。2025年上半年，億華通實現營業收入7192.93萬元，同比下降53.25%；淨利潤虧損1.63億元，同比下降15.51%；扣非淨利潤虧損1.74億元，同比下降10.29%。

對此，億華通表示，報告期內，燃料電池行業市場需求整體下降，行業規模同比縮減；公司基於當前流動資金狀況考量，採取了審慎的營銷擴張策略，導致報告期間產品銷售量降低。

綜合來看，2020年至今的5年半，億華通淨利潤累計虧損12.14億元。2019年至今的6年半，公司扣非淨利潤累計虧損14.22億元。

值得一提的是，2025年5月，億華通還終止了以簡易程序向特定對象發行股票的募投項目的議案，終止原計劃投入的「燃料電池綜合測試評價中心項目」。

不過，億華通對未來也充滿希望，公司表示，從應用場景看，中國燃料電池汽車應用場景已由前期單一的公交領域商業化示範應用向公交、環衞、城市物流配送、冷鏈運輸、渣土運輸、大宗貨物等多場景示範應用轉變，同時也在船舶、熱電聯供等新領域展開應用。