沃倫・巴菲特極為罕見公開批評卡夫亨氏

　　沃倫・巴菲特表示，他對卡夫亨氏（Kraft Heinz）計劃分拆為兩家公司的決定感到 「失望」—— 這一舉措實質上是在逆轉他 2015 年協助推動的合併案，而該合併最終成爲了他最重大的投資失誤之一。

　　周二，巴菲特在與《財經論壇》（Squawk Box）的非公開電話溝通中提到，他同樣失望的是，此次分拆無需經過股東投票表決。

　　伯克希爾哈撒韋公司目前持有卡夫亨氏 27.5% 的股份，市值約 89 億美元，是這家食品巨頭目前最大的股東。

　　巴菲特表示，在卡夫亨氏做出最終決定前，伯克希爾哈撒韋的首席執行官繼任者格雷格・阿貝爾（Greg Abel）已向卡夫亨氏管理團隊直接表達了反對意見。

　　對於伯克希爾而言，公開（甚至私下）批評其所持股份公司的管理層，是極為罕見的情況 —— 該公司幾乎一直以被動投資者的身份參與投資。

　　華爾街與巴菲特持相同的失望態度。

　　卡夫亨氏於周二清晨宣佈分拆計劃后，其股價當日一度下跌 7.6%；不過后續收復了部分失地，在因節假日縮短的當周，最終僅下跌 2.4%。

巴菲特的不滿是否會促使伯克希爾減持或清倉卡夫亨氏股份？

　　巴菲特並未排除這一可能性，他表示：「我們將採取任何我們認為符合伯克希爾最佳利益的行動。」

　　但他補充道：「如果有人接洽我們，希望收購我們持有的股份，除非向卡夫亨氏的其他股東提供相同報價，否則我們不會接受大宗收購要約。」 也就是説，除非有人有意收購整個公司，否則不會考慮單獨出售股份。

　　貝基・奎克透露，巴菲特對未來一年卡夫亨氏為推進分拆計劃需額外支出 3 億美元管理費用的做法表示不滿，且他認為這筆投入不會帶來多大成效。

　　巴菲特表示：「當初將兩家公司合併，顯然不是個明智的決定，但我認為現在拆分也無法解決問題。」

　　2013 年，伯克希爾與巴西 3G 資本管理公司（3G Capital Management）聯手，以 233 億美元收購了亨氏公司。

　　兩年后，卡夫食品與亨氏合併；2015 年 7 月交易完成時，伯克希爾持有新公司超過 3.25 億股股份，市值約 240 億美元。

　　儘管合併初期，伯克希爾持有的股份市值表現良好，2016 年曾升至約 300 億美元，但在隨后三年間大幅下滑，自 2020 年起便在 100 億美元左右波動。

　　巴菲特在 2015 年致股東的信中提到，伯克希爾當時購入這些股份的成本為 98 億美元，因此目前整體虧損約 10 億美元。

　　為更貼合市場價值，伯克希爾在今年第二季度對該筆投資計提了 38 億美元減值；2019 年，該公司也曾對這筆投資計提 30 億美元減值。

　　2019 年，巴菲特在直播採訪中，曾對伯克希爾參與卡夫亨氏合併案表達過遺憾，稱自己為一家優質公司 「支付了過高價格」。

　　自合併完成以來，卡夫亨氏的股價已累計下跌 69%。

　　此次分拆並非完全出乎意料。

　　今年 7 月曾報道，卡夫亨氏 「正考慮剝離其大部分食品雜貨業務，包括多個卡夫品牌」。

　　5 月，卡夫亨氏透露 「正在評估戰略交易以釋放股東價值」 后，兩名伯克希爾高管隨即辭去了卡夫亨氏董事會職務。

　　據一位分析師稱，當時這些高管的辭職引發了市場猜測，認為伯克希爾可能開始減持股份，「給該股帶來了拋售壓力」。

　　如今，這種拋售壓力變得更加嚴峻。

　　由於伯克希爾持有卡夫亨氏超過 10% 的股份，根據規定，其在公開市場的任何減持行為都需在兩個工作日內報備，而這可能引發其他投資者跟風拋售。

　　並非只有巴菲特對此次分拆提出批評。

　　《金融時報》撰文指出：「卡夫亨氏的核心問題在於，它未能對消費者口味的變化做出迴應。」 該報認為，此次分拆 「並非大膽的戰略轉向，更多是多年來重成本削減、輕創新導致業績不佳的結果」。

　　有媒體將卡夫亨氏的此次重組比作 「製作香腸的過程…… 一如既往令人不快」。她表示：「儘管卡夫亨氏擁有眾多品牌，但無休止的交易循環似乎只帶來一種糟糕的結果」，還伴隨着 「不切實際的樂觀」 財務操作。

伯克希爾股票動態：

伯克希爾主要美國持倉 ——2025 年 9 月 5 日

　　持倉數據主要來源於伯克希爾哈撒韋 8 月 14 日提交的 13F 文件（截至 2025 年 6 月 30 日），以下除外：

• 伊藤忠商事（Itochu）：數據截至 2025 年 3 月 17 日

• 三菱商事（Mitsubishi）：數據截至 2025 年 8 月 28 日

  東京證券交易所股票價格已按匯率從日元換算為美元。