期權角：為什麼英偉達的紅色圖表對國會投資者來説可能是個好消息

歷史和民間傳説中都充滿了對看似極其嚴峻的情況的描述--直到一種意想不到的催化劑帶來了急需的緩刑。半導體巨頭英偉達公司（Nvidia Corp）（納斯達克股票代碼：NVDA）的投資者將希望出現這樣的轉變。雖然該公司實際上是人工智能顯着崛起的代名詞，但NVDA的股票最近看起來並不像它自己。儘管如此，波動性可能為反向投資者提供了統計支持的上行機會。

可以肯定的是，沒有人説英偉達正在走向垃圾桶。自今年年初以來，NVDA股價已上漲約24%，考慮到其之前的市場閃電戰，這是非常可觀的。儘管如此，自8月12日收盤以來（收盤價為183.16美元），NVDA已下跌超過9%。

這提出了一個明顯的問題：發生了什麼？

從表面上看，這一説法對NVDA股票來説似乎是個吉利的消息。這家半導體巨頭再一次公佈了一個井噴式的季度，這被廣泛認為是強勁的指引。英偉達輕松擊敗華爾街的共識目標的頂部和底線。與一年前相比，它還在兩個主要指標上實現了巨大的增長。此外，在10月份的季度中，管理層指導的收入在529.2億美元至550.8億美元之間，高於普遍預期的529.6億美元。

儘管如此，一些分析師仍希望在指導方面能有更多的幫助。此外，中國這個關鍵市場的銷售不確定性抑制了人們的熱情。如果這還不夠令人擔憂的話，博通公司（納斯達克股票代碼：AVGO）以其最新的盈利業績發出了挑戰。

這與原始數據無關，儘管它們非常出色，具有強勁的頂底節奏。相反，由於標的公司樂觀的前瞻指引和隨后的分析師價格目標升級，AVGO股價周五大幅走高。

博通聲稱可以在人工智能芯片領域從英偉達手中奪取市場份額，這幫助AVGO取得了突破。隨后，NVDA股票可以説別無選擇，只能逐漸消失。儘管如此，對於耐心的反向投資者來説，這可能是一個機會。

由於Nvidia仍然是人工智能生態系統中的佼佼者，因此任何下跌購買NVDA股票的概念幾乎不是原創的。然而，在投資者盲目投資NVDA或任何其他泄氣證券之前，從統計上驗證反向理論很重要。

幾乎所有面向公眾的投資論文都利用了所謂的樣本內論點，幾乎毫無疑問。從結構上講，這是主張和支持主張的證據來自同一數據集的地方。出於邏輯上的必要性，此類論點是自我指涉的。

公平地説，樣本內論點不一定有問題--主張必須來自某個地方。但問題在於，當斷言停留在樣本內而從未在樣本外進行測試時，以確定因果關係的可能性（而不僅僅是對巧合相關元素的觀察）。用通俗的話説，飛行意大利麪怪物（PSM）不能僅僅因為您聲稱向它祈禱並且它幫助您找到了鑰匙而被證明存在。

即使是聖誕老人集會等長期存在的概念也是樣本論點。這相當於向密克羅尼西亞聯邦祈禱一百次，並聲稱它幫助您找到了70次鑰匙。由於主張和證據來自同一數據集，因此該論文是不可證偽的。僅僅擴大「分析」的規模並不能改變論點的循環性。

關於NVDA股票，最新一輪波動意味着，到今天收盤時，該證券將打印出「5-5-U」序列：五周上漲，五周下跌，總體軌跡呈上升趨勢。這是一個平衡的信號，從2019年1月至2025年7月的樣本數據集來看，投資者預計未來10周將從167.18美元的中位數低點大幅漂移至200.11美元的中位數高點。

總體而言，預期基線漂移可能會使NVDA股價在180.27美元至187.77美元之間。因此，在此框架下，NVDA股票提供了上漲潛力，但存在一定的持續波動風險。然而，該斷言再次是樣本內的，因此是循環的。

爲了對「買入下跌」論點有真正的信心，我們需要進行樣本外測試。我跑了兩次，一次是2010年代前半期，另一次是后半期：

雖然對樣本外數據的詳細研究超出了本文的範圍，但主要要點是，在這兩種情況下，平衡的5-5-U序列代表了長期購買機會。由於信號在各個情緒體系中都具有彈性，這就是我們對反向頭寸充滿信心的方式。

根據上述市場情報，一筆引人注目的交易是將於10月17日到期的170/175看漲價差。該交易涉及購買170美元的看漲期權，同時出售175美元的看漲期權，支付205美元的淨借記（交易中可能損失的最多）。如果NVDA股票在到期時上漲至賣空價格（175美元），則最高利潤為295美元，派息率接近144%。

是什麼讓這項交易如此誘人？簡而言之，總漂移和條件漂移（與5-5-U序列相關）都應該使NVDA股票在10月17日到期日之前超過180美元。因此，如果做市商願意為對我們有利的概率更高的賭注給予我們144%的賠付，那麼這種慷慨是很難--不，不可能--忽視的。

這並不意味着NVDA股票不存在相關風險。正如前面關於預測的路徑所提到的，存在持續疲軟的可能性。然而，運行樣本外測試表明，NVDA通常會向上傾斜。

對於投注者來説，Broadcom的射門為NVDA股票提供了一個非常有趣的機會。

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