智通港股解盤 | 牛還在冰點之后強力反彈 反內卷取得積極成果

【解剖大盤】

持續的冰點之下，兩地市場終於迎來了大反攻，A股一舉站上了3800點大關，恆指也是跳空穩健上行，收盤漲1.43%。

今天能漲回來，説明「牛」還在，道理也很簡單，儘管沒有監管層的闢謠，但呵護市場的動作給出了：9月4日，央行發佈公告稱，9月5日，央行以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為3個月(91天)。及時給市場注入流動性就表明了態度。

回頭來看，連續跌了三天，把它看成一個正常的調整也沒啥問題，畢竟也沒有重大的利空，連續下跌也説不過去。前面也説過，「大閲兵帶來的正面提振效應並不會消失，市場迟早會回過神來，早晚的問題。」

儲能和固態兩者之間互相強化，今天引爆固態電池是先導智能(300450.SH)在投資者互動平臺的一次迴應。9月4日，該公司在互動平臺表示，在固態電池領域，公司作為擁有完全自主知識產權的全固態電池整線解決方案服務商，已成功打通全固態電池量產的全線工藝環節。鋰電旺季行情來臨，9月預排產向好，據產業鏈反饋三季度整體排產環比增長15%—20%，特別是儲能環節。

多次提到的中創新航(03931)再度大漲超18%，其它品種有9月金股天能動力(00819)、龍蟠科技(02465)均漲超12%；鋰電池材料端都在漲價，8月六氟月度產量創歷史新高，9月環比增長超5%，9-12月排產持續上升，短期供需趨緊。上游的鋰鹽直接被激活，贛鋒鋰業(01772)、天齊鋰業(09696)均漲超12%。

昨日提到的多晶硅持續發酵，9月5日電，國內商品期貨多數收漲多晶硅漲停漲幅9%，硅料龍頭協鑫科技(03800)大漲超12%；昨日提到的個股福萊特玻璃(06865)、9月智通金股信義光能(00968)均漲幅漲超8%。以上鋰電和光伏歸根結底都是反內卷的成果。

英偉達官宣下一代Rubin芯片，計劃在2027年前將12英寸碳化硅襯底導入新一代GPU封裝環節，棄硅投碳化硅，這已不是簡單的技術迭代，而是一次材料革命。天岳先進(02631)：全球碳化硅襯底龍頭，已形成6/8/12英寸碳化硅襯底產品矩陣，包括12英寸高純半絕緣型、導電P型及N型碳化硅襯底。今天大漲超18%。

創新葯又來BD，恆瑞醫藥(01276)對外宣佈，與美國Braveheart Bio公司就其自主研發的心肌肌球蛋白(Myosin)小分子抑制劑HRS-1893項目達成獨家許可協議。該筆BD交易採取NewCo模式運作，首付款為7500萬美元，恆瑞醫藥年內三筆BD交易總金額已經突破150億美元。今天漲近6%。相關品種也積極跟進，康龍化成(03759)發佈公告，獲悉信中康成本次減持計劃已實施完畢，信中康成累計減持2667.29萬股。減持完成了可以輕裝上陣，今天也漲超8%。

根據聯交所最新權益披露資料顯示，2025年9月4日，石四藥集團(02005)獲執行董事兼主席兼行政總裁曲繼廣在場內以每股均2.9652港元增持88萬股，涉資約260.94萬港元。增持后，持股比例由39.61%上升至39.64%。公司已取得烏拉地爾緩釋膠囊(30mg)、鹽酸尼卡地平氯化鈉注射液(200ml)及鹽酸屈他維林注射液(2ml)的藥品生產註冊批件。今天漲近10%。

2025年中國國際服務貿易交易會將於9月10日至9月14日在首鋼園區盛大舉行。反覆提到的首程控股(00697)攜旗下前沿科技產品亮相本次大會，將在首鋼園區開設機器人體驗店，集中展示多款前沿科技成果，展現首程獨特的產業魅力與科技實力。據悉，體驗店將會展出包括萌友科技的最新萌寵機器人、光粒科技的智能游泳眼鏡在內的多款創新產品。今天漲超7%。

八個OPEC+國家將舉行在線會議，決定10月份的石油產量。如果通過進一步增產計劃，OPEC+將開始撤銷約165萬桶/日的減產，相當於全球需求的1.6%，這比原計劃提前了一年多。隨着OPEC+增產接連加速，預計2025年Q4油運市場景氣度或有明顯提升。昨日個股掘金提到的油運龍頭中遠海能(01138)直接再漲超6%。

中煙香港(06055)獨家壟斷威力顯現，公司新簽訂兩家雪茄獨家經銷協議，「黃鶴樓」雪茄及「泰山」雪茄的獨家經銷範圍已由原有的泰國、新加坡、中國香港及澳門的免税市場以及中國境內免税市場擴展至全球市場。公司菸葉進出口主業繼續保持穩健成長，捲菸、電子煙等新興業務有望貢獻業績增量，同時作為中煙國際資本運作平臺各項收購產業鏈資產再進行整合，也是重要預期，今天漲超5%。

美國勞工統計局將在北京時間周五晚上公佈8月非農就業報告，其將作為投資者判斷美國經濟以及美聯儲降息前景的重要參考。經濟學家們預計，8月美國就業崗位將增加7.5萬個。當前，貨幣市場已經完全消化了美聯儲本月降息25個基點的預期，並預計到年底至少會有兩次降息。如果要降50個基點，據渣打銀行分析，非農就業人數低於4萬，且失業率達到或超過4.4%。大概率是「不好不壞」的數據，太強或是太弱其實都不好。無論如何，最低炒25個基點降息是保底的。

黃金股依然有看頭，據紫金礦業(02899)官微，9月3日下午，紫金礦業董事長陳景河與來華訪問的塞爾維亞總統武契奇在北京會談。武契奇總統表示，紫金礦業在塞爾維亞的重大投資項目有力帶動了塞礦業行業的復甦升級，是塞東部地區乃至全國經濟持續增長的重要支柱。今天漲近6%。

【板塊聚焦】

俄羅斯總統普京在東方經濟論壇全會上談到中國將對俄羅斯公民試行免籤政策時表示，作為對中方這一友好措施的迴應，俄羅斯也將相應地對等實施對華免籤政策。

OTA平臺數據顯示，以莫斯科、聖彼得堡為目的地的機票搜索量周同比增長翻番。其中，北京到莫斯科的機票搜索量最高，平均含税價格為1482元。俄羅斯擁有眾多世界知名的旅遊勝地，平臺分析，在此次免籤政策加持下，今年國慶期間前往俄羅斯遊玩的旅客有望大幅增加。

預計接下來去俄羅斯會成為熱門旅遊地，主要受益的是：攜程集團(09961)：國際業務相對更有優勢；而俄羅斯過中國旅遊這塊主要看同程旅行(00780)：國內旅遊更強；其它受益的有免税的中國中免(01880)。

【個股掘金】

西鋭(02507)：營收利潤雙爆發 全年交付量有望超預期

公司上半年營收5.94億美元(同比+25.1%)，歸母淨利潤6496.6萬美元(同比+82.5%)，淨利率從去年同期7.48%躍升至10.93%，盈利彈性顯著。

點評：公司近期調整是因為西鋭遭剔除出恆生綜合指數，但公司基本面依舊給力，上半年營收利潤雙爆發。交付數據超預期。公司作為全球最暢銷的高性能單發活塞飛機，為全球首批採用Safe Return緊急自動着陸系統的公司，已經為超過600架「願景」噴氣式飛機配備了該系統。訂單與交付雙向印證。交付飛機350架(同比+22%)，其中SR2X系列305架、願景噴氣機43架；Q2交付200架，環比增長33%。新增訂單241架，截至6月末在手訂單達1056架(含827架SR2X和229架願景噴氣機)，可支撐未來1.5年生產，業績確定性強。

產品矩陣：覆蓋中高端市場，SR2X系列主打大眾私人飛行(均價114萬美元)，願景噴氣機瞄準高端需求(均價348萬美元)，2025年5月推出的SRG7+新品進一步提升安全性和智能化配置。西鋭生產端屬於高端製造業，航空製造門檻高壁壘高，24年前三大市佔率近半；銷售端屬於高端消費品，公司深耕私人飛機領域，面向C端客户為主，產品近年來持續提價，24年相較於21年，公司SR2X系列售價提升了26%，願景噴氣機提升了24%，典型類高端消費品屬性。

公司核心產品SR2X系列已連續22年蟬聯全球最暢銷單引擎活塞機型，願景噴氣機也連續六年位居最暢銷公務機榜首。隨着高淨值人羣數量增加、區域市場擴展、技術創新提升飛行體驗以及政策支持促進行業發展，私人航空市場有望迎來快速發展。公司盈利能力持續優化。