農行成新晉「宇宙行」，靠下沉市場制勝？

銀行板塊再度崛起。

9月4日，上證指數跌超1%，深證成指跌超2%，創業板指數暴跌超4%，科創50指數更跌超6%。不過值得關注的是，調整已久的銀行股再度逆市活躍。

當日盤中，農業銀行總市值首次超越工商銀行，成為A股新晉「宇宙行」。截至當日收盤，農業銀行收漲5.17%，報7.52元/股，再創歷史新高，其總市值達2.55萬億元，領先於工商銀行市值2.49萬億元。截至9月5日發稿，農業銀行股價回調超3%。

今年以來，農業銀行股價持續攀升，截至9月4日收盤，以47.15%的年內漲幅在A股42家上市銀行中一騎絕塵，農業銀行總市值已相較於年初的1.83萬億暴增超7200億元。

伴隨着銀行板塊年內的上漲，截至9月4日收盤，A股總市值前五名分別為農業銀行（2.55萬億元）、工商銀行（2.49萬億元）、建設銀行（1.86萬億元）、貴州茅臺（1.84萬億元）、中國移動（1.71萬億元），其中國有大行佔據前三位。

展望銀行股后續走勢，蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受時代財經時表示，隨着下半年經濟穩步復甦，居民和企業信貸需求有望上升，推動銀行淨息差回暖，不良率下降，全年業績維持温和增長。從政策利率長期下降，以及險資持續增配的角度來看，依然看好銀行股后續走勢。

農行成為新晉「宇宙行」

以總市值變化來看，回溯至今年1月1日，農業銀行總市值為1.83萬億元，彼時位列工商銀行、貴州茅臺之后，列A股第三位；而到了9月4日收盤，農業銀行總市值已飆漲至2.55萬億元，年內增長約7219億元，並登上A股總市值「一哥」寶座。

農業銀行的強勢上漲來自於強勁的基本面。

從最新的半年報數據來看，2025年上半年，農業銀行的業績表現可圈可點，實現營業收入3699.37億元，同比增長0.84%；實現歸母淨利潤1395.10億元，同比增加2.66%。其中，農業銀行盈利增速在六大國有行中居首，其歸母淨利潤同比增長2.66%，工商銀行則為-1.39%，在六大國有行中墊底。

此外，值得一提的是，農業銀行非息收入也維持強勢增長勢頭。

財報數據顯示，在中收方面，六大國有行中有四家大行實現了正增長，其中農業銀行和郵儲銀行同比增速高達兩位數。具體看來，農業銀行、中國銀行、建設銀行、郵儲銀行分別實現手續費及佣金淨收入514.41億元、467.91億元、652.18億元、169.18億元，分別同比增加10.07%、9.17%、4.02%、11.59%。

對比來看，工商銀行、交通銀行分別實現手續費及佣金淨收入670.20億元、204.58億元，分別同比下降0.57%、2.58%。

半年報顯示，農業銀行手續費及佣金淨收入快速上漲，主要因為代理業務收入大幅增長62.3%驅動，近年來農業銀行深入推進財富管理業務轉型，理財和代銷基金收入增加。其他非利息收入360.23億元，同比增長23.15%，主要是債權投資的投資收益增加。

縣域金融業務佔比逼近50%，

縣域貸款余額站穩10萬億

值得關注的是，依託於「服務鄉村振興領軍銀行」的戰略定位，農行在「三農」縣域業務方面競爭優勢明顯，縣域金融戰略或成為其領跑六大國有行的關鍵。

從業務分部情況來看，2025年上半年，農業銀行來自縣域金融業務、城市金融業務的營業收入分別達到1829.07億元、1870.30億元，佔總營收的比重分別達到49.4%、50.6%；網點分佈來看，半年報數據同時顯示，截至2025年6月末，農行持續優化縣域網點佈局，縣域網點佔比提升至56.6%，形成了毛細血管般的渠道網絡。

農業銀行渠道網絡遍佈縣域和農村金融市場，則給其業績增長的注入強勁動力。

在貸款端，據農業銀行在半年報中公佈的貸款投向數據，2025年上半年，其縣域貸款增加9164億元，余額已站穩10萬億元，縣域貸款佔境內貸款比重升至40.9%。

光大證券研報分析指出，縣域業務保持高增態勢，對（農行）營收貢獻度進一步提升。今年上半年，農業銀行縣域貸款新增9164億，較年初增幅達9.3%，高於全行平均貸款增速2pct；上半年縣域業務營收1829億，佔公司營收比重49.4%，較年初提升0.3pct，「三農」縣域重點業務板塊發展深化。

對比來看，工商銀行曾在該行2024年年報中披露，截至2024年末，該行涉農貸款余額僅為4.4萬億元。

在8月30日舉行的中期業績發佈會上，農業銀行副行長孟範君表示，縣域是農業銀行的主場主責主業，縣域貸款余額佔全行貸款比重40%以上，這幾年縣域貸款的增速，穩定高於全行平均增速。

他稱，農行深耕縣域鄉村帶來重大機遇。一是國家「兩重」建設擴展到涉農領域。高標準農田建設、重大水利工程等重點項目在縣域加速鋪開；二是縣域擴內需促消費政策成效顯著。新能源汽車下鄉、耐用消費品以舊換新等為農行服務縣域鄉村提供新機遇、新場景、新增長點；三是城鄉融合發展體制機制持續深化，農村電商、智慧農業、農文旅融合等多元業態更加蓬勃發展為農行服務縣域經濟開闢了新賽道。

「下一步，農行將積極下沉服務觸角，完善網點佈局，今年再遷建140個鄉鎮網點，有序推進惠農通服務點提質升級。同時，大力推廣手機銀行鄉村版，努力加強流動服務補充，進一步完善線上線下農村服務渠道體系，不斷提升到村到户服務能力。」孟範君表示。