當文旅遇上區塊鏈：文旅RWA能否重塑萬億資產價值？

作者：王雲磊  和君新文旅事業部

近日，全球文旅RWA發展峰會在香港盛大開幕。峰會以「鏈動全球·甬創未來」為主題，意在推動內地文旅資產香港合規流通全球。在傳統文旅模式遭遇瓶頸的今天，區塊鏈技術帶來的「RWA（真實世界資產）代幣化」概念，能否成為撬動萬億級存量資產的新槓桿？

一

追本溯源：什麼是RWA與文旅RWA？

伴隨着區塊鏈技術和Defi概念的不斷成熟，RWA概念逐步興起，2023年開始，RWA進入快速發展時期，主要得益於傳統金融機構入場以及監管框架逐步成型。根據RWA.xyz數據，截至2025年8月11日，RWA鏈上總規模達到257.5億美元(不包含穩定幣)，總資產發行人達到260名。

RWA（Real World Assets），直譯為「真實世界資產」，是將現實中的資產（如房地產、應收賬款、碳配額、電站收益權等）通過區塊鏈技術進行「代幣化」，使其具備數字資產的交易、拆分與流通能力。

而文旅RWA，則是將文旅產業的各類實物資產或收益權利（如景區門票收益權）通過區塊鏈技術，轉化為可交易、流轉的加密數字資產的過程。

二

實踐探索：文旅RWA的應用場景與案例

RWA在文旅領域主要應用於旅遊景區門票收益權、酒店民宿經營權、文旅商業租金收益權、文化IP、文化演藝收益權等。

例如數字島嶼，4月簽約的大連小平島項目成為國內首個RWA數字島嶼，計劃投資20億元，打造1000套醫養酒店、11萬㎡温泉綜合體及室內冰雪館，全面盤活閒置岸線。該項目藉助NFT（非同質化代幣）分割技術，將價值10億元的文旅資產精細分割為1000萬份數字資產份額，將投資門檻調整至每份100元。  

再如文化IP出海，6月香港落地的「擊劍熊貓」IP-RWA，將版權、衍生品收益拆分成可流通通證，吸引Z世代與海外投資者，實現「確權全球化、流通無國界、價值共創化」。

三

價值重構：三大核心價值 

文旅RWA不僅是融資方式的變革，更是推動文旅資產從「靜態持有」向「動態運營」轉變的價值重構過程。文旅RWA的核心價值，主要體現在以下幾點：

打破流通壁壘，提高資產流動性

中國內地對虛擬資產交易和代幣融資有着嚴格的限制，RWA 產品無法直接面向公眾進行鏈上公開發行。就目前市場實踐而言，內地企業一般採取「境內資產支持+香港/境外發行」的操作模式進行RWA融資。因此，文旅RWA打破了文旅資產的流通壁壘，突破了地域限制，使文旅資產能夠在全球範圍內自由交易，吸引全球資本注入文旅產業。為文旅產業開闢了高效、透明的新型融資通道和價值流通範式，驅動存量資產轉化為活躍金融資本。

提供存量資產盤活新思路，破解融資難題

衆所周知，隨着我國文旅產業從增量擴張轉向存量優化，如何盤活低效閒置資產已成為驅動行業高質量發展的核心命題。而文旅RWA通過區塊鏈技術對不動產、收益權等進行合規數字化映射與結構性重組，為存量資產盤活提供了創新解決方案。相較於資產抵押貸款、專項債券及股權融資等傳統模式，文旅RWA依託智能合約構建自動化資金流轉與收益分配機制，顯著提升融資效率與透明度。

開闢全新資產類別，實現多元化配置

對於投資者來説，一方面RWA提供了全新的投資標的，並降低了投資門檻，允許散户以較低成本投資此前只有機構投資者纔有機會參與的文旅資產。另一方面，通過消費權益綁定，持有代幣的投資者可享有文旅消費折扣、專屬體驗等權益，從而提高消費粘性。

四

冷思考：文旅RWA能否重塑萬億資產價值？

文旅RWA的興起固然引人矚目，但它是否真能擔當起重塑萬億級文旅資產價值的歷史性角色？

這一設問實質上觸及了兩個層面的探討：在理論層面，RWA確實為文旅資產的價值發現機制提供了全新範式，為資產盤活提供了新的可能性，但能否重塑萬億文旅資產還有待商榷。文旅RWA並非適用於所有類型的文旅資產，其成功實施需滿足明確的篩選前提：底層資產需具備足夠大的規模體量，並擁有清晰且可持續的收益預期。

若資產規模過小、預期融資金額有限，則高昂的前期成本（包括法律盡調、審計、評估、技術開發及合規架構搭建等，通常需耗費數百萬元）將顯著攤薄融資效率，導致成本收益失衡。需明確的是，文旅RWA本質上仍是一種以資產信用為支撐的融資工具，其成敗最終取決於底層資產的質量與現金流能力。若資產缺乏穩定的收益前景或難以展現合理的投資回報預期，則將難以吸引市場資本，融資目標亦無法實現。

在實踐層面，其成功與否高度依賴於合規框架的設計、技術基礎設施的成熟度以及市場的接納程度。目前，文旅RWA仍處於探索階段，面臨監管與合規、資產確權、價值評估等多重風險與挑戰，相關機制尚需進一步完善。因此，文旅企業應審慎評估，避免盲目參與。

結

語

綜上所述，和君諮詢新文旅事業部認為應當理性看待文旅RWA，其具有成為資產價值重塑關鍵路徑的潛力，文旅能為RWA提供多元的應用場景，但文旅RWA對於文旅產業的帶動作用畢竟有限，其全面落地仍需跨越監管、技術的多重壁壘。資源基底雄厚、運營能力突出的頭部景區、度假酒店、演藝項目及優質文化IP等，可優先把握機遇，審慎開展試點探索。

和君新文旅事業部

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