花旗全球TMT會議：模擬芯片現曙光 押注亞德諾(ADI.US)反彈 微芯科技(MCHP.US)為首選

花旗於近日舉辦全球TMT會議，並發表了關於半導體行業前景及個股評論。該行稱模擬芯片行業形勢並非那麼糟糕，人工智能訂單近期有所增加，預計亞德諾(ADI.US)股價表現良好，來自惠普(HPQ.US)的動態隨機存取存儲器(DRAM)相關數據也具備看點。

花旗出席了全球TMT(科技、媒體和通信)會議的多場演示會。截至目前，模擬芯片領域的討論爭議最大：英飛凌對2026財年前景持謹慎態度，暗示市場普遍預期未將國際市場的關税政策及價格戰因素納入考量。

而安森美半導體(ON.US)則表示訂單量保持穩定，安森美表示，得益於在汽車終端市場份額的提升，公司業務保持穩定且符合季節性規律。

該行預計，此前因英飛凌言論而下跌的安森美股價將出現反彈;同時，繼上月發佈業績展望后，亞德諾在本次會議上或將發表積極言論。相較於其他模擬芯片企業觀點不一的表態，憑藉亞德諾相對樂觀的前景，股價表現將相對強勁，短期內有望表現良好。

惠普(HPQ.US)表示，存儲芯片價格已出現上漲，為應對成本上升，公司在2025年上半年(1H25)已進行了庫存採購。該行的首選投資標的仍是微芯科技(MCHP.US)，因為該行認為該公司業績超出預期的空間最大。其他獲得「買入」評級的企業包括德州儀器(TXN.US)、博通、美光科技(MU.US)、亞德諾和恩智浦半導體(NXPI.US)。

工業終端市場似乎仍是最強勁領域，汽車終端市場依舊疲軟

儘管當天各模擬芯片企業的表態存在差異，但數據顯示，工業終端市場表現最強勁，且超出季節性水平;而汽車終端市場表現最為疲軟，低於季節性水平。該行認為，這一現象是導致各企業業務表現分化的核心原因。

調研顯示人工智能訂單率近期上升將利好AMD和博通

該行的調研顯示，人工智能領域需求大幅增長：財報季期間，受微軟(MSFT.US)、Meta(Meta.US)和谷歌(GOOGL.US)上調資本支出預期的推動，2025年(C25)行業資本支出增加了180億美元。該行認為，這一趨勢將為AMD和博通帶來業績上行空間。

動態隨機存取存儲器(DRAM)相關數據看點

該行稱2025年下半年動態隨機存取存儲器(DRAM)價格走勢強勁，但存在一定庫存積壓。惠普表示，已觀察到存儲芯片價格上漲，且預計2025年下半年(2H25)這一趨勢將持續。該公司稱，已通過採購庫存來應對成本上漲。

微芯科技(MCHP.US)是該行的首選投資標的

該行將微芯科技列為首選投資標的，因為該公司銷售額和利潤率較峰值下跌幅度最大，該行認為其業績超出預期的空間也相應最大。其他獲得「買入」評級的企業包括博通、亞德諾、美光科技、恩智浦半導體和德州儀器。