加拿大六大銀行Q3業績穩健！美銀：EPS上修趨勢持續 估值仍具吸引力

智通財經APP獲悉，美銀證券發佈研報稱，加拿大六大銀行——加拿大皇家銀行(RY.US)、多倫多道明銀行(TD.US)、加拿大帝國商業銀行(CM.US)、加拿大國家銀行、蒙特利爾銀行(BMO.US)、豐業銀行(BNS.US)——公佈了穩健的2025年第三財季業績。該行認為，儘管存在宏觀逆風，但這六大銀行的每股收益(EPS)上修趨勢仍在繼續。

美銀指出，上述加拿大六大銀行第三財季EPS平均超預期8.1%，其中以加拿大皇家銀行表現最為突出(超預期15.7%)，推動市場對這六大銀行的2026年EPS一致預期較第三財季業績公佈前上調2.0%。強勁的資本市場表現和上升的淨息差抵消了上升但可控的信貸成本。美銀認為，憑藉超額資本投放(平均CET1資本充足率為13.3%)以及GDP增長加快，這六大銀行的2026年EPS仍有5%-10%的上行潛力，意味着當前估值相對合理。

美銀稱，這六大銀行第三財季「良好但不算出色」的業績超預期所引發的股價過度反應，驗證了該行此前關於投資者在這些銀行股的倉位偏輕的觀點。展望未來，美加貿易協定若最終落地，將成為積極催化劑，推動企業從觀望轉向實際招聘/投資。此外，市場的關注點在於卡尼政府能否兑現其競選時「優先發展親商政策」的承諾。

美銀認為，全球資金買盤與改善中的宏觀前景將支撐銀行股估值。該行稱，全球範圍內銀行股均存在資金買盤——每一個已開發市場的銀行指數今年迄今都上漲了至少10%。因此，在GDP增長預期改善之前，過度挑剔估值(目前仍紮根於基本面前景)可能會錯失獲取超額收益的機會。美國銀行經濟團隊預測，2026年GDP同比增長1.5%，這應使加拿大銀行股成為獲取宏觀反彈敞口的優選。

投資者或許關心，加拿大六大銀行是否能跑贏歐美同行?美銀表示，對於尋求把握監管/利率/資本市場改善主題的全球投資者而言，歐洲銀行股因估值便宜而成為首選，目前其2026年P/E低於8倍，而加拿大銀行股的2026年P/E為12.1倍，美國銀行股則為12.5倍;在P/B方面，歐洲銀行股為0.8倍，加拿大銀行股為1.6倍，美國銀行股為1.7倍。不過，全球資產管理公司希望加大對加拿大市場的配置可能成為利好因素，因為銀行股在加拿大TSX指數中的權重高達20%-25%。

美銀補充稱，併購潛力存在，但需宏觀明確性。該行指出，ROE的改善，加上資本已處於過剩水平，引發了市場對併購可能性的討論。該行認為，併購潛力確實存在，但在此之前可能需要美加貿易協定先行落地。加拿大皇家銀行表示有興趣拓展財富管理業務(包括歐洲市場)。蒙特利爾銀行正消化對加州西部銀行(Bank of the West)的收購，專注於提升美國市場ROE，但也表態對版圖內收購持開放態度。加拿大帝國商業銀行在新CEO領導下不太可能進行大規模交易，但補充其美國業務的「補強式併購」或有可能。