「反內卷」持續發力，光伏板塊集體反攻！陽光電源狂拉超12%

9月5日，光伏股繼續保持強勢大漲走勢。

截至發稿，錦浪科技漲超17%，陽光電源大漲超12%，通潤裝備漲停，隆基綠能、通威股份、大全能源、德業股份等紛紛上漲。

此番板塊強勢上揚，主要得益於政策面釋放積極信號，疊加產業鏈價格回升形成的雙重利好。

值得注意的是，自4月9日年內低點以來，光伏設備板塊累計漲幅已超過44%。

反內卷持續深化

自7月中央財經委員會第六次會議明確提出依法依規治理企業低價無序競爭以來，光伏行業「反內卷」行動持續深化。

昨日，工信部與市場監管總局聯合印發《電子信息製造業2025－2026年穩增長行動方案》，進一步強調要破除光伏等領域的「內卷式」競爭，推動行業高質量發展。

政策提出，要引導地方有序佈局光伏、鋰電池產業，指導地方梳理產能情況。實施光伏組件、鋰電池產品質量管理，深入落實《光伏製造行業規範條件》等文件，強化與投資、金融、安全等政策聯動，推動行業技術進步。

在近期「反內卷」政策引導下，光伏行業已出現積極變化，產業鏈價格自7月起明顯回升。

硅片價格修復尤為顯著。據硅業分會9月4日數據，本周硅片價格延續漲勢：N型G10L單晶硅片成交均價達1.28元/片，周環比上漲2.40%；N型G12R單晶硅片均價1.38元/片，環比上漲0.73%；N型G12單晶硅片均價1.60元/片，環比上漲1.91%。

另外據SMM，8月份，在需求以及供應雙向的支撐下，光伏玻璃集團挺價拉漲，效果明顯。2.0mm單層鍍膜玻璃9月新單價格較8月初上調2元/平方米，有望促進光伏玻璃龍頭盈利修復。

機構：有望迎來實質性改善

除了政策持續發力推動「反內卷」之外，A股光伏上市企業的中期財報也提供了基本面支撐。

八月底，光伏行業上市公司密集發佈業績報告，從整體表現來看，行業雖仍面臨一定經營壓力，但已呈現出邊際改善的積極趨勢。

其中，行業龍頭盈利韌性凸顯。陽光電源2025年上半年實現營收435.33億元，同比增長40.34%；淨利潤77.35億元，同比大幅增長55.97%；毛利率提升至34.36%，同比增長1.94個百分點。對於業績增長，陽光電源表示，主要得益於市場開拓的持續推進與銷售規模的穩步擴大。

部分企業則通過主動調整實現了顯著減虧。隆基綠能上半年營業收入328.13億元，同比下降14.83%，但歸母淨利潤同比大幅減虧50.88%，虧損收窄至25.69億元。公司通過優化產品結構、加強內部運營管理，實現組件銷量增長，單位成本及多項費用快速下降。

不過，行業內仍有部分企業面臨較大盈利壓力，上半年淨利潤虧損依然嚴重。天合光能披露2025年中期業績，期內實現營業收入310.56億元，較上年同期下降27.72%；歸母淨利潤表現承壓，虧損29.18億元，同比大幅下滑 654.47%。

展望后市，在政策支持力度不斷加大、行業產能持續優化的雙重推動下，光伏行業未來有望逐步迎來修復行情。

中原證券指出，從已經披露的中報來看，光伏行業二季度業績呈現邊際改善的特徵。下半年，圍繞反內卷的產品銷售價格措施、企業間併購整合、提高行業准入門檻和提高產品質量標準將會相繼落地。光伏行業落后產能將逐步退出，行業競爭格局和產業鏈生態有望優化。光伏行業估值水平處於歷史低位，在反內卷背景下，行業估值存在修復契機。

開源證券也認為，光伏反內卷高層支持、方向明晰，已取得階段性進展，隨着需求側價格傳導機制逐步暢通，以及供給側硅料收儲計劃穩步推進，行業供需結構有望迎來實質性改善。

中金研報指出，市場普遍預期9月將是光伏反內卷方案實施的重要節點，觀察整體光伏板塊的表現，7月「反內卷」引發熱烈討論以來，光伏指數並未相較於滬深有顯著超額收益，因此若后續政策落地，板塊標的仍有較大空間。