CXO及創新葯持續上漲，佈局創新葯產業鏈的港股醫療(159366)強勢漲超2%

截至2025年9月5日 14:36，中證港股通醫療主題指數(932069)強勢上漲，成分股昭衍新葯、康龍化成、晶泰控股上漲，港股醫療ETF(159366)上漲近2%

買港股醫療板塊，就買港股醫療ETF（159366），拉長時間看，截至9月5日，港股醫療ETF近60日漲幅30%，近7日日均成交額3.38億，全市場同類規模最大，流動性佳，彈性高。

港股醫療ETF緊密跟蹤中證港股通醫療主題指數，中證港股通醫療主題指數從港股通證券範圍內選取50只業務涉及醫療器械、醫療商業與服務、製藥與生物科技服務等領域的上市公司證券作為指數樣本，以反映港股通內醫療領域上市公司證券的整體表現。

東吳證券表示，港股處於震盪上行趨勢，美聯儲降息預期提振市場情緒，美聯儲降息利好利率敏感型行業，9月有望迎來新的催化劑。

東方證券表示，CXO 大幅改善 ：

1）從營收端來看，板塊分化進一步加劇：CRO/CMO 為增速最快的細分領域（同比+12.6%），在經歷國內投融資下滑、海外地緣政治影響后，行業已迎來困境反轉，業績快速修復。

2）從利潤端來看，化學制藥和CRO/CMO 的扣非淨利潤表現出色，同比分別實現21.1%和20.9%的增速，大幅高於行業平均（-13.3%），主要受益於創新葯產品快速放量和新簽訂單增長帶來業績改善。低倉位+估值底+穩增長，具有較高的配置性價比。截止25Q2，非醫藥主題基金（全市場基金）醫藥持倉為6.9%，較24Q4 提升了0.7%，與醫藥總市值佔比（6.4%）相當。從歷史數據看，當前醫藥持倉比例處於較低水平，仍有不小提升空間。估值方面，受創新葯出海浪潮帶來預期抬升提振，行業市盈率（TTM）水平提升至31 倍，仍處於歷史底部。需要注意的是，醫藥基金已重倉創新葯產業鏈：化學制藥倉位顯著高於其他板塊，截至25Q2 已提升至37%。「化學制藥+CXO」持倉佔比約為54%。整體來説，在全市場低倉位和歷史估值底部的背景下，行業由創新驅動成長的邏輯有望不斷加強和兑現，整體具有較高的配置性價比。

數據顯示，截至2025年8月29日，中證港股通醫療主題指數(932069)前十大權重股分別為藥明生物(02269)、京東健康(06618)、藥明康德(02359)、阿里健康(00241)、平安好醫生(01833)、金斯瑞生物科技(01548)、國藥控股(01099)、微創醫療(00853)、康方生物(09926)、中國生物製藥(01177)，前十大權重股合計佔比61.05%。港股醫療ETF緊密跟蹤中證港股通醫療主題指數，全市場同類規模最大，流動性佳，彈性高。

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