【券商聚焦】國元國際維持赤子城科技(09911)買入評級 指公司社交業務實現規模化增長以及創新業務高毛利突破

金吾財訊 | 國元國際發研報指，赤子城科技(09911)2025年上半年實現營收31.81億元，同比增長40.0%；歸母淨利潤4.89億元，同比增長117.8%。業務結構上，社交業務實現收入28.34億元，同比增長37.0%，佔總營收的89.1%。其中SUGO和TopTop收入與利潤均實現三位數同比增長，TopTop月流水首次突破千萬美金，成為公司第三款月流水超千萬美元的產品。成熟產品MICO和YOHO貢獻穩定現金流，毛利率提升3.8個百分點至54%。創新業務實現收入3.47億元，同比增長70.5%。

該機構表示，公司正在將 AI深度融入研發、運營、設計、營銷等業務全鏈條。在社交業務中，AI技術顯著提升了用户體驗和商業化效率，而在遊戲及創新業務中，AI的應用貫穿從研發到發行全過程，降低研發成本以及實現ROI顯著優化。除此之外公司還在積極探索AI原生產品的開發，例如推出的基於AI技術的零代碼創意內容社區Aippy，為長期發展打開想象空間。

該機構續指，公司為目前中國互聯網社交出海主力企業，上半年公司社交業務實現規模化增長以及創新業務高毛利突破，帶動營收利潤同步高增。作為社交出海領軍企業，市場地位持續提升，給予公司對應 2025年歸母淨利潤18倍PE，對應目標價15.3港元，有22.9%的上升空間，維持買入評級。