中國石油「雙400億」組合拳，能源領域風雲再起

（來源：企業觀察報）

轉自：企業觀察報

日前，中國石油天然氣股份有限公司（簡稱「中國石油」）連發兩則重磅公告，一方面宣佈擬派發2025年中期股息總額約402.65億元，另一方面披露了高達400.16億元的儲氣庫資產收購計劃。這一「分紅+收購」的組合動作，既展現了公司對股東的慷慨回報，也凸顯了其在天然氣產業鏈上的戰略佈局。

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逆勢派息400億

根據中國石油公佈的2025年半年度A股利潤分配方案，公司擬向全體股東每股派發現金紅利0.22元（含税）。截至2025年6月30日，截至2025年6月30日，公司總股本183,020,977,818股，以此計算合計擬派發現金紅利人民幣402.65億元（含税），其中A股現金紅利人民幣356.23億元（含税）。

這一數字背后，是中國石油對股東利益的重視。儘管2025年上半年國際油價均價同比下跌14.5%，布倫特原油現貨平均價格降至71.87美元/桶，但中國石油仍通過優化生產經營、推進煉化轉型、拓展新能源業務等舉措，實現了歸屬於母公司股東的淨利潤840億元，為分紅提供了堅實支撐。

從歷史數據看，中國石油的分紅政策一直較為穩定。2024年，公司中期派息每股0.22元，末期派息每股0.25元；2023年中期派息每股0.21元，末期派息每股0.23元。此次中期派息每股0.22元，延續了公司一貫的分紅風格，也為股東帶來了可觀的現金流回報。此次派息率達47.9%，以6月末股價計算A股年化股息收益率達5.1%，H股年化股息收益率7.1%。以6月末股價計算A股年化股息收益率達5.1%，H股年化股息收益率7.1%。

「分紅是上市公司回饋股東的重要方式，中國石油此次大手筆分紅，不僅體現了公司的盈利能力，也彰顯了對未來發展的信心。」一位長期關注能源板塊的分析師表示。

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強化天然氣產業鏈

在派發鉅額分紅的同時，中國石油還宣佈了一項重大收購計劃。公司下屬全資子公司中石油太湖（北京）投資有限公司擬與相關合資方分別以現金出資，新設三家由太湖公司控股的合資公司。新設合資公司擬出資99.95億元、170.66億元及129.55億元，分別收購集團公司下屬全資子公司新疆油田儲氣庫公司、相國寺儲氣庫公司及遼河油田儲氣庫公司100%股權，合計出資400.16億元，以持有相關儲氣庫資產。

儲氣庫是天然氣產運儲銷體系中的核心環節，承擔着削峰填谷、保障供應的重要職能。中國石油此次收購的三家儲氣庫公司，擁有豐富的儲氣庫資源和成熟的運營經驗。交易完成后，中國石油將新增109.7億方儲氣庫工作氣量，形成與天然氣銷量相匹配的儲氣調峰能力，進一步提升公司在天然氣市場的競爭力。

「儲氣庫就像天然氣的‘糧倉’，在需求高峰時釋放庫存，在供應過剩時注入儲存，對於保障天然氣產業鏈平穩運行至關重要。」業內人士表示。此次收購不僅有助於公司優化資產結構，減少與集團公司的關聯交易（根據2024年數據測算，可降低關聯交易46億元），還能通過整合資源，實現天然氣產業鏈的整體效益最大化。

從市場影響來看，這次收購行動引起了行業內的高度關注。有業內人士指出，中國石油的收購行動將進一步鞏固其在天然氣市場的領先地位，提升行業的集中度。對於上下游企業而言，與中國石油的合作可能會更加緊密，市場格局也將發生一定的變化。同時，這也為其它企業提供了借鑑和啟示，促使它們更加重視天然氣產業鏈的整合和優化。

從行業趨勢看，隨着全球能源轉型的加速，天然氣作為清潔、高效的化石能源，需求持續增長。中國石油此次佈局儲氣庫，正是順應了這一趨勢，為未來天然氣業務的發展奠定了堅實基礎。

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從產量增長到產業鏈延伸

此次收購的背景，是中國石油天然氣業務的快速發展的需要。2025年上半年，公司可銷售天然氣產量2.68萬億立方英尺，同比增長3.8%，天然氣產量和油氣當量產量均創歷史同期新高。在國內市場，公司銷售天然氣1197.7億立方米，同比增長4.2%，再創歷史同期新高，市場份額提高2.1個百分點。公司不斷完善全球貿易網絡體系，統籌運用國內國際兩個市場、兩種資源，助力產業鏈降本增效。上半年，中國石油車用LNG銷量同比增長58.9%，充換電量同比增長213%，非油業務利潤同比增長5.5%。

「天然氣作為清潔能源，在能源轉型中的地位日益重要。中石油通過收購儲氣庫資產，不僅強化了產業鏈上游的儲氣能力，也為下游銷售業務提供了更穩定的供應保障。」一位業內專家分析稱。數據顯示，2025年上半年，中國石油天然氣銷售業務實現經營利潤186.3億元，同比增長10.8%，成為公司業績增長的重要引擎。

與此同時，公司不斷完善新能源業務佈局，加快推進塔里木上庫光伏、青海格爾木風電、吉林昂格風電等重點項目建設，上半年，風光發電量同比增長70.0%；全產業鏈協同推進CCUS（二氧化碳捕集、利用與封存）業務，注入二氧化碳130.5萬噸，實現驅油30萬噸，油氣新能源業務實現經營利潤856.9億元，形成了新的利潤增長點。這些舉措不僅符合國家「雙碳」目標，也為公司培育了新的增長點。

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打造「三增長曲線」

面對能源轉型的挑戰，中國石油提出了打造「三增長曲線」的戰略目標。第一條增長曲線是加快傳統產業轉型升級，提升油氣主營業務核心競爭力；第二條增長曲線是積極培育新興產業，打造新的利潤增長點；第三條增長曲線是超前佈局未來產業，構建可持續發展的長遠優勢。

在傳統產業方面，中國石油通過優化資源配置、提高採收率、推進煉化轉型等舉措，鞏固了油氣業務的領先地位。在新興產業方面，公司大力發展新能源、新材料、新業務，加快向綜合能源服務商轉型。在未來產業方面，公司超前佈局氫能、儲能、碳捕集利用與封存等領域，搶佔未來能源發展的制高點。

此次400億分紅和400億收購，正是中國石油戰略升級的重要體現。通過分紅回饋股東，公司增強了市場信心；通過收購儲氣庫資產，公司優化了資產結構，提升了天然氣產業鏈的競爭力。未來，隨着「三增長曲線」的逐步落地，中國石油有望實現更高質量的發展。

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市場普遍看好

中國石油的這一系列動作，引發了市場的廣泛關注。多家機構發佈研報，對中國石油的未來發展表示看好。

「中國石油此次分紅和收購，彰顯了公司的實力和戰略眼光。」相關業內人士認為，分紅回饋股東，有助於提升公司形象；收購儲氣庫資產，有助於優化業務結構。未來，隨着油氣產量增長、煉化轉型推進、新能源業務拓展，公司業績有望繼續保持穩健增長。

對於中石油的「雙400億」動作，市場觀點呈現分化。短期來看，國際油價下行壓力仍存。捷誠能源首席分析師閆建濤指出，2025年布倫特原油均價預計在70美元/桶附近，但45美元/桶的下行風險貫穿全年。高盛集團最新報告預計，到2026年底，布倫特原油期貨價格將降至每桶50美元區間低位。

然而，長期視角下，中石油的戰略佈局獲得多數機構認可。有機構研報稱，公司「低成本開發+一體化佈局+新能源轉型」的三重優勢，使其在行業低谷期仍能保持盈利韌性。

「中石油的‘雙400億’不是簡單的數字遊戲，而是公司從‘規模擴張’向‘質量效益’轉型的縮影。」一位不願具名的能源行業分析師表示，在「雙碳」目標與能源安全雙重約束下，能源企業必須平衡短期收益與長期價值，而中石油的實踐為行業提供了可借鑑的範本。

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