中國金茂：上半年銷售入圍行業十強，融資成本持續下降

銷售逆勢增長，入圍行業十強，盈利穩健，營收增長超10%；債務結構良好，融資成本至2.96%。

◎  作者 / 沈曉玲

核

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觀

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【上半年銷售入圍行業十強，一二線城市銷售貢獻超九成】2025年上半年中國金茂實現全口徑銷售金額533.5億元，同比增長20%。，行業排名繼續提升，較去年年底上升3位至第9名，步入行業TOP10金茂高度聚焦核心都市圈，一二線銷售額佔比94%（其中一線36%）。從單城市來看，企業TOP10城市貢獻佔比亦較去年全年佔比提升14個百分點至75%，其中上海（93.6億）、北京（88.1億）、西安（54億）貢獻顯著，尤其是上海單城銷售近百億。

【上半年投拓積極，京滬兩地投資達324億元】中國金茂2025年上半年新增土地16幅，全部位於一二線城市，新增土儲計容總建面145萬平方米，項目總土地款492億元，拿地銷售金額比達到0.92，遠高於百強房企的平均水平（0.26）。其中，北京、上海兩地投資324億元，佔比達到66%。中國金茂依然堅持合作拿地，上半年權益土地款222億。 

【繼續保持盈利，營收同比增超10%】 2025上半年金茂營收為251億元，同比上升14%。從各板塊來看，城市運營與物業開發收入200億元，同比增長17%，佔總營收比重80%。商務租賃與零售商業運營、酒店經營的收入規模較去年有所下降，金茂服務得益於在管面積的增加，收入實現約18億元，同比增長20%。利潤表現方面，2025上半年中國金茂實現整體毛利潤40.6億元，同比增長13.7%，整體毛利率維持16%，實現淨利潤12.8億元，歸母淨利潤10.9億元，其中歸母淨利實現8%的增長。值得一提的是，中國金茂經營管理效率提升，銷售費用和管理費用分別較去年同期下降15%和下降5%，銷管費用率下降為4%。 

【債務結構穩健，融資成本降至2.96%】截止至2025上半年，中國金茂共持有現金385.5億元，較期初增加10.6%，現金短債比1.4，非受限制現金短債比為1.24，現金依然能夠覆蓋短期有息債。此外淨負債率為70.2%，較期初下降11個百分點。對比三條紅線指標來看，財務狀態依然穩健，維持全綠。期內成功發行多筆低利率債券，2025年上半年公司境內外新增融資平均成本2.7%，當前整體平均融資成本下降至2.96%。

01

銷售

上半年銷售入圍行業十強一二線城市銷售貢獻超九成

上半年實現銷售金額533.5億，入圍行業TOP10。2025年上半年中國金茂實現全口徑銷售金額533.5億元，同比增長20%，銷售面積239.4萬平方米。根據CRIC發佈的《2025年1-6月中國房地產企業銷售排行榜TOP100》，中國金茂行業排名繼續提升，較去年年底上升3位至第9名，步入行業TOP10。

從銷售額分佈來看，金茂高度聚焦核心都市圈，一二線銷售額佔比94%（其中一線36%），較去年全年上升4個百分點，抗風險能力突出。華東和華北戰略地位基本等同，銷售額貢獻均達到35%，兩區域總貢獻額佔比達到70%，較去年全年提升2個百分點。從單城市來看，企業TOP10城市貢獻佔比亦較去年全年佔比提升14個百分點至75%，其中上海（93.6億）、北京（88.1億）、西安（54億）貢獻顯著，尤其是上海單城銷售近百億，上海江灣金茂府二開觸發積分、上海潤雲金茂府首開當日售罄成交15亦，上海金茂棠前首開熱銷12亦，二開觸發積分。

今年3月中國金茂啟動新一輪組織變革，將「總部—區域—城市」三級管控架構，調整為「總部—地區」二級管控架構，取消華北、華東、華南、華中、西南五個區域公司，對現有開發業務城市公司撤併重組調整為14個地區公司，進一步聚焦核心城市，優化資源配置，提升組織效率。併爲加快項目去化、資金快速回流，提出「06101224」策略，即項目6個開盤，10個月股東現金流回正，12個月經營現金流回正，24個月利潤做收。

02

投資

上半年投拓積極京滬兩地投資達324億元

拿地銷售金額比0.92，積極拓展。根據中國金茂2025年中報披露，上半年新增土地16幅，全部位於一二線城市，新增土儲計容總建面145萬平方米，項目總土地款492億元，拿地銷售金額比達到0.92，遠高於百強房企的平均水平（0.26）。其中，北京、上海兩地投資324億元，佔比達到66%，是企業戰略深耕城市。

中國金茂依然堅持合作拿地，上半年權益土地款222億。根據管理層業績會上表示，未來仍將「做好跟各方良好的溝通和合作」，以此作為降低風險的方式之一。

根據業績會，截止2025年上半年，公司未售貨值約3200億元，其中一二線城市佔比達到88.2%，如果按照當前1100億元的全年銷售目標來看，可以支撐公司未來3年左右的銷售。

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盈利

繼續保持盈利營收同比增超10%

上半年實現營業收入251億元，其中物業開發及金茂服務收入增長強勁。2025上半年金茂營收為251億元，同比上升14%。從各板塊來看，城市運營與物業開發收入200億元，同比增長17%，佔總營收比重80%。商務租賃與零售商業運營、酒店經營的收入規模較去年有所下降，金茂服務得益於在管面積的增加，收入實現約18億元，同比增長20%。

利潤表現方面，2025上半年中國金茂實現整體毛利潤40.6億元，同比增長13.7%，整體毛利率維持16%，其中城市運營與物業開發毛利率為12%，略高於同期水平1個百分點。2025上半年中國金茂實現淨利潤12.8億元，歸母淨利潤10.9億元，其中歸母淨利實現8%的增長，淨利率、歸母淨利率分別為5.1%、4.3%。值得一提的是，中國金茂經營管理效率提升，銷售費用和管理費用分別較去年同期下降15%和下降5%，銷管費用率下降4%。

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負債

債務結構穩健融資成本降至2.96%

截止至2025上半年，中國金茂共持有現金385.5億元，較期初增加10.6%，現金短債比1.4，非受限制現金短債比為1.24，現金依然能夠覆蓋短期有息債。此外淨負債率為70.2%，較期初下降11個百分點。

從融資及債務表現來看，2025上半年中國金茂一年內到期的債務274.5億元，較期初上漲了27%，使得其佔比較期初上漲了4.7個百分點。對比三條紅線指標來看，財務狀態依然穩健，維持全綠。期內成功發行多筆低利率債券，2025年上半年公司境內外新增融資平均成本2.7%，當前整體平均融資成本下降至2.96%。

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