淨虧損3.81億美元、大眾美粧業務連降，百年科蒂難講新故事？

轉自：貝殼財經

營收淨利雙降，香水巨頭科蒂（COTY）交出的2025財年成績單並不盡如人意。9月3日，新京報貝殼財經記者獲悉，科蒂集團發佈截至6月30日的2025財年業績數據，報告期內，該公司實現淨營收58.93億美元，同比下滑3.68%；淨利潤-3.81億美元，同比由盈轉虧，上年同期為7620萬美元。

在科蒂集團首席執行官Sue Nabi看來，2025財年公司業績「跳水」受到多重因素影響，包括美國市場疲軟、零售商去庫存、香水業務自2024財年錄得強勁表現后增勢放緩、大眾彩妝承壓等，但其仍對接下來的發展持有信心，「我們迅速採取一系列行動，使科蒂重回持續盈利增長軌道。」

大眾美粧業務淨營收連續四個季度下滑

成立於1904年的科蒂集團在美粧市場一直享有舉足輕重的地位，旗下擁有一系列標誌性品牌，涵蓋香水、彩妝、護膚和身體護理等品類，在全球超120多個國家和地區銷售。

此前，Sue Nabi稱2025財年是科蒂的「過渡之年」——在高端美粧業務方面，正面臨香水市場增長放緩、去年新品上市帶來的高基數、零售商消化過剩庫存的三重挑戰；在大眾美粧業務方面，公司已重新調整業務，以應對彩妝與香水市場日趨分化的發展趨勢。

從業績表現來看，在激烈的市場競爭中，今年已經121歲的「老將」似乎難以講出「新故事」。

圖/科蒂集團財報截圖

報告期內，擁有蔻依（Chloé）以及雨果博斯（Hugo Boss）等品牌的高端美粧業務實現淨營收38.2億美元，較上年同期的38.57億美元下滑1%，佔公司總銷售額的65%。在科蒂方面看來，雖然香水品類實現強勁增長，卻被彩妝和護膚品的銷售下滑所抵消。其中，第四季度，受美國市場表現不佳以及零售商去庫存等影響，高端美粧業務的淨營收同比下滑5.25%至7.61億美元。

另一邊，大眾美粧業務在「過渡之年」持續承壓，連續四個季度淨營收下滑。

受彩妝以及身體護理品類銷售遇阻的影響，大眾美粧業務在2025財年錄得淨營收20.73億美元，同比下滑8%，佔公司總銷售額的35%。其中，第一季度、第二季度和第三季度，該業務淨營收分別約5.57億美元、5.54億美元及4.7億美元，分別同比減少3%、8%和9.4%。

到了第四季度，科蒂大眾美粧業務淨營收約4.92億美元，同比降幅進一步擴大至12%。對此，該公司解釋稱，「全球大眾彩妝市場持續疲軟，在覈心市場美國的表現尤為明顯。」

具體到品類，香水仍是科蒂的強項。2025財年，該集團各價位香水的銷售額均實現同比增長，高端香水增長2%、大眾香水增長8%、超高端香水增長9%。「我們將專注於包含授權品牌在內的香氛及香水業務，打造涵蓋5美元-500美元的產品組合。」Sue Nabi強調。

與香水相比，科蒂旗下另一項重點業務護膚面臨更大挑戰，儘管未披露具體銷售數據，但該集團在財報中稱將「持續審慎投入」。此外，科蒂還於2025財年第三季度計提了2.128億美元的非現金資產減值，反映出大眾彩妝業務在美國和歐洲市場遇到的困境。

中國市場短期承壓，「三駕馬車」策略何時見效？

分區域來看，科蒂在全球的業務主要分為三大市場，美洲、EMEA（歐洲、中東和非洲）以及亞太市場。2025財年，該集團除了在EMEA市場錄得輕微增長，其余市場的淨營收均出現下滑。

圖/科蒂集團財報截圖

得益於歐洲和非洲地區的積極表現，EMEA市場2025財年淨營收同比增長1%至28.12億美元，其中，第四季度淨營收約5.74億美元，同比減少4%；美洲市場全年實現淨營收23.73億美元，與上年同期的25.68億美元相比下滑8%，佔公司總銷售額的40%，第四季度淨營收降幅高達12%。

具體到中國所在的亞太市場，2025財年為科蒂貢獻淨營收7.08億美元，同比減少了8%，「高端美粧業務和大眾美粧業務的淨收入均有所下滑」，科蒂方面坦言，「集團在中國、澳大利亞、新西蘭以及旅遊零售渠道的銷售受到市場波動影響。」

新京報貝殼財經記者梳理發現，2025財年上半年，科蒂在亞太市場的淨營收同比下降8%至3.817億美元。彼時，Sue Nabi稱，從市場來看，中國美粧市場儘管短期增長受限，中長期仍具發展潛力。爲了加速破局，去年9月，該集團任命Mathieu Dufresne為科蒂中國總經理，並提出「三駕馬車」策略——繼續在香水業務保持領先、謀求彩妝業務進一步增長，同時發展護膚業務。

針對旗下兩大主營業務，科蒂也公佈了下一步計劃。在高端美粧業務方面，將通過多個品牌佈局快速增長且盈利可觀的香水噴霧品類等；大眾美粧業務的發展重點包括拓展香水相關品類、提升彩妝業務盈利表現、通過更多渠道提升品牌知名度等。接下來的一年內，科蒂旗下十余個品牌都會推出噴霧產品。

業績方面，科蒂預計2026財年第一季度的營收將下降6%-8%，第二季度的降幅收窄至3%-5%，2026財年下半年將重回同比正增長。不過，面對複雜的市場環境和激烈競爭，這家百年香水企業能否走出盈利低谷、其「三駕馬車」策略何時見效，仍需打上問號。

新京報貝殼財經記者 李錚

編輯 楊娟娟

校對 王心