年入超14億，寧王蔚小理「供出」一個IPO

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原標題：年入超14億，寧王蔚小理「供出」一個IPO 來源：直通IPO

温州市轄泰順縣，即將迎來該縣首家A股上市公司。

9月2日，汽配企業納百川新能源股份有限公司（下稱：納百川）深交所創業板IPO，進入提交註冊階段，保薦機構為浙商證券。

IPO進程顯示，納百川於2023年9月獲受理，次月進入問詢階段，歷經數次財務資料更新，耗時近兩年於8月28日上會獲得通過。此次上市，該公司擬募資7.29億元，將用於年產360萬台套水冷板生產項目（一期）等。

納百川前身為納百川控股有限公司，曾用名泰順納百川汽車配件有限公司，由瑞安籍温商陳榮賢於2007年10月創辦。出生於1969年9月的他，在中國人民大學MBA結業，早年曾在瑞安市擔任某鞋廠廠長、服裝廠銷售經理、汽配公司總經理等職。

招股書顯示，納百川實控人陳榮賢一家三口通過直接+間接持股，合計控制55.58%股份。這一家三口更是在公司內部形成了「決策權+運營權+信息披露權」的家族主導格局：陳榮賢本人擔任董事長、其妻子張麗琴擔任總經理助理、兒子陳超鵬則擔任董祕。

與此同時，陳榮賢親屬通過直接或間接持股進一步鞏固結構：張麗琴兄弟張傳建持股13.31%、姐妹張麗雲間接持股1.93%、姐妹張玉琴配偶李學榮間接持股4.48%，陳氏家族合計控制股權超75%。

作為行業內最早佈局新能源汽車業務領域的企業之一，納百川於2011年即開展動力電池熱管理系統相關產品的研發，2012年起即與寧德時代開展合作研發，是寧德時代的戰略供應商；2016年，公司成功為上汽大眾配套其國內*新能源汽車，同年成為國內多家主機廠國內*新能源汽車的動力電池熱管理系統的主要供應商。

自此，納百川逐步建立了與國內動力電池龍頭企業和主流新能源汽車主機廠的合作關係。目前，其配套車型突破200款，客户網絡覆蓋寧德時代、中創新航、蜂巢能源等頭部電池廠商，以及蔚來、小鵬、理想、奔馳、大眾等國內外30余家主流車企。

需要注意的是，2022-2024年及今年前3個月（下稱：報告期），寧德時代一直為納百川*大客户，該公司直接銷售及通過電池箱體廠等配件商間接對寧德時代供應產品帶來的營業收入佔比分別為53.73%、48.94%、48.21%、44.39%，對寧德時代形成重大依賴。

招股書顯示，納百川專注從事新能源汽車動力電池熱管理、燃油汽車動力系統熱管理及儲能電池熱管理相關產品的研發、生產和銷售，主要產品包括電池液冷板、電池集成箱體、燃油汽車發動機散熱器、加熱器暖風等。

報告期內，按產品類型分類，納百川來自電池液冷板的收入分別約8.04億、9.50億、11.79億、3.04億，佔總收入的比例分別為79.79%、85.34%、83.78%、92.27%，基本呈穩中有升態勢。2022-2024年，公司來自該部分收入的年均複合增長率達21.09%，此消彼長，其來自燃油車熱管理部件的收入平緩下降。

按應用領域分類，納百川來自動力電池領域的收入分別約8.07億、8.59億、9.15億、2.06億元，佔總收入的比例分別為80.07%、77.12%、65.01%、62.54%，呈逐年下降趨勢。不難發現，主要系公司來自儲能領域的收入快速增長所致。

報告期內，納百川的營業收入分別約10.31億、11.36億、14.37億、3.37億元；淨利潤和歸母淨利潤一致，分別約1.13億、9825.49萬、9542.88萬、1488.54萬元，扣非歸母淨利潤分別約1.11億、8925.78萬、8804.38萬、1391.38萬元；研發費用分別為3406.96萬、4394.05萬、5411.17萬、1016.53萬元，佔營業收入的比例分別為3.30%、3.87%、3.77%、 3.01%。

不難看出，納百川的淨利潤、扣非歸母淨利潤和毛利率，均在持續下滑。與此同時，納百川的應收賬款卻在逐年攀升。報告期內，公司應收賬款賬面價值分別約3.23億元、3.82億元、5.6億元、4.62億元，佔流動資產的比例均超30%，存在應收賬款壞賬的風險。而這，也是該公司現金流比較緊缺的主要原因之一。

需要注意的是，截至2025年3月，納百川1319名員工中95人未繳工傷保險、104人未繳養老保險、170人未繳醫療保險、104人未繳失業保險、90人未繳住房公積金。欠繳羣體以生產人員為主，涉及核心產能崗位。按截至2025年3月適用法規測算，公司需補繳2022-2024年社保及公積金合計1246萬元，佔2025年一季度歸母淨利潤1503萬元的82.9%，短期盈利能力將受顯著影響。

經審閲，2025年上半年，納百川的營業收入約7.43億元，同比增長45.88%；扣非歸母淨利潤為3128.28萬元，同比增長39.14%，主要系下游需求增長，公司自身產銷規模提升所致。公司預測2025年實現營業收入約17.37億元，較上年增長20.86%；預計2025年歸母淨利潤約1.05億元，較上年增長9.72%；預計扣非歸母淨利潤約1.00億元，較上年增長14.05%。