【券商聚焦】中國銀河：智能眼鏡有望成為繼智能手機之后的下一代主流計算終端

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，2025Q2全球智能手機出貨量為2.95億部，同比增長1.0%。其中，三星出貨量穩居第一，緊隨其后的分別是蘋果、小米、vivo、傳音。低端安卓市場面臨壓力，拖累整體市場成長。中國市場表現低於預期，主要是補貼未能刺激需求。同時，IDC上調2025年全球智能手機出貨量增速，由此前的0.6%上調至1.0%。全球智能手錶市場行業回暖，在連續五個季度下滑后首次恢復增長，以華為、小米和小天才為代表的中國品牌表現強勁，成為帶動市場恢復的重要力量。2025年Q2全球半導體銷售額為1759億美元，同比增長23%。受中美兩大市場需求拉動，全球NAND Flash出貨位元大幅增長，前五大品牌廠合計營收環比增長22%。Q2國內頭部晶圓代工廠中芯國際新增產能1.8萬片（摺合8英寸），截至二季度末公司產能達到99.13萬片/月，產能利用率為92.50%，環比提升2.9pct。

該機構表示，智能手機市場，端側模型的精簡以及芯片算力的升級將助推AI手機向中段價位滲透；蘋果預計在2026年推出其首款摺疊手機，有望激活摺疊機市場需求。AR市場，通過技術突破+生態整合+市場下沉，AR眼鏡正在從「小眾極客玩具」邁向「大眾智能終端」，智能眼鏡有望成為繼智能手機之后的下一代主流計算終端，帶動相關零部件高速成長。全球雲廠商對AI領域投入維持高位，中國互聯網廠商陸續加大對AI領域投資，帶動GPU需求高速增長，也拉動該領域PCB和被動元件需求。