順豐三天蒸發300億！王衞給員工發紅包惹哭股民

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作者|李吉

　　8月28日，快遞龍頭順豐，甩出了今年的半年報：

　　營收1468.58億，同比增長9.26%，歸母淨利潤57.38億，同比增19.37%，扣非淨利潤同比僅增9.72%。

　　表面看，這份成績看起來還算體面。

　　然而，真正炸鍋的，是隨后發佈的《「共同成長」持股計劃》。這份計劃要在9年內，向員工授予16.2億虛擬股，其產生的鉅額攤銷費用，將由全體股東共同「報銷」。

　　消息一出，順豐的股民們一片哀嚎。隨后3天，順豐A股大跌13.5%，市值蒸發331億元。

　　根據計劃，本次員工持股計劃的股票來源，是控股股東明德控股，無償贈與的不超過2億股實股，約佔公司總股本的4%。

　　明德控股的實控人是王衞，股權佔比99.9%。表面上看，是王老闆自掏腰包，給員工發福利。

　　計劃顯示，順豐擬在今年，首次授予8114.4萬份虛擬股份單元，對應股價35元/股，人數不超過7186人，均為董事、監事、高級管理人員、核心管理人員和核心骨干人員。

　　按照計劃給出的計算，這8114.4萬股，將預計產生4.25億的攤銷費用。根據企業會計準則，這筆費用將在25至35年由順豐攤銷。

　　攤銷，指的是分開消化大比開銷，遵循的是「誰受益，誰承擔」的原則，把成本分配到使用資產的每個時期，減少這段時期賬面上的利潤。

　　易簡財經簡單計算了一下，按照順豐今年持股計劃的攤銷成本，大約在4.25億/8114.4萬股=5.2元/股。

　　而根據其后續計劃，未來9年將總共分攤16.2億虛擬股份單元。如果每股的攤銷費用，和今年保持一致，那麼算下來，順豐總的分攤費用，可能就會達到84億元。這筆錢將逐步分攤到，未來每個季度的報表當中，減少順豐的淨利潤。

　　而且這還是初步計算，因為實際的總費用，會受到未來數年順豐的股價波動、各年度實際授予份額，以及授予價格調整等諸多因素的影響。

　　順豐也在公告中坦言，該計劃費用的攤銷，會對有效期內各年淨利潤，產生影響。

　　現在好了，王衞用自己的2億股，撬動了16.2億虛擬股，給自己的員工，發了個長達9年的巨大「紅包」。但是這個紅包，需要產生一筆額外成本，這筆成本直接導致，至少未來9年順豐的淨利潤減少，直接影響市值、股價和分紅，最終由全體股東買單。

　　事實上，此次順豐之所以大跌，和其激勵方式與其他同行公司，有顯著不同。

　　以京東物流為例，其在24年的員工持股計劃，是通過增發新股作為獎勵，雖然稀釋了整體股本，但不會產生鉅額費用，直接影響到公司的利潤。

　　申通、圓通、韻達採用的，則是回購股份的方式，支持員工激勵。這種激勵方式的好處在於，即獎勵了員工，又讓中小股東看到管理層對於公司發展的信心。

　　可是順豐，雖然股份由王衞出，但是由此產生的鉅額攤銷，卻由上市公司承擔，最終轉嫁到全體股東身上，這就讓投資者們對此很不滿意。

　　其實，對於一家優秀的公司來説，員工和股東都至關重要。很多企業——比如阿里巴巴，甚至明確把員工放在股東前面，強調「客户第一、員工第二、股東第三」的理念。

　　但作為上市公司，也不能只考慮員工利益，而忽視股東、尤其是中小投資者的權益。

　　畢竟，中小股東是實實在在，拿出真金白銀支持公司發展的人，他們的付出和信任，同樣值得被尊重和保護。