4只遊戲股年內翻番，史玉柱也喝上湯了

9月3日，A股網絡遊戲概念板塊多隻個股逆勢上漲。

截至收盤，巨人網絡（002558.SZ）漲超9%，神州泰岳（300002.SZ）、吉比特（603444.SH）漲超4%，迅遊科技（300467.SZ）、ST華通（002602.SZ）漲超3%，*ST大晟（600892.SH）、三七互娛（002555.SZ）、愷英網絡（002517.SZ）紛紛跟漲。

圖源：Wind

消息面上，截至9月1日，萬得網絡遊戲概念35家上市公司均已披露2025年半年報。其中，20家實現歸母淨利潤增長，3家扭虧、4家減虧，更有拓維信息（002261.SZ）、盛天網絡（300494.SZ）等個股淨利潤同比增幅超過10倍。

據時代財經梳理，2025年上半年營收前三的為ST華通、三七互娛、崑崙萬維（300418.SZ）。其中，ST華通以172.07億元營收遙遙領先。從歸母淨利潤來看，ST華通、三七互娛、愷英網絡位列前三；有9家公司上半年歸母淨利潤同比增長超100%。

與此同時，據Wind，截至9月3日收盤，萬得網絡遊戲概念指數（884080.WI）年內累計漲幅37.96%，ST華通、巨人網絡、吉比特、冰川網絡（300533.SZ）等4家公司股價實現翻倍，拓維信息、ST凱文（002425.SZ）等亦錄得80%以上漲幅。

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ST華通業績半程領先

從35家上市公司2025年上半年營收來看，ST華通營收「斷層」第一，達到172.07億元，同比增長85.5%；三七互娛營收位居第二，為84.86億元，同比略減8.08%；崑崙萬維營收位居第三，為37.33億元，同比增長49.23%。

世紀華通表示，公司憑藉Century Games和點點互動推出的《Whiteout Survival》《Kingshot》《無盡冬日》等產品，在《2025年H1中國手遊發行商收入TOP80》榜單中躍升至榜眼位置，僅次於騰訊（00700.HK），並超越網易（09999.HK）等傳統巨頭，是公司業績增長的重要來源。

時代財經從世紀華通方面獲悉，境外市場方面，全球首款冰雪題材策略手遊《Whiteout Survival》表現尤為亮眼，不僅長期佔據中國出海手遊收入榜榜首，更於今年3月登頂全球手遊收入榜；而今年新上線的4X策略手遊《Kingshot》成功復刻爆款路徑，不僅穩居全球多個地區iOS遊戲免費榜首位，更躋身數十個地區iOS遊戲暢銷榜前10。旗下以境內市場為核心的點點互動，主力產品《無盡冬日》持續保持穩健的增長態勢，穩居iOS遊戲暢銷榜前10。

三七互娛則表示，上半年持續貫徹「多元化」戰略，理解多層次用户羣需求，持續拓展用户圈層，挖掘新的市場增量，培育新的業績增長點，運營遊戲品類持續突破，在深耕MMORPG、SLG、卡牌、模擬經營四大基石品類的基礎上，開拓了更加多元化、輕度化的產品類型，為玩家帶來了更加多樣化的遊戲體驗，報告期內，公司全球發行的移動遊戲最高月流水約22億元。

今年上半年，三七互娛新品密集上線，多款產品表現亮眼。時代財經從三七互娛方面瞭解到，時代進階模擬經營遊戲《時光大爆炸》1月APP首發榮獲iOS免費榜第一，后續上線小程序版本，迅速躋身微信小遊戲暢銷榜第4名；豎屏橫版卷軸放置ARPG刷寶遊戲《英雄沒有閃》APP版本上線后迅速衝進iOS暢銷榜前五，而后小程序版也迅速登頂微信小遊戲暢銷榜，表現強勢。

相較之下，堅定推進AI業務的崑崙萬維則聚焦大模型與多模態技術的研發與應用落地，上半年各項新業務保持高速發展，驅動營業收入快速增長。大模型方面，公司開源多款行業領先的大模型；應用方面，天工超級智能體正式發佈，重塑AI辦公與內容創作方式；AI視頻、AI音樂等業務快速發展，AI遊戲與AI社交產品持續優化，打造更強沉浸與互動體驗。

值得注意的是，崑崙萬維今年上半年海外收入34.41億元，同比增長56.02%，佔收入比重達92.17%，同比增加4個百分點。

在今年上半年歸母淨利潤方面，ST華通、三七互娛依然位居前二，分別為26.56億元、14.00億元；愷英網絡位居第三，今年上半年歸母淨利潤達到9.5億元。

時代財經從愷英網絡方面獲悉，今年上半年，公司陸續推出了《龍之谷世界》《數碼寶貝：源碼》《熱血江湖：歸來》等多款產品，取得了亮眼的成績；其中，旗艦手遊《龍之谷世界》上線首日即登頂中國區App Store遊戲榜Top1，總榜Top2；次元冒險手遊《數碼寶貝：源碼》同樣在上線后迅速登上中國區免費榜第二。同時，公司海外業務快速增長，上半年海外營收同比增長59.57%至2.02億元。

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這3家公司業績大幅扭虧

據時代財經統計，在35家上市公司中，有20家上半年實現歸母淨利潤的增長。其中，有9家公司歸母淨利潤同比增長超100%。拓維信息、盛天網絡、遊族網絡（002174.SZ）歸母淨利潤增長幅度位居前三，分別同比增長2262.83%、1186.02%、989.31%至7880.59萬元、5230.43萬元、5015.53萬元。

時代財經注意到，以上3家公司歸母淨利潤之所以出現大幅增長均因為上一年同期歸母淨利潤數值相對較小。同時，拓維信息今年上半年的非經常性損益達到9220.85萬元，若剔除，則公司扣非后淨利潤則出現虧損。

相較之下，完美世界（002624.SZ）、冰川網絡、星輝娛樂（300043.SZ）3家公司則在今年上半年實現大幅扭虧，今年上半年歸母淨利潤分別為5.03億元、3.36億元、1.55億元。

完美世界表示，公司自研的新國風仙俠 MMORPG端遊《誅仙世界》於2024年12月上線，在上半年帶來良好業績增量；電競業務流水同比延續增長趨勢，持續貢獻穩定業績；影視業務方面，今年以來，公司出品的《千朵桃花一世開》《只此江湖夢》等平臺定製劇相繼播出，收穫廣大觀眾喜愛。同時，公司推進項目聚焦、人員優化、辦公場所整合等一系列降本增效舉措，上半年已初見成效。

時代財經從完美世界方面瞭解到，今年以來，完美世界加快了新品測試與上線的節奏，6月底至7月初，異世界都市冒險JRPG遊戲《女神異聞錄：夜幕魅影》相繼於日本、歐美、東南亞等海外區域公測，首日即空降日本、歐美等多地iOS遊戲免費榜榜首；8月7日，誅仙IP正統續作MMORPG《誅仙2》在國內公測，首日即登頂iOS遊戲免費榜榜首。

此外，冰川網絡在2025年半年報中表示，公司半年度業績增長的原因主要是報告期內投放力度的下降以及戰略規劃的有效執行。今年上半年公司銷售費用6.1億元，較上年同期下降 56.42%；今年公司制定了增加新產品供應、提高新產品的上線和發佈效率、深耕SLG品類、深化組織架構調整、堅持精品戰略等業務規劃。

星輝娛樂則在2025年半年報中透露，上半年玩具業務有序拓展產品矩陣與市場版圖，收入保持穩定增長；遊戲業務多款新產品上線，收入同比增加，因推廣及服務費用投入導致上半年總體尚未盈利，但第二季度淨利潤已實現扭虧為盈。未來，公司剝離足球俱樂部業務后，將進一步集中資源和精力於玩具+遊戲。

7月14日，星輝娛樂全資子公司星輝體育（香港）、星輝遊戲（香港）與 VELOCITY SPORTS LTD簽訂股權買賣協議，擬出售合計持有的西班牙人俱樂部 99.66%股權。截至目前，該交易已經公司2025年第一次臨時股東大會審議通過，尚需取得西班牙最高體育理事會的批准。

與此同時，時代財經注意到，今年以來，萬得網絡遊戲概念整體穩步上漲，其中不少公司股價漲幅較大，特別是在今年一季度財報披露后，個別公司股價快速上升。

據Wind，截至9月3日收盤，萬得網絡遊戲概念股中有20家公司股價年內已累計漲幅超20%，其中4家公司年內漲幅超100%。世紀華通年內漲幅高達222.57%，其后，巨人網絡、吉比特、冰川網絡年內分別上漲186.96%、118.17%、101.27%。

圖源：Wind

與世紀華通、冰川網絡等公司類似，史玉柱旗下的巨人網絡，以及吉比特今年上半年業績表現不俗，歸母淨利潤分別同比增長8.27%、24.5%至7.77億元、6.45億元。

時代財經從巨人網絡方面瞭解到，公司2025年1月上線的休閒賽道新品《超自然行動組》表現卓越，憑藉「中式微恐+多人合作」的差異化玩法迅速打開市場，深度契合玩家在情感共鳴、社交互動及視覺體驗上的核心訴求，遠超內外預期，成為公司近年創新產品中的標杆之作，但因收入遞延因素，其主要貢獻將於后續報告期內逐步釋放。

吉比特則在2025年半年報中表示，公司自主 研發的《問道》端遊、《問道手遊》《一念逍遙》等產品在今年上半年持續長線運營，為公司帶來流水和利潤貢獻，而今年陸續推出3D御劍鬥法放置修仙手遊《問劍長生》、日式幻想題材放置MMORPG手遊《杖劍傳説》也進一步豐富公司產品矩陣。

在前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍看來，今年遊戲板塊的上漲主要有兩方面原因：一方面，它跟隨大盤整體走勢出現上漲；另一方面，遊戲板塊也屬於AI+的板塊，因為AI在遊戲中的應用較為廣泛，所以當AI板塊上漲時，遊戲板塊也隨之上漲。

楊德龍對時代財經表示，從年初開始，在經濟轉型的背景下，以人形機器人、算力算法、AI應用、智能駕駛、創新葯為代表的科技創新方向表現突出，這也是經濟轉型受益的方向。

本文來自微信公眾號「時代財經APP」（ID：tf-app），作者：張照，編輯：羅麗娟，36氪經授權發佈。