黄金的逻辑提及多次，但近期黄金持续新高，还是超出了预期，连同白银也一同突破，背后主要是降息预期升温。
周期股通常是高PE时买入，低PE时卖出，但问题在于美元信用下滑、叠全球流动性宽松，这次周期可能比想象中要持续，这点谁也不能确实知道。从另一角度看，也可以用以对冲宏观风险。
目前紫金矿业H股已出现溢价，大概在于H股股东拥有配股权。公司早前宣布，在分拆紫金黄金国际时，会以优先发售的方式向H股股东，提供约5%股份配额。
相比下，赤峰黄金AH溢价自7月以来逆转，刚好与紫金矿业的走势相反，赤峰当前H股便宜约7%，说不定分拆完成后，紫金矿业也会出现一样的情况，同时更多资金或会继续从其他黄金股流入紫金黄金国际。
乐观看，最终紫金估值进一步提升，打开其他有有色矿业的天花板。
当然，要留意美股方面，8月初提到纽曼矿业宣布30亿回购，股价自今涨逾20%，某程度也可说这轮急涨是中美资金共振推动着。
