車企賬期觀察：18家企業半年延長12天、蔚來和理想超200天，長城資金缺口232億

出品 | 搜狐財經

隨着蔚來披露2025年中期財報后，國內主流上市車企半年報均已出爐。

回顧上半年的汽車行業，車企價格戰頻發，「反內卷」隨之升級，手段包括成本調查和價格監測、60天支付賬期承諾、降低經銷商庫存及縮短返利兑現賬期等。

當中，最為外界關注的便是，17家車企集體承諾，將供應商賬期壓縮至不超過60天，以緩解零部件企業現金流壓力。

如今，正值車企半年報披露結束，恰是觀察成果之際，尤其是車企賬期的變化。

據搜狐財經不完全統計，18家主流乘用車企中，賬期延長的有12家，縮短的為6家，超六成企業賬期增加；18家車企的應付賬款及票據周轉天數均值為187.97天，相比於2024年末的175.75天增加12.22天。

賬期增者多、減者少：

小鵬縮短63天、賽力斯增加101天

具體來看，上半年賬期縮短的6家車企，分別為小鵬汽車、北汽藍谷、東風股份、海馬汽車、長安汽車、上汽集團。

其中，小鵬汽車應付賬款及票據周轉天數為170天，相比於2024年末縮短63天，成為賬期縮短幅度最大的車企；東風股份為198天，縮短22天；上汽集團157天，縮短6天；北汽藍谷、海馬汽車分別縮短2天、19天。

此外，根據數據推算，長安汽車上半年的應付賬款及應付票據周轉天數為193天，縮短11天。但其在財報中指出，應付賬款和應付票據余額合計較年初降低約 31%，上半年應付賬款及應付票據周轉天數較 2024 年減少 50 天。

再觀察賬期延長的車企，賽力斯上半年的應付賬款及票據周轉天數為266天，相比2024年末增加101天；比亞迪增加15天至142天，理想汽車增加43天至208天，廣汽集團增25天至138天。

蔚來汽車延長23天至220天，長城汽車增19天至183天，零跑汽車增7天至183天。此外，江鈴汽車、一汽解放、江淮汽車、北京汽車上半年分別增加11天、48天、27天、18天。

整體來看，賽力斯由於半年增加101天，應付賬款及票據周轉天數達到266天，成為上賬期最長的車企；蔚來、海馬汽車、一汽解放、北汽藍谷、江淮汽車和理想汽車賬期，也均處在200天以上。

由於「60天賬期承諾」始於6月10至11日，而半年報的截止時間為6月底，車企賬期變化尚未得到明顯體現。

到8月11日，距離承諾正好過去60天，工信部已披露了三家車企執行承諾的調研信息，一汽集團、廣汽集團、賽力斯已實現60天內支付。

比亞迪在財報中提及，上半年進一步優化賬期管理及渠道管理，應付賬款及應付票據周轉天數處於汽車行業較低水平，且相比去年同期進一步下降，但並未提及具體數值。

在手資金普遍存缺口：

理想汽車富余現金569億，比亞迪缺805.86億

但如果從現金流變化觀察，車企們已開始為優化賬期展開行動。

以理想汽車為例，二季度經營活動所用現金淨額為30億，較去年同期的4.3億元大幅增加；但其自由現金流（經營現金流量-資本開支）卻為-38億，同比惡化超一倍。

理想汽車解釋稱，主要是為響應「60天賬期」監管要求，將供應商付款周期從3-4個月縮短至60天；其此前曾迴應稱，已於7月中旬完成對所有直採供應商的賬期調整，合同賬期為60天，並按月分兩次統一支付。

再如長安汽車，上半年經營活動產生的現金流量金額轉為-86億元，而在去年同期為34億元正流入。對此變化，長安汽車稱是由於縮短供應商支付賬期所致。

這也再次印證了，縮短賬期對車企現金流的考驗。車企的現金儲備能否覆蓋應付賬款及票據，將是「60天賬期承諾」落實的關鍵支撐。

從現金及現金等價物來觀察，搜狐財經統計的18家主流乘用車企中，上半年儲備資金能夠覆蓋應付賬款與票據的車企，僅有江鈴汽車與海馬汽車兩家企業，其余車企金依靠自身現金流支付供應商欠款，尚有難度。

但車企對其現金儲備或在手資金的定義，範疇更廣，以零跑汽車為例，上半年現金及現金等價物僅為64.65億元，但在手資金高達295.8億元。除了現金及現金等價物之外，受限制現金、按公允價值計入損益的金融資產、短期長期銀行定期存款，也被囊括在內。

小鵬汽車的現金及現金等價物為188億元，但其披露的現金儲備為475.7億元，當中也包含受限制現金、短期投資及定期存款；再看理想汽車，現金及現金等價物為498億元，但現金儲備高達1069億元。

如果按照零跑、小鵬、理想的現金儲備規模，則可覆蓋其應付賬款與票據金額。

但即使按現金儲備規模估算，也有企業不能覆蓋應付款，如比亞迪上半年現金儲備達1561億元，但應付賬款及票據為2366.86億元；吉利汽車總現金水平為588億元，但應付賬款及票據為1050.61億元。

蔚來汽車的應付貿易款與票據為349.51億元，但現金儲備為272億元，難以覆蓋應付款規模。

車企的應付賬款及票據，普遍集中於3個月內支付，如吉利汽車60天內貿易應付款為674.49億元，61-90天內應付款項為63.21億元；但從其現金水平分析，3個月內付款壓力較大。

不僅是吉利汽車，車企支付供應商賬款，普遍面臨資金壓力，這也是車圈當下的關注點之一，尤其是尚未盈利的造成新勢力。