1700億！全球最大「藥+粧」公司易主

文｜Cathy

近日，美國藥粧集團沃爾格林聯合博姿（Walgreens Boots Alliance，以下簡稱WBA）在官網發文稱，美國私募股權公司梧桐投資（Sycamore Partners，下稱Sycamore）對該公司的收購交易已完成。

這意味着，全球最大「藥+粧」公司正式易主。值得關注的是，交易完成后，WBA將被拆分為5家俬有獨立公司進行運營。

交易價近1700億元

WBA將被拆分為5個獨立公司

公開資料顯示，最早在2024年年底，WBA就被傳出正在與Sycamore進行收購交易談判；今年3月，這項交易被正式敲定，Sycamore同意以每股11.45美元（約合人民幣81.8元）的現金收購WBA；今年7月，WBA發文稱，公司股東已批准了被Sycamore收購；8月28日，雙方同時宣佈交易完成。

可以看到，這項收購金額近1700億元的交易，在不到一年的時間內已交割完畢。

▍ 截自WB A官網

WBA發文稱，Sycamore將與Stefano Pessina及其家人合作收購WBA，收購方已將其100%的權益重新投資於WBA，這表明了其對公司未來的持續支持和信心。

而上述交易完成后，WBA普通股將停止交易，並不在納斯達克上市。據介紹，除了每股11.45美元的現金對價外，WBA股東還將獲得一項不可轉讓的權利，即從WBA未來將其在VillageMD（包括Village Medical、Summit Health和CityMD業務）的債務和股權變現的淨收益中，獲得每股WBA股票最高3美元的額外現金。上述交易的總價值高達237億美元（約合人民幣1693.2億元）。

值得一提的是，交易完成后，WBA將拆分為Walgreens（沃爾格林）、Boots Group（博姿集團）、Shields Health Solutions、CareCentrix 和VillageMD等5家獨立公司進行運營。

據悉，Sycamore Partners是一家總部位於紐約，並專注於消費品、分銷和零售相關投資的公司。對於此次收購，Sycamore董事總經理Stefan Kaluzny表示：「WBA旗下公司及其團隊成員在其全球服務的社區中，發揮着至關重要的作用。我們期待與沃爾格林、博姿集團、Shields Health Solutions、CareCentrix和VillageMD等各公司的管理團隊合作。作為私有制下的獨立公司，它們將秉承公司傳統優勢，提升客户體驗，並深化與全球數百萬客户建立的信任關係。」

另據Sycamore官網發文稱，目前，Mike Motz已被任命為Walgreens（沃爾格林）首席執行官，即刻生效。據介紹，Motz曾擔任Sycamore投資組合公司Staples US Retail首席執行官，以及加拿大第一大連鎖藥房Shoppers Drug Mart總裁。Sycamore稱，「作為一位經驗豐富的資深領導者，Motz將以全新的零售業務專注力、‘客户至上’理念及嚴謹的運營管理能力，引領作為私有公司的Walgreens邁入新篇章。」

此外，WBA前董事、Sycamore高級顧問John Lederer已被任命為Walgreens執行董事長。

2025財年Q3虧損超12億元

公開資料顯示，WBA是一家綜合醫療保健、藥房和零售業的集團企業，該公司由美國最大的連鎖藥店沃爾格林（Walgreens）和當時歐洲最大的醫藥零售和批發商聯合博姿（Alliance Boots）於2014年合併而成，總部位於美國伊利諾伊州。據WBA官網顯示，旗下擁有消費品牌Walgreens、博姿（Boots）、Duane Reade等多個品牌，業務遍及全球八個國家。

其中，沃爾格林成立於1901年，旗下擁有約8500家門店和約22萬名員工。而Boots則是一家擁有176年曆史的美粧與健康公司，是英國最大的美粧零售商之一，曾有着2200多家商店，旗下擁有No.7、Beauty Co等自有品牌，銷售面覆蓋了藥品、大健康與美容產品等品類。

事實上，作為全球最大的「藥+粧」公司，WBA被賣卻早有端倪。

根據公開報道，早在2024年，WBA就曾公開表示，計劃在未來三年內關閉約1200家門店，其中，在2025財年將關閉約500家。另據WBA最新財報顯示，2025財年第三季度（2025年3-5月），該公司銷售額為389.86億美元（約合人民幣2785.4億元），同比增長7.2%；淨虧損為1.75億美元（約合人民幣12.5億元），而上年同期實現淨利潤3.44億美元（約合人民幣24.6億元）。

截自WBA 2025財年三季報

此外，在2025財年的前9個月（2024年9月至2025年5月）中，WBA銷售額為1170.34億美元（約合人民幣8361.8億元），同比增長6.2%；淨虧損為32.93億美元（約合人民幣235.27億元），較2024財年同期56.31億美元（約合人民幣402.3億元）的淨虧損減少了40.52%。

據悉，WBA在2024財年（2023年9月至2024年8月）的銷售額為1476.58億美元（約合人民幣10549.86億元），比2023財年同期增長6.2%，淨虧損則高達86.36億美元（約合人民幣617億元）。

可以看到的是，雖然近年來，WBA的銷售額保持着連續增長的勢態，但是，該公司在過去21個月中，已累計虧損超過119億美元（約合人民幣850.2億元），可謂是面臨着不小的挑戰。

據悉，2024年，WBA股價下跌超60%，截止發稿前，WBA股價為11.98美元（約合人民幣85.6元），總市值為103.7億美元（約合人民幣740.9億元）。值得一提的是，其市值最高曾在2015年突破1000億美元（約合人民幣7144.7億元）。也就是説，WBA在近10年內市值縮水了近10倍。而這也或許是WBA決意出售的核心原因。

中國市場水花不大

正如上文所述，WBA被Sycamore 收購的交易完成后，將被拆分為5個獨立單獨的公司運營。因此，8月28日，Boots官網也發文稱，「公司將以獨立私營公司的身份進一步發展」。

截自Boots官網

據官網信息顯示，Boots將繼續由首席執行Ornella Barra領導，並在英國註冊成立並設立總部，公司高層領導將繼續留任。具體來看，Boot公司將由WBA原國際業務組成，旗下包括Boots UK&I、Boots Opticians、No7 Beauty Company、Boots在泰國的零售藥店和國際特許零售業務，以及墨西哥的Farmacias Benavides、Alliance Healthcare Germany和公司在中國現有的零售投資業務組成。

值得一提的是，WBA曾在2022年試圖出售Boots，並吸引了英國億萬富翁Issa兄弟和私募股權公司TDR Capital，以及印度富豪Mukesh Ambani的信實工業集團等潛在買家關注，但因競購者難以獲得足夠的融資，報價無法充分Boots價值，最終出售事宜不了了之。

而如今隨着WBA成功出售，Boots又重新成爲了一個獨立運營的公司。據WBA 2025財年第三季度財報顯示，旗下主要包含Boots的國際部門銷售額為61.72億美元（約合人民幣441億元），同比增長7.8%，其中包括1.9%的有利匯率影響，按固定匯率計算，銷售額增長了5.9%。其中，Boots英國零售部門銷售額增長5%，而Boots線上渠道則整體實現了18.7%的銷售額增長。

截自 WBA 2025財年三季報

由此可見，Boots業績增長勢頭不錯。另值得關注的是，Sycamore董事總經理Stefan Kaluzny還表示：「作為一家健康、成功的獨立公司，Boots集團已連續17個季度實現同比增長。因此，該公司獨立后可以更加自由地投資，並更積極地發展未來。」  

據悉，公開資料顯示，Boots發源於1849年的一家小型草藥店，並於1927年由Boots購買，以擴大公司的製造能力。百余年間，依靠數量龐大的線下門店，以及成功打造No7、Soap Glory等自有美粧品牌，Boots逐漸成長為英國本土美粧零售巨頭。

值得關注的是，Boots於2018年9月通過跨境渠道進軍中國市場，並在天貓國際平臺上開設了Boots海外旗艦店。據瞭解，該店鋪剛成立時，旗下共運營了Boots小黃瓜系列全線產品，NO7的護膚系列、Soap&Glory個人護理產品以及AA香薰精油等產品。

不過目前來看，Boots海外旗艦店中僅有Soap&Glory（絲芙格芮）個人護理產品。該店鋪擁有64.1萬粉絲，店鋪中銷售最高的產品為絲芙格芮木質玫瑰香氛身體乳，顯示銷售為4萬+。除此外，該店鋪中還包含了多款沐浴露、身體乳和磨砂膏等身體護理產品。

顯然，這樣的銷量與中國市場上，部分動輒銷量超10萬+、甚至是100萬+的身體護理產品難以抗衡。不過，隨着Boots公司的再次獨立，其在中國市場的投入與戰略也或許會發生變化，也或將有更多品牌及產品進入中國市場。