券商晨會精華 | A股盈利確認拐點 新動能主導結構性行情

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市場昨日震盪調整，創業板指領跌。滬深兩市全天成交額2.87萬億，較上個交易日放量1250億。板塊方面，銀行、貴金屬、機器人、石油等板塊漲幅居前，CPO、跨境支付、PCB、半導體等板塊跌幅居前。截至昨日收盤，滬指跌0.45%，深成指跌2.14%，創業板指跌2.85%。

在今天的券商晨會上，中信建投表示，A股盈利確認拐點，新動能主導結構性行情；廣發證券指出，白酒板塊進入中周期佈局窗口期；華泰證券表示，建議關注集團資產證券化比例較低的電力央企等。

中信建投：A股盈利確認拐點，新動能主導結構性行情

中信建投表示，A股盈利確認拐點，步入温和復甦通道，但結構分化遠超總量意義，凸顯新舊動能加速切換。市場風格偏向成長，科技製造在AI周期與國產替代驅動下業績高增，成為核心引擎；中游製造業受益成本回落盈利韌性凸顯。本次復甦「價」的修復優於「量」的擴張。新賽道領域，AI產業鏈業績已強勁兑現，機器人與創新葯面臨量產與困境反轉機遇，新消費需關注營收向盈利傳導。整體而言，經濟復甦仍需政策鞏固，市場將是結構性行情，需精選高景氣賽道。

廣發證券：白酒板塊進入中周期佈局窗口期

廣發證券表示，白酒歷經四年調整期，2025年有望迎來「估值+業績」雙底，板塊進入中周期佈局窗口期，股息率與十年期國債收益率比值較高，配置性價比顯現。看好行業出清后需求面的恢復。

華泰證券：建議關注集團資產證券化比例較低的電力央企等

華泰證券認為，在當下的市場環境中，高股息紅利公用事業資產的投資範式可能會出現變化。覆盤2015年前后，結合當下財政狀況，建議關注集團資產證券化比例較低的電力央企，和當地公用事業資產具有化債潛力的地方國企。華泰證券認為，資本運作對進一步提升分紅比例有正面作用，不是需要過於擔憂的風險，反而可能是現在持股久期較短的模式下的投資機會。