上市券商半年報透視：各項業務全面回暖 「百億俱樂部」持續擴容

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　　記者 羅逸姝 來源：經濟參考報

　　上市券商上半年業績「成績單」日前正式披露完畢。總體來看，在今年上半年積極的市場表現下，券商經紀業務、自營業務普遍迎來快速增長，帶動券商整體營收淨利雙增長。Wind數據顯示，申萬三級證券行業下的49家上市券商上半年歸母淨利潤均實現增長，共有10家上市券商營業收入超百億元，2家券商歸母淨利潤規模超百億元。

　　49家歸母淨利潤悉數增長

　　財務數據顯示，上半年上市券商業績增長亮點十足。據Wind統計，在申萬三級證券行業分類下的49家上市券商中，共有40家實現營業收入同比增長，佔比超八成；同時，49家上市券商悉數實現歸母淨利潤同比增長。

　　從業績體量來看，上半年中信證券、國泰海通營業收入規模位居前兩位，分別為330.39億元、238.72億元。上半年共有10家上市券商營業收入進入「百億俱樂部」，除上述兩家外，其余分別為華泰證券、廣發證券、中國銀河、中金公司、申萬宏源、國信證券、中信建投、招商證券。去年同期，營業收入超百億元的上市券商僅有6家。

　　歸母淨利潤方面，全市場共兩家券商規模超百億元，其中國泰海通以157.37億元的歸母淨利潤登頂，中信證券上半年共實現歸母淨利潤137.19億元，位列第二。華泰證券、中國銀河、廣發證券、東方財富、國信證券、招商證券等6家上市券商上半年歸母淨利潤超過50億元。

　　值得注意的是，多家上市券商上半年歸母淨利潤達到去年全年規模的80%以上，東方證券、方正證券、中原證券3家券商更是超過去年全年水平。

　　從業績增速來看，合併后的券商機構受報表調整、業務協同等因素影響，普遍增速較快。例如，國聯民生上半年營業收入同比增長269.40%，國泰海通上半年營業收入同比增長77.71%。此外，部分中小型券商營收增長迅猛，上半年增速均達到50%以上，如天風證券、長江證券、方正證券等。

　　歸母淨利潤方面，上半年共13家券商增幅超100%，其中華西證券和國聯民生同比增長超10倍，分別達1195%和1185%；國盛金控、錦龍股份、哈投股份、東北證券、國泰海通等均實現逾2倍的增長。與此同時，頭部機構儘管業績基數較大，總體仍實現平穩快速增長。例如，中信證券歸母淨利潤137.19億元，同比增長29.8%；中國銀河歸母淨利潤64.88億元，同比增長47.86%；華泰證券歸母淨利潤75.49億元，同比增長42.16%。

　　經紀與自營業務「爆發」

　　據Wind統計，上半年上證指數上漲2.76%，全市場3700余隻個股收漲，開户人數也有明顯增長。交易所數據顯示，上半年A股累計新開户1260萬戶，較2024年上半年開户數949萬戶增長32.77%。在此背景下，上半年券商經紀業務、自營業務均表現強勁。

　　以經紀業務手續費收入作為衡量標準，Wind數據顯示，在公佈相關數據的44家上市券商中，有43家該指標同比增長。其中，國聯民生的經紀業務手續費增長率達223.77%，位居榜首；國泰海通、國信證券、國金證券、華林證券、財達證券的經紀業務手續費增長率均在50%以上。

　　從金額來看，中信證券、國泰海通上半年經紀業務手續費淨收入均超過50億元，位居前兩位，分別為64.02億元、57.33億元，也實現較快增長，同比增速分別為31.20%、86.27%。

　　自營業務方面，行業整體呈現爆發式增長。以投資淨收益為例，在公佈相關數據的44家上市券商中，共有36家自營業務實現同比增長。中國銀河、中銀證券、東興證券上半年投資淨收益同比增速均超過10倍；浙商證券增長超5倍；光大證券、國泰海通、國元證券同比增長也達到3倍。財通證券、長江證券、興業證券在投資淨收益領域實現扭虧為盈。從金額來看，中信證券、國泰海通上半年投資淨收益超百億元，分別為208.99億元、127.01億元；華泰證券以91.70億元的投資淨收益位列第三。

　　不過，自營業務收入在行業仍存在較為明顯的分化態勢。在整體快速增長的同時，中原證券、華林證券等部分券商上半年投資淨收益同比縮水。

　　機構看好后續業績

　　在業績表現亮眼的同時，上市券商在現金分紅方面也愈發積極。目前，共有28家上市券商披露2025年中期分紅預案，合計分紅金額187.97億元，其中22家連續第二年中期分紅，分紅金額較上年同期增加53.5億元。

　　展望后市，不少機構表示，7月以來市場交投活躍度依然較高。未來，在政策紅利與市場表現的促進下，券商板塊有望迎來多重業務機遇。

　　中航證券分析指出，在A股市場交投活躍度與兩融余額同步上揚的背景下，券商作為資本市場的重要參與者，正迎來多重業務機遇。兩融規模持續高位運行、投資者開户數量穩步提升等積極信號，不僅直接助推經紀業務與利息收入增長，也為券商整體業績帶來顯著的彈性支撐。隨着市場交投活躍度持續提升，疊加資本市場改革紅利不斷釋放，券商業績有望步入穩步上行通道。

　　華龍證券表示，交投活躍與政策紅利驅動證券板塊估值修復。近期市場日均成交額放量，兩融余額創新高，7月證券App月活增加，直接利好經紀與自營業務。政策端，證監會修訂《證券公司分類監管規定》，弱化規模導向，強化ROE考覈與差異化發展，推動頭部券商提升經營效率。監管政策催化和市場交投熱度提升將長期有利於上市券商業績和估值雙提升。

　　華西證券也認為，券商業務亮點頻現，多家券商資產管理、財富管理業務表現突出，客户規模與資產管理能力穩步提升；投行業務方面，頭部券商差異化優勢凸顯；戰略方向上，多家券商錨定打造一流投資銀行的目標，不斷提升綜合實力和國際競爭力，促進行業高質量發展。