新南威爾士州政府將美元敞口從75%猛削至14%! 美元熊市周期正在上演

智通財經APP獲悉，澳大利亞新南威爾士州財政機構大幅削減美元配製敞口的舉措已帶來顯著收益，並且這家國有級別的發行人正為美元匯率進一步走弱做好準備工作。該財政機構的最新舉動與預判可謂進一步強化了所謂的「美元長期熊市邏輯」，全球投資者們正為「美國例外論」持續崩塌、特朗普政府可能繼續威脅美聯儲獨立性以及極度疲軟的非農公佈之后美國經濟走弱和美聯儲降息做準備，這些因素均持續呈現出重大影響，共同推動美元走向長期熊市軌跡。

據瞭解，最新公開數據顯示，澳大利亞新南威爾士州的這一聚焦於投資管理與債務發行的政府部門數年前逐漸轉向日元、瑞郎和歐元等防禦性貨幣，並且2024年開始大幅削減美元敞口，目前已將其外匯投資組合貨幣籃子中的美元權重從接近四分之三削減至當前的僅僅約14%。該政府部門首席投資官斯圖爾特·布倫特諾爾表示，此舉提升了外匯組合的投資回報，該政府部門目前預計美元將進一步下跌10%。

澳大利亞州財政的這一策略凸顯出長期以來青睞美元的該州政府機構正為美元匯率的持續低迷做準備，押注特朗普政府政策動盪、美聯儲獨立性持續受到重大威脅以及與全球貿易的不確定性、美聯儲新一輪降息周期可能長期拖累美元。

美元被高估

「我們此前對於高達70%的美元敞口並不滿意。」布倫特諾爾在接受媒體採訪時表示，並補充稱他認為美元走弱是美國政策混亂的最終結果。

「我們改變了管理貨幣投資的方式，最終確定將總投資組合的40%保持未對衝狀態——此舉可以最小化投資組合波動，並讓我們將風險重新部署到回報更高的資產中。」布倫特諾爾表示。

這一最近發生的重大策略轉變在截至6月30日的一年內為該政府部門投資回報增加了兩個百分點，其中未對衝敞口的表現比對衝頭寸高出約7%。布倫特諾爾排除了任何短期的積極主動貨幣管理，理由是該策略的可預測性低、風險回報權衡較差。

「我仍然認為，從長期來看，貨幣本身並不帶來回報。」他在採訪中表示。「我們會把短期回報落袋為安，也可能會返回其中一部分貨幣。另一方面，也可能是美元本來就長期以來被市場明顯高估了，而我們可能在相當多年里都不會把那部分回吐到美元這一貨幣。」

降息預期升溫+「美聯儲獨立性戰役」打壓信心，美元熊市正在上演

衡量美元兑一籃子全球主要貨幣強弱基準的美元指數指標在7月創下今年以來最佳月度表現之后，該指數在8月份呈現回落走勢，凸顯出投資者們仍然在為「美國例外論」持續崩塌、特朗普政府可能繼續威脅美聯儲獨立性、極度疲軟的非農公佈之后美國經濟走弱以及美聯儲降息周期做準備。

華爾街分析師們普遍預計，隨着美國經濟繼續出現一些放緩跡象且美聯儲似乎準備再次開啟降息進程，這一全球儲備貨幣今年剩余時間料將延續8%的今年迄今跌勢，在今年剩余時間以及2026年可能呈現出「熊市般的持續疲軟下行軌跡」。

「美國政府近期各項舉措為美元帶來了長期性質的影響。」來自道明證券(TD Securities)的外匯策略主管Jayati Bharadwaj近日表示。「這正在侵蝕美元的避險投資地位，風險溢價應當開始對其形成重大拖累。」

隨着特朗普本周早些時候推動罷免美聯儲理事麗莎·庫克——而庫克誓言堅守崗位，特朗普政府對美聯儲貨幣政策獨立性的擔憂進一步削弱了美元的吸引力。庫克於周四起訴這位美國總統，拉開了美聯儲與特朗普政府之間可能曠日持久的法律戰序幕。

「如果特朗普重置與美聯儲之間的關係，那就類似我們在其他地方看到的新興市場消極動態，對一個國家的主權貨幣而言難言利多。」倫敦投資公司Ninety One資產管理投資研究院負責人Sahil Mahtani表示。

在美聯儲獨立性受到威脅之下，市場避險情緒以及對於高估值科技巨頭們的恐慌情緒大幅升溫，推動避險資產黃金以及白銀受到市場避險資金熱切追捧——黃金已經再次突破3500美元並創下歷史新高，美元則因美聯儲獨立性持續受到威脅而持續疲軟。

有着「新債王」稱號的全球資管巨頭DoubleLine Capital 首席執行官傑弗里·岡拉克(Jeffrey Gundlach)近日表示，隨着特朗普一系列激進政策導致「美國例外論」逐漸崩塌並且特朗普政府開始侵蝕美聯儲貨幣政策獨立性，美元踏入長期貶值曲線幾乎成定局，並且預計以新興市場為代表的國際股票將繼續跑贏美國股市。