Zscaler 2025財年第四季度盈利電話會議記錄

謝謝你，阿什温。我們第四季度表現出色，我很高興分享我們的強勁增長，這再次超出了我們的指導。我們的收入同比增長21%，營業利潤率超過22%，創下了我們的季度紀錄。我們看到對我們大型且不斷擴展的平臺的需求不斷增長，該平臺提供一流的網絡和人工智能安全，同時消除複雜性並降低成本。我們看到客户對我們強大的人工智能安全解決方案產生了濃厚的興趣，包括我們新的人工智能Guard和GenAI Security產品。越來越多的企業選擇Zscaler是因為我們的技術領先地位和平臺規模。我很高興地分享，在強勁的客户需求的推動下，我們的平臺現在為全球近40%的2000家公司和超過45%的財富500強公司提供了保障。我們的年度經常性收入（ARR）同比增長約22%，超過30億美元，使我們成為僅有的兩家在2025財年實現這一里程碑的純SaaS安全供應商之一。我們的收入增長了23%，自由現金流利潤率為27%，我們的運營規則為50。雖然許多公共SaaS公司都在努力實現40個結果的規則，但我們始終超過了備受追捧的行業基準。進入2026財年，我們正在加速三個增長因素的平臺創新，即AI Security、Zero Trust Everywhere和Data Security Everywhere，這三個因素在第四季度的ARR總額超過10億美元。讓我分享更多關於我們在這三個領域的創新的細節。從人工智能安全開始，我們已經進入了一個無處不在的人工智能時代，這正在從根本上改變企業，並導致人工智能ML流量的爆炸式增長。這種轉變的規模是真實的，確實是非凡的。我們的威脅實驗室報告顯示，過去一年我們雲中的AI ML交易增加了3，500%。人工智能以如此快的速度採用正在帶來新的安全挑戰，例如模型越獄、即時注射、模型中毒等。人工智能的發展也增加了複雜性並創造了新的網絡風險。爲了應對這些新出現的安全挑戰，我們正在兩個主要領域進行創新。首先，人工智能應用的安全性。我們提供了保護人工智能應用程序以及用户或人工智能代理訪問這些應用程序的解決方案。爲了保護人工智能應用程序免受傳統網絡和新興基於意圖的攻擊，並應對我剛纔提到的新安全挑戰，我們最近推出了Zscaler人工智能Guard，該產品正在接受大量大型客户的測試。我們已經是用户、工作負載、設備、設備和B2B之間零信任通信的領先供應商。代理人到代理人的通信是我們久經考驗的零信任平臺的自然延伸。我們正在開發零信任解決方案來保護代理到代理和代理到應用程序的通信。隨着越來越多的軟件供應商引入自己的代理，企業正在尋找像Zscaler這樣的經過驗證的供應商不可知平臺，以確保使用LCP或A2 A等標準協議的代理通信。我們人工智能創新的第二個領域是代理運營，其中包括大型SecOps和大型ITOps。我很高興看到對我們的AgentIQ運營產品的需求持續強勁，我預計該投資組合在26財年的ARR將超過4億美元。此外，我們正在推出多項創新，以繼續推動這些領域的增長。例如，對於安全運營，我們正在構建一個AI驅動的SOC解決方案，以簡化客户的運營，減少警報疲勞，自動搜索威脅，發現漏洞並預測漏洞，同時降低成本和複雜性，消除傳統模擬市民。我們將高度差異化的數據結構與最近收購的Red Canary的人工智能技術相結合，以提供一個真正的人工智能驅動的社會。在本季度，我們看到了對我們解決方案的強勁需求，這推動了SecOps ARR的同比增長超過85%。F或IT運營，我們正在引入多項Zscaler Digital Experience或ZDX創新，以更快地解決IT票證。爲了分享一個例子，我們正在引入一種人工智能支持的端點修復解決方案，這將進一步縮短IT票證的解決時間。我們當前的創新（例如ZDX CoPilot）引起了客户的共鳴，並推動2025財年ZDX Advanced Plus Q的預訂量同比增長58%。我們的第二個增長因素是零信任Everywhere，其中包括零信任用户、零信任分支機構和零信任雲，超出了我們的預期。兩個季度前，我們分享了我們的目標，即到2026財年末確保390家企業的信任度為零。截至2025財年末，我們已經接近實現這一目標，各地有超過3500家信任企業。讓我分享一個例子，一家企業在七位數的ACB中擁抱Zero Trust Everywhere，贏得了現有Zero Trust用户，Zero Trust Cloud Enterprise收購了Zero Trust Branch，以保護120多家制造工廠的安全，併成為Zero Trust Everywhere企業。Zero Trust Branch使這家全球2000強企業能夠取代傳統的SD-廣域網、基於防火牆的VPN和現有的OT安全解決方案，他們預計可以節省60%以上的成本。客户正在通過消除南北防火牆和SD-WAN來傾向於我們建立類似咖啡館的分支機構的願景。此外，他們正在分支機構、工廠和園區內部署零信任安全，並與我們的3500多個信託分支機構企業客户一起消除網絡訪問控制和東西方防火牆等傳統點產品。我們剛剛開始受益於巨大的機會，可以在金融、保險服務、零售、醫療保健、教育等各個垂直領域的數百萬個分支機構更換傳統解決方案。舉一個例子，在第四季度，我們與一家領先的高等院校簽署了有史以來最大的分行協議。他們購買了我們的零信任設備分割，以保護400多個地點的約150，000台設備，價格為七位數。

Zscaler Inc.（納斯達克股票代碼：ZZ）周二收盤后公佈了2025財年第四季度的財務業績。

以下是第四季度財報電話會議的成績單。

ZZ股票現在在做什麼？在這里找到答案。

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操作者

大家好，歡迎參加Zscaler 2025年第四季度財報電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。在演講者的演講之后，將有一個問答環節。要在會議期間提出問題，您需要在電話上按Star One 1。然后您會聽到自動提示消息。您的手被舉起以撤回您的問題。請按Star One One。再次，我們要求您僅回答一個問題。我現在想將會議交給投資者關係和戰略財務副總裁Ashwin Kesireddy。先生，您可以開始了。

阿什温·凱西雷迪

大家下午好，歡迎參加Zscaler 2025財年第四季度財報電話會議。今天與我通話的有董事長兼首席執行官Jay Chaudhry和首席財務官Kevin Rubin。請注意，我們已在我們的投資者關係網站上發佈了盈利公告和補充財務時間表。除非另有説明，否則我們今天談論的所有數字都將基於調整后的非GAAP基礎。您可以在我們的收益發布中找到GAAP與非GAAP財務指標的對賬。我想提醒您，今天的討論將包含前瞻性陳述，包括但不限於公司的預期未來收入、年度經常性收入、計算賬單、經營業績、毛利率運營費用、營業收入、淨利潤自由現金流、以美元為基礎的淨留存率、未來招聘決定、剩余績效義務、所得税、每股收益、我們的目標和前景、客户對我們產品的反應以及我們的市場份額和市場機會。這些陳述和其他評論並不是未來業績的保證，而是受到風險和不確定性的影響，其中一些超出了我們的控制範圍。這些前瞻性陳述從今天起適用，您不應依賴它們來代表我們未來的觀點。我們沒有義務在這次通話后更新這些聲明。有關風險和不確定性的更完整討論，請參閱我們向SEC提交的文件以及今天的收益發布。我還想通知您，我們將參加9月4日舉行的花旗全球TMT會議9月4日Truist證券技術研討會9月10日高盛Communacopia Plus技術會議9月10日Wolf Research TMT會議9月10日現在我將把電話轉給Jay。

傑伊·喬杜里

謝謝傑伊，大家下午好。我們的第四季度業績代表着25財年的強勁收官，增強了對我們解決方案和運營規模的需求。我們在2025財年以50的規則運營，這表明了我們對盈利增長的承諾。2025財年結束時，我們的年度經常性收入（ARR）超過30億美元，這是一個里程碑，反映出同比增長約22%。值得注意的是，正如Jay提到的那樣，我們是僅有的兩家超越年度經常性收入（ARR）水平的純SaaS安全公司之一。年度經常性收入（ARR）代表期末有效的現有客户合同的未來12個月收入。用於建模目的。上一年期間的季度年度經常性收入（ARR）數據包含在第四季度業績隨附的補充材料中。第四季度收入為7.19億美元，同比增長21%，環比增長6%，超過了我們指導的高端。從地理位置上看，美洲佔整個財年收入的55%，歐洲、中東和非洲地區佔29%，亞太地區佔16%。總收入達到27億美元，同比增長23%，超出了我們的指導。我們的剩余績效義務（LPO）同比增長約31%，達到58億美元，其中約46%被歸類為當前LPO。25財年結束時，我們擁有超過9，400家客户，其中664家年經常性收入（ARR）超過100萬美元的客户和3，494家年經常性收入（ARR）超過100，000美元的客户，我們現在為近40%的全球2000強企業和超過45%的財富500強企業提供服務，展示我們在客户數字化轉型旅程中發揮的戰略作用。至於我們第四季度的其余財務表現，我們的毛利率為79.3%，而上財年第四季度的毛利率為81.1%。我們本季度的毛利率低於80%的歷史目標，原因是在政府客户數據中心一次性部署了大型私有云，其中包括毛利率較低的硬件組件。鑑於此次發貨的一次性性質，我們預計毛利率將回升至80%。第一季度，運營費用環比增長3%，同比增長16%，達到4.11億美元。營業利潤率為22.1%，超出了我們的長期範圍，同比增長約60個基點。自23第一季度以來，營業利潤率已擴大超過1000個基點，凸顯了我們模型中的槓桿作用。我們第四季度的自由現金流利潤率為24%，其中包括佔收入8%的數據中心資本支出（CapEx）。2025財年，數據中心資本支出（CapEx）佔收入的6%，比去年低約60個基點。由於投資時機的原因，本季度末我們投入了36億美元的現金、現金等值物和短期投資，其中包括本季度發行的可轉換票據的16億美元淨收益。接下來，讓我提供推動我們26財年指導的關鍵假設。8月1日，我們成功完成了對Red Canary的收購。我們最終確認了約8300萬美元的年度經常性收入（ARR）。我們的全年年度經常性收入（ARR）指導假設Red Canary貢獻9500萬美元，我們的全年收入指導假設Red Canary貢獻約9000萬美元。我們的Red Canary年度經常性收入（ARR）指南假設2026財年需要續簽的客户合同不會做出貢獻。展望未來，我們正在將重點從賬單轉向全年經常性收入（ARR），作為我們的主要增長指標。關於季節性，我們預計下半年淨新安排將繼續占主導地位，上半年約佔46.5%至47%，包括紅金絲雀的貢獻，並與歷史趨勢一致。最后，我們假設26財年宏觀環境相對不變。藉此，讓我證明請參閱我們對26財年第一季度和全年的指導。請注意，這些數字均非GAAP。我們預計第一季度收入在7.72億美元至7.74億美元之間，同比增長約23%。毛利率約為80%。我想提醒投資者，我們正在推出新產品，這些產品正在經歷強勁增長，並且經過優化，以更快地進入市場，而不是利潤率。這將繼續影響我們的毛利率。我們計劃隨着新產品規模的推移優化新產品以提高利潤率。營業利潤在1.66億美元至1.68億美元之間。其他淨收入約為1800萬美元。假設税率為23%，全年26財年年度經常性收入（ARR）為1.67億股，每股收益（每股收益）（每股收益（每股收益）在0.85美元至0.86美元之間。範圍在36.76億美元至36.98億美元之間，同比增長21.9%至22.7%。收入在32.65億美元至32.84億美元之間，同比增長約22%至23%。營業利潤在7.28億美元至7.36億美元之間。每股收益（每股收益）在3.64美元至3.68美元之間。假設税率為23%，完全稀釋后的股票約為1.69億股，自由現金流利潤率約為26%至26.5%。隨着巨大的市場機會和客户越來越多地採用更廣泛的平臺，我們將積極投資，使我們能夠在該運營商中實現長期增長和盈利能力。您現在可以開始提問了。

新徽標ACV交易。我們還看到對零信任雲（Zero Trust Everywhere的第三個組件）的強勁需求。Zero Trust Cloud保護工作負載到工作負載以及工作負載到互聯網通信的安全，並提供工作負載分段。通過設計，這消除了對VPN、北部、南部和東部虛擬防火牆、Express路由和直接連接的需要。人工智能的激增推動了保護大量企業工作負載的緊迫性，我相信我們的Zero Trust Cloud是最佳解決方案。我們看到對Zero Trust Cloud的強勁需求，這導致其第四季度ARR加速，共享客户。示例在ACV七位數的勝利中，一家現有的財富10強醫療保健企業將其工作負載保護從公共雲工作負載擴展到數據中心工作負載。這家大型企業選擇CLARCALER來實施零信任安全並消除東西方防火牆。這是我們與該客户的第四次工作負載擴展協議，凸顯了我們為Zero Trust Cloud提供的大量追加銷售機會。Zero Trust Cloud使企業能夠安全地採用需要雲和數據中心之間工作負載通信的代理人工智能技術，特別是在特殊檢索、增強生成或RAG實施中。爲了推動Zero Trust Cloud的更快採用，我們最近推出了一種創新的雲網關解決方案，該解決方案將部署時間縮短至10分鍾以下。通過簡化跨超大規模服務器的分佈式工作負載的連接。我們正在幫助客户在全球範圍內實現零信任，這加速了雲和人工智能計劃。隨着人工智能工作負載的持續增長以及保護它們的需求，我預計Zero Trust Cloud將在26財年繼續強勁增長。隨着企業在我們的平臺上整合多個數據安全點產品，我們的第三個增長載體「無處不在的數據安全」需求強勁。我很高興分享，數據安全Everywhere ARR增長至約4.25億美元。我們全面的數據安全功能，包括數據發現、分類、姿態管理和數據丟失預防，正在推動重大交易的勝利。例如，一家現有的財富500強服務企業（也是全球系統集成商的主要合作伙伴）採用了我們的數據安全解決方案，為350，000名用户提供了7位數的ACV交易。該客户採用了隔離電子郵件、DPS端點、DPS數據分類和加密以及GenAI Security，使他們能夠整合多點產品。我對我們在零信任無處不在、數據安全無處不在和人工智能安全方面的平臺創新步伐感到非常滿意，我預計我們在這些領域的強勁增長將繼續加速我們更廣泛平臺的採用。不到2/4前，我們在第四季度推出了Z-Flex計劃。該計劃產生了超過1億美元的合同總價值（TCV）預訂量，環比增長超過50%。我們的Z-Flex計劃正在成為戰略模式多年交易的首選舉措，因為它使我們的客户能夠無縫採用新產品模塊。在一項為期5年、8位數的總合同價值（TCV）交易中分享一個例子，一家大型企業能源客户選擇了我們的Z-Flex計劃，將採用的模塊數量從14個增加到19個，其中包括數百個地點的Zero Trust分支機構。這次購買導致我們的ARR增加了100%以上。客户對Z-Flex的興趣持續增長，我預計它將成為26財年有意義的增長動力。總之，我們不斷擴大的平臺和更強大的市場引擎使我們能夠從零信任和人工智能安全的順風中受益。隨着零信任和人工智能創新步伐的加快，我們仍處於顛覆價值1000億美元的大型安全市場的早期階段。現在我想將電話轉給凱文，瞭解我們的財務業績。

凱文·魯賓（首席財務官）

操作者

謝謝，女士們先生們。爲了提醒提問，請在手機上按Star One One，然后等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請按開始1 1。同樣，請僅回答一個問題。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題來自巴克萊的Saket Kalia。您的線路已開通。

巴克萊分析師

好的太好了嘿，傑。嘿，凱文。感謝您在這里回答我的問題。今年的結局很好。Jay，也許對您來説，儘管防火牆也很健康，但安全訪問服務邊緣（SASE）在過去曾是一個健康的空間。但現在它似乎像防火牆設備。增長開始放緩。你稍微談到了這個。在您準備好的講話中有一點，但您認為安全訪問服務邊緣（SASE）在多大程度上正在取代防火牆設備？我知道我們都。我想我們都知道它正在取代安全Web網關設備，但防火牆設備上的速度如何？

Jay Chaudhry（董事長兼首席執行官）

所以，薩基特，一個非常好的問題。首先，我基本上是説，如果你想要零信任，你不能依賴防火牆的安全性。所以防火牆必須以某種方式消失。這些舊盒子有時候比我們想的要花更長的時間。首先，我認為分行的螺旋器具是第一個去的。Zscaler的啟動器Zero Trust分支一直發揮着重要作用。自從我們推出了統一的零信任分支（該分支將細分、氣間隙細分和消除不一樣的內容結合在一起）以來，人們的興趣已經開始了。事實上，CLARCAR上僅有的兩種產品不需要任何需求產生，因為市場需求如此之大。一個是零信任分支，二個是人工智能安全。現在分支將是第一個，我認為數據中心防火牆將影響第二個，虛擬防火牆將是第三個也是最后一個。我認為防火牆變得像大型機只是時間問題。現在談論sase，不幸的是，安全訪問服務邊緣（SASE）是其中一個術語，它意味着一切。安全訪問服務邊緣（SASE）包括防火牆，安全訪問服務邊緣（SASE）包括SD wan。安全訪問服務邊緣（SASE）包括SD wan。這就是為什麼我們甚至不喜歡過多使用安全訪問服務邊緣（SASE）一詞。或者如果我們這樣做，我們喜歡使用零信任一詞。隨着我們所看到的勢頭，我認為您會看到分支防火牆的消除正在加速。採用零信任架構。如果我們認真對待零安全，我們就需要始終保持零信任。我希望這有幫助。

操作者

謝謝請等待我們的下一個問題。我們的下一個問題來自德意志銀行的Brad Zelnick。您的線路已開通。

德意志銀行分析師

好極了非常感謝您回答我的問題。傑伊、凱文，令人難以置信。祝賀今年業績強勁，26財年前景非常健康。Jay，我想問一下Z-Flex的情況。合同總價值（TCV）預訂量環比增長50%。顯然，這是與客户建立更具戰略性的工具。你能談談你的銷售情況嗎？Force將使用Flex來超越他們的。26財年的目標？它是否廣泛適用於每個人。該領域，也許更普遍地？邁克·里奇的劇本是什麼？今年銷售開始了？謝謝.

Jay Chaudhry（董事長兼首席執行官）

Z-Flex是一個重要的程序，它建立在我們之前實施的兩個非常重要的基礎部分之上。第一件事是真正消除一堆積分產品。我們最終舉辦建築研討會，確定所有應該出去的東西。第二，我們的商業價值評估團隊量化如果這些碎片被移除，它們什麼時候可以移動？那麼可以節省多少成本呢？然后Z-Flex來討論如何使定價靈活以滿足客户的需求。例如，客户可以選擇使用六個模塊。他們不確定是否可以預先使用其中三個還是兩個。他們什麼時候做最后一個？我們為他們提供了使用需要使用的模塊的靈活性。交易期限可能是三年，通常是五年，並且能夠在窗口內添加更多模塊，或者我們有一張價格卡來真正購買更多模塊。因此，它為客户提供了靈活性，並使交易符合預算。因此，我們的架構、業務價值和Z-Flex的結合使我們更容易達成更大、更好的交易，這就是我們正在推動的。我們啟動的這個計劃相對較新，只有大約四個月、四個半月的時間，並且我們從一小羣較大的客户開始。現在，我們擴展到了下一層客户以及我們的合作伙伴。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自邁克·西科斯和尼達姆的路線。您的線路已開通。

李德姆分析師

嘿，夥計們，感謝你們在這里回答問題，我將在本季度表示祝賀。希望循環回到我們圍繞客户增長的「零信任無處不在」統計數據。Jay，我認為你需要很快更新390+目標，但我想先了解一下。你能幫助我們思考一下嗎。我知道您已經給出了一些客户例子，但當他們被視為「零信任無處不在」客户時，普通客户是什麼樣子？支出如何發生實質性變化？與剩余客户羣相比，他們正在承擔的模塊數量是多少？其次，銷售代表是否根據零信任無處不在指標設定了配額，或者這只是嘿，市場正在以這種方式來到Zscaler。我們只是喜歡解析那些不同的元素。

Jay Chaudhry（董事長兼首席執行官）

謝謝當然.非常好的問題。因此，首先，如您所知，要實現完全的安全性，您需要確保不僅能夠為用户實施零信任，而且還能夠為您的分支機構實施零信任。因此，每個分支機構都變得像一個實習生咖啡館和雲工作負載，您可以在工作負載之間進行零信任通信。我們的客户很早就開始對用户實行零信任。我們在這方面做得非常好。客户接下來自然需要擔心的是我們的分支機構。這就是我們在零信任分支中要做的事情，實際上消除了大量防火牆和SD-WAN。雲是下一個大事。隨着人工智能工作負載的增加，我們看到了越來越多的需求，雲中也越來越多地採用零信任。所以這是旅程中自然的一部分。我們正在看到我們所期望的。這就是收養部分。現在我們能產生什麼樣的影響？我們已經看到大量DUs的ARR已達到2x或3x，有時甚至更高。正如您所知，隨着時間的推移，即使用户可能不會隨着時間的推移而增長，工作量也會增加。所以從激勵的角度來看，我們預計這件事是一件非常好的事情。我們並沒有真正為每個產品給銷售團隊設定目標。我們所做的事情會不時為他們提供額外的激勵，以購買某些新產品或新徽標類型的東西。但確實，這些領域的需求相當不錯，擁有Zero Trust用户、Zero Trust Branch和Zero Trust Cloud的客户成為Zero Trust的每個客户。我們很高興有機會將大量已安裝的用户羣帶到接下來的兩個支柱。我希望這有幫助。

操作者

謝謝請等待我們的下一個問題。我們的下一個問題來自摩根士丹利的Meta Marshall系列。你的電話開通了。

摩根士丹利分析師

太好了，謝謝。在人工智能安全方面向您提出一個問題，當客户開始尋求人工智能安全產品的採用時，他們在哪里尋找第一種人工智能安全性，包括一些數據安全或Enttix解決方案，或者安全操作方面的人工智能安全性。

Jay Chaudhry（董事長兼首席執行官）

謝謝.當然.謝謝我們的客户首先開始安全使用公共人工智能，例如ChatGPT、Gemini。我們大約18個月前開始提供解決方案。它部署得相當好。目標是確保我們保護數據，以免其泄露給公共應用程序。下一個問題是如何保護我的私人應用程序、位於我的數據中心或公共雲中的私人模型。為此，我們最近推出了一項產品。我們稱之為人工智能護欄。這還處於早期階段，但從未來的角度來看，它引起了巨大的興趣。下一個大興趣來自代理人與代理人的通信。與所有這些代理人的零信任溝通，我們在這方面付出了大量的努力，這是我們合作的自然領域。我們一直在工作負載、用户、分支機構和設備之間進行零信任通信，這是一件很自然的事情，我們希望這對我們來説是一個巨大的機會。謝謝

操作者

謝謝請等待我們的下一個問題。我們的下一個問題來自沃爾夫研究中心的約書亞·蒂爾頓（Joshua Tilton）。你的電話開通了。

沃爾夫研究分析師

嘿夥計們，感謝回答我的問題。

祝賀新年圓滿結束。我猜我想做什麼。如果你從明年的指南中刪除紅金絲雀，那麼就更好地處理了。你們正在引導入網。新的ARR增長，確實強勁。但我想我只是想理解的是，有沒有辦法。你可以給我們一種感覺。今年淨新增年度經常性收入（ARR）增長了多少，以便我們可以衡量您的指導方向。比如，你是引導加速還是減速？您是否可以幫助我們瞭解您正在指導的明年淨新年度經常性收入（ARR）的軌跡？

凱文·魯賓（首席財務官）

是啊謝謝你的提問。我們正在指導高個位數，個位數的淨新ARR增長。第26章在有機的基礎上

操作者

謝謝請等待我們的下一個問題。我們的下一個問題來自富國銀行的安迪·諾温斯基（Andy Nowinski）。你的電話開通了。

富國銀行分析師

好吧祝賀您在25財年取得強勁成績。我想向你們詢問有關數據安全產品組合的情況。我知道從年度經常性收入（ARR）的角度來看，4.25億美元相當令人印象深刻。我認為僅本季度你就增加了約7500萬美元。我知道這是一個獨立套房。解決方案，但看起來就是這些。產品與Zero Trust Everywhere解決方案齊頭並進。所以我只是想知道您是否看到客户可能購買這兩種解決方案，或者他們是否會購買。也許明年您會看到更多這種趨勢。

Jay Chaudhry（董事長兼首席執行官）

謝謝因此，我們看到數據安全與零信任無處不在一起被購買，很多時候，即使沒有這一點，您也可能有0個受信任的用户。如果您沒有數據安全性，您可以在此基礎上添加數據安全性。或者，一位客户説，在許多交易中，我需要節省更多的錢，並刪除雲中分支機構中的很多盒子和我的數據安全。因此，我們已經完成了客户轉向數據安全、雲和分支機構的交易。現在，在數據安全方面，我們大約有八個模塊，並且存在機會。很多時候，客户從0到4或2到5或7，並且模塊數量正在增加。爲了讓您瞭解一點量化概念，只有30%的數據安全客户擁有三個或更多模塊，只有10%的數據安全客户擁有四個或更多模塊。這意味着相當多的客户已經購買了在線數據丟失預防（DLP），但有機會銷售其他模塊。所以我們很興奮。我們認為我們將在數據安全方面取得相當不錯的增長率。事實上，如果我們的數據安全業務是一家獨立的公司，獨立的公司，它可能會成為最大的數據安全公司之一。

操作者

謝謝請等待我們的下一個問題。我們的下一個問題來自花旗的法蒂瑪·布拉尼（Fatima Boolani）。你的電話開通了。

花旗分析師

哦，下午好。感謝您回答我的問題。凱文，這個是給你的。相對於Z Flex，它更具戰術性。所以大約四個半月的學習時間。但您能否向我們澄清一下，這是吸引新客户的工具或渠道，還是主要面向現有客户？因此，如果你能和我們談談，從淨留存率的角度來看，從賬單的角度來看，對你的一些KPI的下游影響必然或假設是安全的。因此，您可以在Z Flex對財務模型的影響方面為我們提供任何幫助，無論是針對新客户還是移植到Z Flex計劃的現有客户。謝謝

凱文·魯賓（首席財務官）

謝謝你的問題。事實上，Z Flex既適用於新Logo，也適用於現有客户。我想我們實際上在上次電話會議上談到了Z Flex不會以任何方式從根本上改變財務模式的事實。正如周杰倫所説，它有。由於客户可以靈活部署多種型號並具有價格可視性，因此潛在交易規模顯著增加。但如果我可以補充的話，戰術性購買Z-Flex不會對任何財務指標產生任何直接影響。

Jay Chaudhry（董事長兼首席執行官）

所以我們不依賴消費，這是未知的。這是一定時間內已知的合同總價值（TCV）金額。例如，我們提供的靈活性是，如果在給定時間採用模塊，可能會內置一些定價。這是第一。第二部分，模塊，它們可以是預定義的費率之類的東西，但總體而言，它正在增加我們的總合同價值（TCV）和ARR。

操作者

謝謝下一個問題請稍候。我們的下一個問題來自Gray Powell與BTIG的關係。你的電話開通了。

BTIG分析師

哦太好了。謝謝。感謝您回答這個問題，並祝賀您取得了良好的成績。所以是的，我想跟進。我想跟進早期關於到處零信任的問題之一。如果我只看該支柱的組件，那麼用户和雲的信任度為零，這些都是更成熟的組件，我猜它們就像其中的更大一部分。然后對Branch的信任度為零，這是新的。聽起來它受到了很大的關注。因此，就像我們對這種需求的潛力有多興奮一樣，它是否更多地是由SD-廣域網替代驅動的？是分割片，還是隻是。是其他事情嗎？

Jay Chaudhry（董事長兼首席執行官）

我只是想確保我正確地思考這個問題。是啊所以謝謝你。是的，用户確實更加成熟了。雲從小型部署開始，客户説我從未見過像Zero Trust雲這樣的東西。這是什麼？因為我們是先驅，所以我們確實在雲中引入了這個概念，並且發展得非常好。我們需要提供即插即用解決方案的分支機構，然后通過一些我們基本上隨着時間的推移而發展的功能，現在我們有了非常成熟、出色的解決方案。我前面提到過，這是一個我不需要做任何需求生成的領域，因為需求超出了我們所有的預期。那它是從哪來的客户已經部署了大量SD-WAN。老實説，他們發現他們不容易管理。有很多日常運營費用，圓桌會議管理。但更重要的是，SD-wan支持橫向威脅移動。一個分支機構中的一臺受感染的機器可以穿越整個網絡。這是一個網狀網絡，可以降低所有其他內容。這是我們解決的最大問題。這就是我們的客户正在尋找的。因此，我們取代南達科他州廣域網或取代任何舊的學校網絡，他們已經到位。這對我們來説是一個令人興奮的領域。我個人一直熱衷於消除所有這些分支機構的防火牆。我想我們離它越來越近了。

操作者

謝謝下一個問題請稍候。我們的下一個問題來自KeyBanc的Eric Heath。你的電話開通了。

KeyBanc分析師

嘿，謝謝你回答這個問題。我也要表示祝賀。也許只是爲了關注您對格雷在分支上的問題的評論。傑伊，我想問你的一件事是，新冠疫情購買分支防火牆給零售業帶來了很大的優勢。您能否談談您對零售業的敞口，特別是當我們考慮26財年，日曆26時，您如何考慮零售業零信託分支機構的機會，因為我們在該行業的五年折舊周期中出現了這種情況。是的，零售業是一個很好的細分市場。事實上，如果你看看我們的客户正在走向何方，他們希望從較小的分支機構開始，然后到較大的分支機構，然后到工廠和工廠。這是我和一位顧客的典型對話。讓我們從簡單的分支開始。坐在分支機構和坐在家里有什麼區別？答案通常是什麼都沒有。第二個問題。你家里有SDVAN嗎？沒有。你們分公司有嗎？是的您家里有企業防火牆嗎？沒有。你們在分公司有嗎？是的為什麼？唯一的原因是我們一直這樣做。因此，我們從相對簡單的低端防火牆開始。然后我們進入下一關。零售是一個相當簡單和簡單的領域。是的那里有一些非常大的商店，但很多零售商店都很簡單。他們彼此非常相似。因此部署部署變得更容易。因此，除了其他領域之外，我們還指望零售業以及Zero Trust分支機構在26財年的業務增長。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自豐業銀行Patrick Colville的行列。你的電話開通了。

豐業銀行分析師

感謝您回答我的問題。這是給傑伊或凱文的。當我看指標時。圍繞淨新增比例進行披露。ACV從zpa、ZIA到新興產品，對我來説，是獨一無二的。本財年的表現非常出色。新興產品的這種轉變，。如果我做對了，從新ACV的22%增加到，到27%。我猜你能雙擊嗎？您認為26財年這種情況會走向何方？

而且ZPA和ZIA似乎還剩下很多健康。因此，只需談談這些核心產品的持續動力來自哪里即可。

凱文·魯賓（首席財務官）

謝謝是的，非常好的問題。我們對新興產品的貢獻感到非常滿意。我們取得了良好的結果。對此非常滿意。但隨着我們的前進，我認為我們正在將重點轉向三個重要增長因素，以更好地包裝，而不是將它們作為一桶新興產品。人工智能安全1，到處信任0為2，數據安全為3。這三個領域對我們來説實際上是10億美元的ARR。因此，我們將跟蹤這三個細分市場中的每一個，以便我們的發展。我們已經談到了數據安全正在以非常快的速度發展。規模上。AI Security規模較小，但我們預計它也會以更快的速度增長。您知道，ZPA是所有零信任溝通的核心，因此ZPA的整體實力將會很好。我們為ZPA的工作負載添加了一些零信任細分微細分產品。我們預計ZPA也能為我們帶來良好的增長。所以總體而言，我認為我們的投資組合增長非常迅速。我個人關注的主要事情是確保銷售執行，這一點我們做得非常好。25財年。26財年繼續變得越來越好。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自約瑟夫·加洛（Joseph Gallo）與傑弗里斯（Jefferies）的作品。你的電話開通了。

Jefferies分析師

嘿夥計們，謝謝你的問題。我想跟進喬什之前的問題。凱文，感謝所有給出的指導顏色。這是您的第一個財年指導。你能談談你的方法論嗎？也許相對於Zscaler的歷史方法。流程的改變，然后是指導中宏觀或美聯儲的任何考慮因素。謝謝

凱文·魯賓（首席財務官）

是的，謝謝你的問題。你知道，看，沒有基本的。指導理念的轉變。我認為我們歷來對如何制定指導方針持謹慎態度，我希望繼續這樣做。尤其是聯邦政府。在25年的業務中所佔的比例大約是個位數。我們預計未來會有類似的表現，但從根本上説，你不應該期待任何關於指導的哲學或方法論的轉變。唯一明顯的變化是，我們正在從計費轉向ARR，因為我們相信這是一個更好的指標，更好地與我們的市場走向和我們今天的業務運營方式保持一致。

Jay Chaudhry（董事長兼首席執行官）

如果我可以就宏觀補充一下，我們預計宏觀不會發生任何有意義的變化。宏觀幾乎保持了原樣，所以沒有任何變化的假設。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自摩根大通的布萊恩·埃塞克斯（Brian Essex）。您的線路已開通。

摩根大通分析師

嗨，下午好，感謝您回答這個問題。Jay，感謝對AgentIQ、SecOps和AgentIC ItOps的評論。如果您能剝離一層並幫助我們瞭解您與客户的一些對話，我會很高興。特別是從我們的角度來看，他們主要專注於您所做的事情，像Avalor和Red Canary一樣結合，打造更多基於流媒體的分析平臺，特別是在SecOps方面。或者他們是利用這一點來解決人工智能問題，還是利用這一點來瞄準更多？有點像傳統SIM卡業務。我知道每個人都在指責，你知道，取代splunk和qradar類型的業務。我很想更多地瞭解您的對話以及您如何利用該空間。

Jay Chaudhry（董事長兼首席執行官）

是的因此，對我們來説，代理業務分為兩大類。一是安全運營。在這里，我們正在結合多種產品來構建Everard為我們帶來的統一批量管理，即資產風險管理。我們建立在我們的數據結構平臺上，然后我們基本上是在構建SecOps，同時採用Red Canary的Gentec技術。我們認為這將加速我們成為該領域的領先參與者，在新世界中，我們認為客户不應該為構建這些數據湖付費。我認為客户應該為結果付費。這就是我們基於結果構建的模型。不要根據收到的數據的多少GB來收費。這是一部分。第二部分，我們稱之為代理IT運營。人工智能和代理可以幫助我們解決性能問題，它們分為兩個方面。一是用户性能。在這里，我們採用了CDX產品，添加了一系列代理技術，以確保我們能夠快速識別和排除這些問題。接下來，我們正在將ZDX擴展到非人類實體。這是機器對機器的，因為隨着越來越多的這些代理和模型將相互對話，它們對性能延迟問題的檢測將變得重要，我們處於有利的位置來檢測和識別它們。因此這兩個領域對我們來説都是巨大的機會。許多應用程序和用户都需要傳統的安全性、運營中斷以及性能和故障排除。我希望這有幫助。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Shrenik Kothari與Baird的關係。您的線路已開通。

Baird分析師

是的，謝謝你再次回答我的問題。恭喜偉大的執行。所以Jay，只是雙擊人工智能安全，對吧。當然，您提到了關鍵關注領域，即保護無代理工作負載和用户到代理。同樣，這與傳統姿態截然不同。由於人工智能正在快速發展，這是新的十億美元機會。既然您在Zenith Live上強調了這一點，您該如何詳細説明它如何融入新的徽標焦點呢？現在，鑑於這一新的人工智能安全機會，您可以詳細説明您將如何適應。還通過新的徽標和平臺進行市場營銷。非常感謝.

Jay Chaudhry（董事長兼首席執行官）

首先，我們有兩個巨大的機會。我們是新的標誌坐在約45%的財富500強或近40%的全球2000強。在高端市場有很多市場，我們做得非常好。但這個平臺是如此之大，我們可以繼續向上銷售和向上銷售。所以這兩個機會都很大。因此，我們並沒有真正關注並説你必須製作新的徽標。我們確實為新徽標提供一些經濟激勵。現在，當談到人工智能安全或一些新解決方案等解決方案時，我們通常會這樣做，但並不總是通常我們的客户羣更容易銷售，因為我們有很大的可信度。我們與CISO級別的首席信息官建立了關係。所以我們可以去了。事實上，我們能夠與其中一些客户作為我們的設計合作伙伴來構建其中一些解決方案。因此，如果我告訴你我們引入的大部分新產品，其中大部分將來自追加銷售機會。但有許多解決方案也為新徽標打開了大門。

操作者

謝謝下一個問題請稍候。我們的下一個問題來自託德·韋勒（Todd Weller）和斯蒂芬斯（Stephens）的作品。您的線路已開通。

股票分析師

是的，下午好。謝謝你回答這個問題。傑

這只是SecOps大型行動的后續行動。您預計什麼時候會推出成熟的下一代股票平臺？然后你對同類的看法是什麼。巔峰時期的過濾管道能力？您的一位SI合作伙伴做了一個演示，他們將數據結構與Kribble結合起來，將客户升級到下一代平臺，顯然只是CrowdStrike。搬到了那里。對你的想法如此好奇嗎？

Jay Chaudhry（董事長兼首席執行官）

這是一個好問題。您知道，我們從兩個主要方面來看待數據領域的整體大局。風險管理以及安全運營和威脅管理就是其中之一。第二個首先，這種風險管理是一個碎片化的市場。今天沒有人真正主導市場。這就是我們基於數據結構構建的許多產品為我們提供了良好的機會的地方。這就是統一漏洞管理的用武之地。這就是您的資產風險管理、攻擊面管理以及風險360的用武之地。這是一個桶，具有相當好的差異化、統一的，由一個供應商而不是五個不同的點產品供應商提供。現在移動到右側，這是安全行動區。是的，這是以傳統方式完成的。這是我的巨大數據湖或三角洲湖。這是我的工具。最重要的是，我們的數據結構方法允許我們引入日誌，但合成它們並真正創建實體關係。所以我真的不需要保留所有這些日誌。我的安全分析師不需要每天處理十億條日誌。所以在建築上它們非常不同。因此，我們將以漸進的方式進行，我認為在未來幾個季度，我們將能夠説我們照顧整個事情。所以這是一段旅程。即使我今天擁有了一切，客户也會花幾個季度的錢才能離開他們需要的地方。但我們正在迅速採取行動，提供一種解決方案，您可以更換任何需要更換的PC。但話雖如此，我們並不反對這樣一種想法，即如果我在我的舊SIM卡中擁有100 TB的數據，如果我能在前三四個月內取出50 TB的數據，我將首先將成本削減一半，並且需要幾個季度的時間來刪除其余部分。所以我們將其視為一種分階段的、有意義的方法，作為合作伙伴與客户合作，紅金絲雀開始發揮重要作用。我正在與首席執行官交談，他是一位非常大的客户，一位Z Scalar客户，幾個季度前購買了Red Canary。事實上，他們需要紅金絲雀。他説我當前的SIM解決方案可以找到一些我可以在紅金絲雀的幫助下找到的威脅。所以紅金絲雀在那里也可以起到非常好的補充作用。因此，我們認為我們都已經在這個已經準備好顛覆性的市場上執行了所有關鍵部分。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自亞當博格與斯蒂費爾的關係。您的線路已開通。

Stifel分析師

棒了感謝大多數。打擾一下。非常感謝您回答這個問題。也許只是從紅金絲雀的最后一個問題開始。所以顯然很高興看到收購完成。代理運營機會的很大一部分。也許您可以提醒我們今年的首要研發以及銷售和營銷優先事項。非常感謝抱歉，你能重複一下你最后的聲明嗎？當然.這只是Zscaler整個26財年的首要研發以及銷售和營銷優先事項，特別是Red Canary。

Jay Chaudhry（董事長兼首席執行官）

好吧所以第一，我們的收購是由技術驅動的。我們的團隊正在密切合作，以確保我們能夠採用代理技術，他們擁有非常複雜的代理技術用於檢測和調查，並與我們的數據結構集成。因此，我們構建了一個強大的解決方案，可以推向市場第一。第二，Red Canary銷售團隊就像這些安全運營的專業團隊一樣行事，並從zscudre更廣泛的銷售團隊那里獲得優勢，從而發現機會。Red Canary團隊是一支可以完成交易並發展業務的專業團隊。MDR仍然是Red Canary業務的重要組成部分，我們現在繼續專注於為這些客户提供服務。數據變得更好，品牌變得更好，打開大門變得更好。因此，我們預計在產品集成方面和市場執行方面都會取得良好的結果。到目前為止一切都進展順利。

操作者

謝謝下一個問題請稍候。我們的下一個問題來自法國巴黎銀行的安德魯·德加斯特。您的線路已開通。

法國巴黎銀行分析師

感謝並祝賀30億里程碑。這是值得自豪的事情。我的一個問題是今年紅金絲雀捐款的指導。我認為在上次財報電話會議上，您曾表示它將貢獻ARR 1.4億的約一半。我想現在你説的是大約9500萬。我只是想知道，35%的增長是由什麼因素推動的，還是資產的增長速度，或者您是否根據您剛剛提出的最后一個問題的答案而做了一些不同的事情？

凱文·魯賓（首席財務官）

是的，謝謝你的問題。因此，對最后一次通話的評論是關於我們在結束時預計會獲得多少認可。我們最終在收盤時確定的是，我們確認了8300萬美元的ARR。我們假設26年紅金絲雀業務將出現兩位數的低增長。因此，對於26的指導，我們假設紅金絲雀提供了9500萬美元的捐款。我最不想記住的是，您知道，過去，SBS供應商的流失率高於我們的業務，這對我們來説是一個新的業務部門。因此，雖然我們與Red Canary客户非常密切地接觸並考慮所有不同的移動部分，但我們正在採取謹慎的方法對待他們的年度經常性收入（ARR）。

操作者

謝謝女士們先生們。由於時間緊迫，我現在想把電話轉回傑伊做閉幕詞。

Jay Chaudhry（董事長兼首席執行官）

感謝大家對Zscaler的興趣。我們期待在我們計劃參加的許多投資者會議上見到您。感謝您抽出時間。

操作者

乘客們請今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。再見

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