埃利奧特向百事公司董事會提交報告。

突出了振興一家受人喜愛的美國公司的難得機會和巨大的股東價值

尋求與董事會和管理層合作，尋找可行的機會，以提高績效

完整的演示文稿和信函可在ElliottLetters.com/PepsiCo

佛羅里達州西棕櫚灘九月2025年2月2日/美通社/ --埃利奧特投資管理有限公司（「埃利奧特」）管理着對百事公司（納斯達克股票代碼：PEP）（「公司」或「百事公司」）總共持有40億美元投資的基金，今天向該公司董事會發送了一份簡報和信函。這些材料列出了百事可樂通過更加專注、改善運營、戰略再投資和加強問責制來重新加速增長和提高財務業績的獨特機會。

埃利奧特討論了百事可樂最近的表現，該表現面臨一系列戰略和運營挑戰。這些導致財務業績不佳、股價表現嚴重不佳以及估值嚴重失調。

埃利奧特在信中寫道：「雖然不幸，但這種令人失望的軌跡創造了一個歷史性的機遇：憑藉正確的心態和適當雄心勃勃的扭虧為盈計劃，百事公司今天代表了一個難得的機會，可以重振全球領先企業並釋放重大股東價值。」

埃利奧特在其材料中詳細介紹了一項旨在恢復業務勢頭的明確議程。埃利奧特鼓勵百事可樂的管理層和董事會接受變革，努力成為一家增長更快、利潤率更高、價值更高的公司。埃利奧特表示希望共同努力，幫助百事公司鞏固其成功遺產並充分發揮潛力。

該演示文稿和信件可訪問ElliottLetters.com/PepsiCo

信全文如下：

2025年9月2日

百事公司董事會700 Anderson Hill Road Acquise，NY 10577

親愛的董事會成員：

我們代表Elliott Investment Management，LP（「Elliott」或「我們」）撰寫文章，該公司管理着總計持有百事可樂公司40億美元投資的基金。（「百事公司」或「公司」），使我們成為公司最大的投資者之一。百事可樂無疑是世界上最偉大的消費品特許經營店之一，其領先的規模和標誌性品牌使其取得了100多年的卓越業績。然而，該公司的戰略和財務挑戰最近導致運營業績不佳、股價表現嚴重不佳以及估值大幅打折。

我們今天發表的演講《埃利奧特對百事公司的看法》闡述了百事公司如何通過更加專注、改善運營、戰略再投資和加強問責制來重新加速增長和提高財務業績。通過採取擬議的行動，百事公司擁有一個獨特的機會來加速收入和盈利增長，並推動有意義的估值重新評級，這可能為股東帶來超過50%的上漲空間。

我們希望大家能本着分享的精神來接受這份報告：希望共同努力，幫助百事公司在成功的基礎上再接再厲，充分發揮潛力。我們對公司及其領導層深表尊重，雖然我們支持百事可樂最近宣佈的措施，但我們和我們的其他股東相信還有更多的機會。我們的目標是與董事會和管理層合作，使百事公司恢復其作為市場領先的消費包裝品（CPG）巨頭的應有地位，並具有卓越的業績和影響力。

今日百事可樂

百事公司是一家著名的CPG領頭羊，收入超過900億美元，業務遍及200多個國家，並在零食和飲料這兩個最大、增長最快的CPG類別領域擁有雙重領導地位。其無與倫比的規模、深受喜愛的品牌和深厚的零售合作伙伴關係使其成為跨渠道和地區的基礎參與者。

百事可樂的業務包括三個部門：百事可樂飲料北美（PBNA），可口可樂的強大挑戰者;百事可樂食品北美（PFNA），由菲多利（Frito-Lay）主導的市場領先且利潤豐厚的零食特許經營權;以及迅速擴張的國際部門，具有顯着的長期增長跑道。

正如我們的演示中明確指出的那樣，儘管PBNA具有優勢，但十多年來在增長和利潤率方面的表現都低於同行。這種長期表現不佳源於幾個相關的戰略失誤，包括蘇打水自身造成的份額損失、垂直一體化裝瓶結構表現不佳以及新品牌和SKU的激增，使注意力和執行力受到壓力。

多年來，百事可樂飲料業務令人失望的表現被其彈性且高績效的食品業務PFNA所抵消。然而，最近，PFNA開始動搖。由於具有挑戰性的消費者環境和一系列百事可樂特有的問題，增長放緩，而投資支出的大幅增長遠遠超出了當前需求環境的需求，這也大大壓縮了利潤率。我們支持管理層最近宣佈的精簡成本基礎的舉措，但考慮到PFNA的績效相對於其歷史和同行績效的下降程度，我們認為有必要採取更多行動來發揮其潛力--無論是在重新調整成本基礎方面還是評估提高效率和重點的其他機會方面。

北美食品和飲料業務缺乏戰略清晰度、增長放緩和盈利能力下降掩蓋了百事可樂的巨大潛力，包括其快速增長的國際業務的巨大吸引力。結果是，長期以來被譽為世界上最受尊敬、運營良好的CPG企業之一的百事可樂公司卻變得表現不佳。儘管不幸的是，這種令人失望的軌跡創造了一個歷史性的機遇：憑藉正確的心態和適當雄心勃勃的扭虧為盈計劃，百事可樂今天代表了重振全球領先企業並釋放重大股東價值的難得機會。

重振百事可樂

對於百事公司來説幸運的是，它的問題是在其能力範圍內的。其核心品牌組合仍然是CPG行業中最具吸引力的品牌之一，其結構護城河一如既往地強大。正如我們的演講所展示的那樣，專注於恢復北美勢頭的明確議程可以改變百事公司的軌跡和敍述，釋放公司的全部潛力。

一個更清晰、更專注、更具競爭力的PBNA將完全有能力奪回市場份額，加速收入增長，並實現有意義的利潤率擴張。一個更精簡、更強大的PFNA將擁有更大的靈活性，可以對具有持久消費者忠誠度的知名品牌進行再投資，同時還能提供有吸引力的財務狀況。我們相信，一個適當雄心勃勃的計劃--明確溝通，並更新財務目標--包括以下要素：

百事可樂的機會

百事公司發現自己正處於一個關鍵的拐點。該公司有機會也有義務改善財務業績並重新獲得行業領導者的地位。正如我們的演示中所示，更專注、更精簡的百事可樂帶來的好處是巨大的--更大的戰略重點、更快的有機增長和有意義的利潤率擴張將保證估值與同行、市場和百事可樂自身歷史保持一致，代表着股價從今天的低迷水平上漲超過50%的道路。

埃利奧特在百事公司的目標很簡單：幫助公司集中注意力、推動創新、提高效率並釋放其領先品牌、無與倫比的規模和世界一流員工應得的價值。迴歸勝利的道路是明確且可以實現的。

我們感謝董事會和管理層考慮我們的想法，並期待共同努力，推進我們對百事可樂成功的共同承諾。

真誠地，

馬克·斯坦伯格 夥伴

傑西·科恩執行合夥人

關於埃利奧特

Elliott管理着約761億美元的資產1，是連續管理下最古老的同類基金之一。我們與上市公司有着長達數十年的富有成效的合作記錄。我們的方法很簡單：我們進行深入的基礎研究;我們建設性地、尊重地參與;我們與董事會和管理團隊合作，確定加強業務和創造價值的實際步驟。

我們為每個項目配備了一支在戰略和運營、資本市場、公司治理和溝通方面擁有專業知識的多學科團隊。埃利奧特部署了大量資源並進行了廣泛的盡職調查，以瞭解其投資的公司。按照這種方法，我們投入了大量時間和精力來評估百事公司並對其潛力提出看法。我們的工作包括對公開文件和市場數據的嚴格分析;與100多名前員工和行業高管的對話;對消費者和零售商的第三方調查;以及由戰略、運營、飲料、法律和財務顧問組成的頂級團隊的支持。這種勤奮讓我們相信，我們在演講中概述的優先事項是可行的，可以與董事會和管理層合作實現，並將加強百事公司的競爭地位和長期業績。

關於埃利奧特

截至2025年6月30日，Elliott Investment Management LP（連同其附屬公司「Elliott」）管理着約761億美元的資產。它成立於1977年，是持續管理下歷史最悠久的基金之一。埃利奧特基金的投資者包括養老金計劃、主權財富基金、捐贈基金、基金會、基金中基金、高淨值個人和家庭以及公司員工。

1截至2025年6月30日。

媒體聯繫方式：Casey Friedman Elliott Investment Management LP（212）478 - 1780 www.example.com

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來源：Elliott Investment Management LP