白銀突破40美元，美國市場在全球需求中脫穎而出

白銀飆升至每盎司40.7美元，收盤創下多年新高，並率先成為2025年表現最佳的主要資產。40%的年漲幅領先於其他貴金屬，但鉑金除外，鉑金的市場規模明顯較小。

促成此次漲勢的因素包括美聯儲在下次會議上降息的可能性越來越大、實體市場供應限制以及歐洲政治不穩定加劇。

根據CME Group的FedWatch工具，投資者認為9月份下跌25個基點的可能性接近90%。較低的借貸成本往往會增強對白銀和黃金等非收益資產的需求。

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22 V Research策略師科林·芬頓（Colin芬頓）預測，到2025年底，該金屬將達到43美元，並認為年內突破近50美元的歷史名義高點的可能性為27%。「到2026年下半年，這些可能性將翻倍，」他説。

除了投機定位之外，白銀研究所委託進行的新研究還揭示了全球白銀需求的結構。編寫該報告的諮詢公司Metals Focus考察了印度、德國、英國、美國和其他國家的實物投資市場。

印度仍然是珠寶和投資消費的需求驅動力，而德國和其他歐洲市場則採用白銀作為通脹對衝工具。

然而，該研究強調了美國在白銀貿易中發揮的獨特作用。大規模購買造幣產品，特別是來自美國造幣廠的硬幣和金條，主導了零售和機構流動。一個關鍵因素是，與許多歐洲國家不同，金條不徵收增值税，這使得美國市場的白銀投資相對更有效率。

不過，分析師們也注意到了美國國內政治變化對白銀實物需求的影響。

他們寫道：「許多交易商認為，大量貴金屬投資者往往傾向於特朗普，因此，在唐納德特朗普總統的第二屆政府下，對美國'更好'管理的預期也抑制了需求。

儘管如此，該研究預計今年零售投資將進一步下降，降至4590萬盎司的幾十年低點，反映出2017年至2019年淨需求降至5000萬盎司左右的平靜時期。

專家認為，當前的環境對曲線的兩側都有積極的影響。短期投機者被鼓勵在大幅上漲后獲利，而趨勢追隨者可能會繼續買入，目標是2011年般的井噴式上漲。

價格觀察：iShares Silver Trust（NYSE：SLV）年初迄今上漲34.4%。

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照片由MIKE MANATIS通過Shutterstock拍攝