國際金價、滬銀續創歷史新高，滬金何時纔會跟上？新一輪牛市開啟了嗎？

受美國降息預期強化和美元持續疲軟的影響，國際金價周二再創歷史新高。現貨黃金最高觸及3508.70美元/盎司，日內漲幅超過0.7%。國內貴金屬市場同樣延續強勢走勢，滬金和滬銀主力合約日內繼續刷新階段性高位，儘管午后漲幅有所回落，但收盤仍分別上漲1.21%和2.33%。

降息預期與地緣風險推動金價再創新高

市場降息預期主要源於近期美國經濟數據的走弱。據CME美聯儲觀察工具顯示，交易員目前預計美聯儲在9月政策會議上降息25個基點的可能性高達90%。

這一預期得到多項經濟數據的支撐：上月公佈的7月非農新增就業人數驟降至7.3萬人，創9個月新低，且5月和6月數據均遭下修；失業率攀升至4.2%，勞動參與率跌至62.2%，創近三年最低。製造業崗位已連續三個月負增長，7月再減1.1萬人。

美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾央行年會上表示，"當前就業面臨的下行風險上升"，這一表態被市場解讀為明顯的鴿派信號。

地緣政治風險的升溫也為貴金屬提供了額外支撐。據央視新聞報道，當地時間9月1日上午8點50分，也門胡塞武裝發言人葉海亞·薩雷亞發表視頻聲明稱，胡塞武裝向紅海北部的以色列油輪「猩紅射線（Scarlet Ray）」號發射了導彈。市場分析指出，這一事件加劇了中東地區的緊張局勢，推動市場避險情緒上升。此外，俄烏衝突及泰柬地緣政治緊張局勢也在持續影響市場風險偏好。

實物需求方面同樣呈現積極態勢。中國央行7月末黃金儲備達7396萬盎司，環比增持6萬盎司，為連續第九個月增持。沙特央行近期購買了4000萬美元白銀ETF，反映出白銀投資需求的增長趨勢。截至8月28日，SPDR黃金ETF持倉增至977.68噸，較前值967.94噸明顯上升。

機構如何看待貴金屬后市走勢？

多家期貨公司對貴金屬后市持樂觀態度。光大期貨指出，白銀不僅受金融屬性影響，同時強勁的工業需求也在被深度挖掘，為其價格上漲提供了額外動力。一旦就業等宏觀數據超預期下行，弱美元背景下，貴金屬或存在上衝動力。

宏源期貨表示，美聯儲主席鮑威爾因就業供需趨弱而釋放9月降息預期，疊加特朗普持續施壓或更換美聯儲官員，全球多國央行持續購買黃金，或使貴金屬價格易漲難跌，建議投資者逢價格回落佈局多單為主。倫敦金關注3200-3300附近支撐位及3500-3700附近壓力位，滬金760-770附近支撐位及810-850附近壓力位。

上海中期期貨分析認為，特朗普解僱美聯儲理事庫克風波繼續發酵，其提名的米蘭最快將於9月初任職，美國政府對美聯儲的干預加強，同時上周五公佈的PCE物價指數指向滯脹風險，推動黃金價格走強。關注9月4日美聯儲理事聽證會、以及9月5日非農就業數據，預計黃金波動或加大。

申銀萬國期貨指出，特朗普試圖解僱美聯儲理事，挑戰美聯儲獨立性的行為令市場感到不安，同時美國地質勘探局（USGS）提議將白銀等六種礦產納入2025年關鍵礦產清單，引發白銀進口關税風險擔憂。當下金銀整體或在降息臨近以及特朗普干預美聯儲獨立性下呈現偏強走勢，注意回踩后的行情延續性。

恆銀期貨總結稱，滬金期貨預計整體維持易漲難跌態勢，中長期投資者建議尋找逢低做多的機會為主。當前金價上漲離不開美國降息預期與地緣局勢的雙因素推動。

綜合來看，貴金屬市場在美聯儲降息預期、地緣政治風險加劇和央行購金需求等多重因素共同推動下保持強勢格局。市場焦點現已轉向本周五即將公佈的非農就業數據，該數據可能成為決定美聯儲9月降息幅度的關鍵指標，也將直接影響貴金屬價格的短期走勢。投資者需密切關注美國經濟數據變化、地緣政治局勢發展以及央行購金動向，這些因素將共同決定貴金屬價格的后續走勢。