考公熱潮之下 公考三巨頭上半年賺到錢了嗎 ？|財報解讀

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財聯社9月1日訊（記者 沈嬌嬌）在「考公」熱潮下，中公教育（002607.SZ）、粉筆（02469.HK）、華圖山鼎（300492.SZ）三家「公考」巨頭並未賺得「盆滿缽滿」，還面臨着被中小機構蠶食份額、較高額度的退費負債等挑戰。

近年來，就業競爭加劇背景下，考公、考編熱度持續攀升，整體市場需求持續擴大。公開數據顯示，2025年，國家公務員考試招錄人數3.97萬人、報名人數超322萬人，省級公務員招錄考試報名人數已經接近800萬人。

龐大的市場需求之下，上半年，三家公考巨頭中僅有華圖山鼎一家實現了營收、淨利同比增長；中公教育和粉筆則營收和歸母淨利潤雙雙下降。

數據來源：Wind 財聯社記者整理

同時，公考巨頭們面臨着被中小機構蠶食份額的挑戰。中公教育在財報中表示，隨着培訓從業人員不斷增加，疊加小紅書、抖音、視頻號等新媒體平臺的普及，大量個人IP工作室及地方培訓機構由此快速產生，市場加速兩極分化。

這些區域性中小機構通過低價策略搶佔市場份額，加劇了市場競爭態勢。華圖山鼎亦表示，隨着市場的不斷發展，同類機構增多，特別是小機構的不斷涌現，導致行業競爭日益激烈。

此外，較高額度的退費負債亦是考公機構未來的「不確定因素」。部分考公機構都設有「協議班」，在滿足一定條件時（如學員通過筆試/面試等）才確認收入，否則籤協議學員可以獲得全額或部分退款。今年8月，「中公教育1.7萬退款分17年退完」一事登上熱搜，揭露了部分考公機構退費難的問題。

對此，中公教育在中報中指出，公司近年來因市場環境變化、業務調整等因素，出現了退費難的問題，部分學員反映退費周期過長、分期退費等情況。如果公司未能妥善處理學員的退費需求，可能會進一步影響市場聲譽和客户信任度，進而對整體運營產生負面影響。

從具體數據來看，截至2025年6月30日，中公教育「待退費負債」為4.82億元；華圖山鼎「與考試通過相關的合同負債余額」為3.07億元，並指出此數據是待考試成績出來后可退費金額的上限；粉筆的「退款負債」為1.28億元。

財聯社記者注意到，在激烈的市場競爭之下，三家公司均積極佈局人工智能，試圖讓AI成為公考巨頭與中小機構競爭的重要力量，併成為新的業績增長點。

其中，粉筆基於自研的AI模型於4月推出行業內首個AI類大班課程——AI刷題系統班，定價399元，AI刷題系統班已銷售約5萬人次，收款約2000萬元；中公教育則在上半年推出了行業首款AI就業學習機及匹配不同階段的就業服務產品，該業務板塊整體銷售規模已超過5000萬元。華圖山鼎則在財報中表示，公司研發升級了個性化輔導、AI批改、面試AI點評等諸多產品。