公募基金持股市值突破7.2萬億，投資新趨勢顯現

（來源：ETF鍊金師）

　　2025年9月1日，A股市場呈現出強勁上漲態勢，創業板的漲幅更是五倍於上證指數。經過連續十四個交易日，市場成交量超過2萬億元，投資者情緒高漲，市場氛圍異常活躍。這種熱絡的市道是四年半以來首次出現。

　　在此背景下，內地公募基金於上周末公佈了2025年上半年的中期報告，數據顯示截至6月30日，公募基金合計持有各類上市股票的市值達到了7.2萬億元，創下歷史新高。這一數據相較於一季度末的6.9萬億元和去年同期的5.7萬億元，顯示出公募基金在持股市值上的顯著增長。

　　公募基金與A股市場之間的「良性循環」似乎正在形成。過去四年中，政策和市場的多重推動不僅促進了流動性，也為市場的健康發展鋪平了道路。公募基金的管理模式和投資風格隨着持股市值的激增，可能會出現新的變化和趨勢。

　　### 超7.2萬億資金流入A股

　　根據Wind數據，截止到2025年中，公募基金的持股市值首次突破7.2萬億元。與一季度的6.92萬億以及2024年中期的5.72萬億相比，這一增長顯得尤為顯著。這一增長的背后，股票ETF的快速擴張起到了至關重要的作用。

　　截至8月26日，滬深交易所上市的ETF總規模已達5.06萬億元，八個月內增加了1.34萬億元，增幅超過36%。幾乎所有增量均集中在權益ETF上。這一資金與市值的相互促進，形成了一個良好的循環。

　　從具體增幅來看，指數基金已成為公募權益基金持股市值增長的重要推動力。最高持有權益資產的五隻基金均為指數基金，顯示出指數化投資的逐步深入。

　　### 指數化投資理念的深入

　　通過對2025年基金半年報的統計分析，指數化投資思維愈發深入公募基金經理的決策過程中。公募基金年中持股最重的四隻個股——寧德時代、貴州茅臺、招商銀行和騰訊控股，均與主要指數高度相關。

　　寧德時代作為創業板指數的首位重倉股以及滬深300指數的第二重倉股，貴州茅臺則是上證50和滬深300的領頭羊，招商銀行和騰訊控股同樣位列相關指數的重要成分。這樣的配置顯示出基金經理在選擇股票時愈發依賴指數化思維。

　　隨着資金源源不斷流入相關ETF，相關個股的持股比例也隨之水漲船高，進而提升其股價，形成吸引更多投資的正反饋。這一指數基金內循環，可能成為當前市場行情的重要特徵。

　　### 「指數化」特徵的加速趨勢

　　另一方面，隨着指數基金的增持，一些此前被主動基金經理忽視的股票也獲得了市場的關注。例如，在基金增減倉的統計中，傳統金融股如招商銀行和中國平安，以及科技藍籌股如騰訊和阿里巴巴，都顯示出顯著的增持。在此背景下，招商銀行獲得了4.64%的增持，中國平安增持了6.60%，而興業銀行的增幅更是超過22%。

　　相對而言，半導體領域的寒武紀被減持8.6%，新能源股寧德時代也遭遇了11.62%的拋售，這一趨勢顯示出在大型滬深300 ETF的推動下，銀行及保險股的吸引力顯著提升。未來，若指數基金與重倉股的良性循環持續建立，可能將吸引更多資金流入。

　　### 主動投資的前瞻性與引導力

　　儘管被動基金的規模不斷上升，這並不意味着主動投資的空間被擠壓。根據半年報數據顯示，儘管指數基金快速擴張，主動權益基金在過去一年中也增加了2000億元的規模，主動與被動投資正在攜手向前。與此同時，主動基金的收益率在過去一年中獲得了顯著提升，尤其是在半導體、創新葯等領域，優秀的主動基金經理憑藉深入的基本面研究取得了超額收益。

　　例如，在2025年中表現優異的前十名基金均為主動管理的基金，這進一步證明了優秀主動投資者的價值。未來，主動基金將期待在新興產業中繼續創造超額收益，並不單純依賴於指數基金的投資模式。

　　### 主動與被動投資的相互作用

　　實際上，主動投資與被動投資之間的互動關係正在一些高成長行業中逐漸形成。主動基金經理對半導體、芯片股的積極佈局，推動了這些股票的市值增長，並使多個個股成功進入基金重倉股名單。

　　例如，中芯國際、寒武紀等科技股因主動基金的發掘而受到廣泛關注，並進入越來越多的指數成分股行列。這種趨勢可能將成為未來行情發展的重要模式。

　　典型案例如泡泡瑪特，作為主動基金上半年增持總市值增長最多的個股，其股價漲幅超過198%。近期，泡泡瑪特被納入恆生指數，進一步推動其在投資市場上的關注度，預計未來持有其股票的公募基金，尤其是指數基金，將大幅增加。

　　主動與被動投資之間的化學反應正在重塑市場格局。投資者的理解與適應將成為未來市場發展的重要一環，且這一趨勢正在逐步顯現。