【信達能源】原油周報：市場關注俄烏問題進展，國際油價整體上漲

原油周報

信達能源

本文源自報告:《原油周報：市場關注俄烏問題進展，國際油價整體上漲》 | 發佈時間：2025年8月31日 | 發佈報告機構：信達證券研究開發中心 | 報告作者：劉紅光，石化行業聯席首席分析師，S1500525060002；胡曉藝，石化行業分析師，S1500524070003。

摘要

【油價回顧】截至2025年8月29日當周，國際油價整體延續上漲趨勢。本周，特朗普對俄羅斯進行警告，市場預計美國將對俄石油實施更多制裁，加之俄烏互相襲擊行動持續，俄羅斯石油供應中斷風險增加；美國對印度商品加徵關税，引發市場擔憂；上周美國原油、汽油庫存下降，支撐市場；國際油價整體保持上漲。截至本周五（8月29日），布倫特、WTI油價分別為67.48、64.01美元/桶。

【原油價格】截至2025年08月29日當周，布倫特原油期貨結算價為67.48美元/桶，較上周上升0.26美元/桶（+0.39%）；WTI原油期貨結算價為64.01美元/桶，較上周上升0.35美元/桶（+0.55%）；俄羅斯Urals原油現貨價為65.49美元/桶，與上周持平；俄羅斯ESPO原油現貨價為63.69美元/桶，較上周上升0.23美元/桶（+0.36%）。

【海上鑽井服務】截至2025年8月25日當周，全球海上自升式鑽井平臺數量為373座，較上周增加3座，其中東南亞、歐洲、中東各增加1座；全球海上浮式鑽井平臺數量為131座，較上周減少2座，其中非洲、東南亞各減少1座。

【美國原油供給】截至2025年08月22日當周，美國原油產量為1343.9萬桶/天，較上周增加5.7萬桶/天。截至2025年08月29日當周，美國活躍鑽機數量為412台，較上周增加1台。截至2025年08月29日當周，美國壓裂車隊數量為162部，較上周減少3部。

【美國原油需求】截至2025年08月22日當周，美國煉廠原油加工量為1688.0萬桶/天，較上周減少32.8萬桶/天，美國煉廠開工率為94.60%，較上周下降2.0pct。

【美國原油庫存】截至2025年08月22日當周，美國原油總庫存為8.22億桶，較上周減少161.6萬桶（-0.20%）；戰略原油庫存為4.04億桶，較上周增加77.6萬桶（+0.19%）；商業原油庫存為4.18億桶，較上周減少239.2萬桶（-0.57%）；庫欣地區原油庫存為2263.2萬桶，較上周減少83.8萬桶（-3.57%）。

【美國成品油庫存】截至2025年08月22日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22233.4、1550.0、11424.2、4358.9萬桶，較上周分別-123.6（-0.55%）、+47.1（+3.13%）、-178.6（-1.54%）、+29.3（+0.68%）萬桶。

相關標的：中國海油/中國海洋石油(600938.SH/0883.HK)、中國石油/中國石油股份 (601857.SH/0857.HK)、中國石化/中國石油化工股份(600028.SH/0386.HK)、中海油服/中海油田服務 (601808.SH/2883.HK)、海油工程(600583.SH)、中曼石油(603619.SH)等。

風險因素：（1）中東地區地緣政治因素對油價出現大幅度的干擾。（2）美國對委內瑞拉的潛在制裁可能。（3）美國與伊朗關係的不確定性。（4）美國為推動俄烏衝突結束，造成原油市場波動。（5）美國對OPEC+組織施壓增產的潛在可能。（6）宏觀經濟增速下滑，導致需求端不振。（7）新能源加大替代傳統石油需求的風險。（8）全球貿易形勢發生重大變化，對全球經濟及石油需求產生破壞的風險。（9）OPEC+聯盟修改石油供應計劃的風險。（10）美國對頁岩油生產、融資等政策調整的風險。

一周原油點評：

▪油價回顧▪

截至2025年8月29日當周，國際油價整體延續上漲趨勢。本周，特朗普對俄羅斯進行警告，市場預計美國將對俄石油實施更多制裁，加之俄烏互相襲擊行動持續，俄羅斯石油供應中斷風險增加；美國對印度商品加徵關税，引發市場擔憂；上周美國原油、汽油庫存下降，支撐市場；國際油價整體保持上漲。截至本周五（8月29日），布倫特、WTI油價分別為67.48、64.01美元/桶。

石油石化板塊表現：

截至2025年8月29日當周，滬深300上漲2.71%至4496.76點，石油石化板塊下跌0.57%。

截至2025年8月29日當周，油氣開採板塊上漲3.40%，煉化及貿易板塊下跌0.52%，油服工程板塊下跌2.66%。

截至2025年8月29日當周，油氣開採板塊自2022年以來漲幅173.36%，煉化及貿易板塊自2022年以來漲幅30.18%，油服工程板塊自2022年以來漲幅5.16%。

▪上游板塊公司股價表現▪

截至2025年8月29日當周，上游板塊股價表現較好的ST新潮（+4.24%）、中國海洋石油（+4.16%）、惠博普（+2.35%）。

原油價格：

原油價格：截至2025年08月29日當周，布倫特原油期貨結算價為67.48美元/桶，較上周上升0.26美元/桶（+0.39%）；WTI原油期貨結算價為64.01美元/桶，較上周上升0.35美元/桶（+0.55%）；俄羅斯Urals原油現貨價為65.49美元/桶，與上周持平；俄羅斯ESPO原油現貨價為63.69美元/桶，較上周上升0.23美元/桶（+0.36%）。

原油價差：截至2025年08月29日當周，布倫特-WTI期貨價差為3.47美元/桶，較上周收窄0.09美元/桶；布倫特現貨-期貨價差為0.60美元/桶，較上周收窄0.66美元/桶；布倫特-俄羅斯Urals價差為1.99美元/桶，較上周擴大0.26美元/桶；WTI-俄羅斯Urals價差為-1.48美元/桶，較上周擴大0.35美元/桶。布倫特-俄羅斯ESPO價差為4.02美元/桶，較上周收窄0.99美元/桶；WTI-俄羅斯ESPO價差為0.55美元/桶，較上周收窄0.9美元/桶。

相關指數：截至2025年08月29日，美元指數為97.85，較上周上漲0.13%；LME銅現貨結算價為9805.00美元/噸，較上周上漲1.68%。

海上鑽井服務：

已有合同的鑽井平臺數量：截至2025年8月25日當周，全球海上自升式鑽井平臺數量為373座，較上周增加3座，其中東南亞、歐洲、中東各增加1座；全球海上浮式鑽井平臺數量為131座，較上周減少2座，其中非洲、東南亞各減少1座。

（注：將全球主要作業海域分為非洲、東南亞、歐洲、中東、北美、南美、其他地區）

原油板塊：

▪原油供給▪

產量板塊：截至2025年08月22日當周，美國原油產量為1343.9萬桶/天，較上周增加5.7萬桶/天。

鑽機板塊：截至2025年08月29日當周，美國活躍鑽機數量為412台，較上周增加1台。

壓裂板塊：截至2025年08月29日當周，美國壓裂車隊數量為162部，較上周減少3部。

▪原油需求▪

美國煉廠：截至2025年08月22日當周，美國煉廠原油加工量為1688.0萬桶/天，較上周減少32.8萬桶/天，美國煉廠開工率為94.60%，較上周下降2.0pct。

中國煉廠：截至2025年08月28日，主營煉廠開工率為81.40%，較上周下降0.03pct。截至2025年08月27日，山東地煉開工率為53.24%，較上周上升2.25pct。

▪原油進出口▪

截至2025年08月22日當周，美國原油進口量為623.4萬桶/天，較上周減少26.3萬桶/天（-4.05%），美國原油出口量為381.0萬桶/天，較上周減少56.2萬桶/天（-12.85%），淨進口量為242.4萬桶/天，較上周增加29.9萬桶/天（+14.07%）。

▪原油庫存▪

截至2025年08月22日當周，美國原油總庫存為8.22億桶，較上周減少161.6萬桶（-0.20%）；戰略原油庫存為4.04億桶，較上周增加77.6萬桶（+0.19%）；商業原油庫存為4.18億桶，較上周減少239.2萬桶（-0.57%）；庫欣地區原油庫存為2263.2萬桶，較上周減少83.8萬桶（-3.57%）。

截至2025年8月29日當周，全球原油水上庫存（包括在途和浮倉）為11.91億桶，較上周+1188.5萬桶（+1.00%）。其中，全球原油浮倉庫存為7223.7萬桶，較上周-1611.5萬桶（-22.31%）；全球原油在途庫存為11.19億桶，較上周+2800萬桶（+2.50%）。

（注：每周都對本周和上周數據進行更新和修正）

成品油板塊：

▪成品油價格▪

北美市場：截至2025年08月29日當周，美國柴油、汽油、航煤周均價分別為97.11（+1.76）、91.22（+2.21）、88.03（+3.14）美元/桶；與原油差價分別為28.76（+0.24）、22.88（+0.69）、19.69（+1.63）美元/桶。

歐洲市場：截至2025年08月29日當周，歐洲柴油、汽油、航煤周均價分別為91.47（+1.37）、99.05（+0.04）、96.81（+1.40）美元/桶；與原油差價分別為23.12（-0.14）、30.70（-1.47）、28.46（-0.11）美元/桶。

東南亞市場：截至2025年08月29日當周，新加坡柴油、汽油、航煤周均價分別為86.47（+2.03）、78.97（+1.21）、84.96（+2.01）美元/桶；與原油差價分別為17.95（+0.35）、10.46（-0.47）、16.43（+0.31）美元/桶。

▪成品油供給▪

產量方面：截至2025年08月22日當周，美國成品車用汽油、柴油、航空煤油產量分別為998.1、521.7、179.7萬桶/天，較上周分別+42.7（+4.47%）、-11.3（-2.12%）、-16.0（-8.18%）萬桶/天。

▪成品油需求▪

消費方面：截至2025年08月22日當周，美國成品車用汽油、柴油、航空煤油消費量分別為924.0、414.1、172.9萬桶/天，較上周分別+39.8（+4.50%）、+17.4（+4.39%）、-17.0（-8.95%）萬桶/天。

出行數據：截至2025年08月28日，美國周內機場旅客安檢數為1715.62萬人次，較上周減少82.31萬人次（-4.58%）。

▪成品油進出口▪

汽油板塊：截至2025年08月22日當周，美國車用汽油進口量為4.0萬桶/天，較上周減少5.1萬桶/天（-56.04%）；出口量為71.4萬桶/天，較上周減少30.5萬桶/天（-29.93%）；淨出口量為67.4萬桶/天，較上周減少25.4萬桶/天（-27.37%）。

柴油板塊：截至2025年08月22日當周，美國柴油進口量為14.1萬桶/天，較上周增加1.7萬桶/天（+13.71%）；出口量為147.3萬桶/天，較上周增加32.1萬桶/天（+27.86%）；淨出口量為133.2萬桶/天，較上周增加30.4萬桶/天（+29.57%）。

航煤板塊：截至2025年08月22日當周，美國航空煤油進口量為8.5萬桶/天，較上周減少1.0萬桶/天（-10.53%）；出口量為11.1萬桶/天，較上周減少10.6萬桶/天（-48.85%）；淨出口量為2.6萬桶/天，較上周減少9.6萬桶/天（-78.69%）。

▪成品油庫存▪

美國成品油：截至2025年08月22日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為22233.4、1550.0、11424.2、4358.9萬桶，較上周分別-123.6（-0.55%）、+47.1（+3.13%）、-178.6（-1.54%）、+29.3（+0.68%）萬桶。

新加坡成品油：截止至2025年08月27日，新加坡汽油、柴油庫存分別為1078、1111萬桶，較上周分別-166.0（-13.34%）、-37.0（-3.22%）萬桶。

原油期貨成交及持倉板塊：

原油期貨成交及持倉：截至2025年08月29日，周內布倫特原油期貨成交量為82.51萬手，較上周減少101.35萬手（-55.12%）。截止至2025年08月26日，周內WTI原油期貨多頭總持倉量為191.26萬張，較上周減少1.03萬張（-0.53%）；非商業（投機和套利目的持有）淨多頭持倉10.95萬張，較上周減少1.07萬張（-8.93%）。

風險因素：

（1）中東地區地緣政治因素對油價出現大幅度的干擾。

（2）美國對委內瑞拉的潛在制裁可能。

（3）美國與伊朗關係的不確定性。

（4）美國為推動俄烏衝突結束，造成原油市場波動。

（5）美國對OPEC+組織施壓增產的潛在可能。

（6）宏觀經濟增速下滑，導致需求端不振。

（7）新能源加大替代傳統石油需求的風險。

（8）全球貿易形勢發生重大變化，對全球經濟及石油需求產生破壞的風險。

（9）OPEC+聯盟修改石油供應計劃的風險。

（10）美國對頁岩油生產、融資等政策調整的風險。