突然！全線暴跌，發生了什麼？

　　日韓半導體板塊突遭猛烈拋售。

　　今日，日韓股市開盤后，芯片巨頭全線暴跌，日本芯片測試設備製造商、英偉達供應商愛德萬測試一度暴跌超9%，韓國設備廠商韓美半導體暴跌超6%，SK海力士一度暴跌超5%，三星電子大跌超3%。消息面上，日韓芯片股暴跌主要受上周五美股科技股的拋售影響。

　　有分析指出，部分美股芯片巨頭業績指引不及預期引發了市場對人工智能（AI）芯片未來業績增長放緩的擔憂。另外，英偉達也傳來利空消息，據最新披露的數據，英偉達2026財年第二財季收入的近40%僅來自兩家客户，這引發了市場對英偉達是否過度依賴少數大客户的討論。

　　日韓芯片股大跳水

　　9月1日，日本、韓國市場的芯片股股價全線跳水，截至收盤，愛德萬測試暴跌7.97%，日本芯片製造商瑞薩電子大跌2.21%，韓美半導體暴跌6.32%，SK海力士大跌4.83%，三星電子大跌3.01%。受此影響，日韓股市集體下挫，截至收盤，日經225指數跌1.24%，韓國綜合指數跌1.35%。

　　有分析指出，日韓芯片股大幅下挫，主要受上周五美股科技股的拋售影響。截至當日收盤，費城半導體指數大跌超3%，邁威爾科技暴跌超18%，甲骨文暴跌5.9%，英偉達、博通、臺積電ADR、AMD大跌超3%，美光科技、應用材料、阿斯麥ADR、英特爾均跌超2%。

　　其中，邁威爾科技在最新披露的財報中給出的業績指引不及市場預期，引發了投資者對AI芯片概念股未來業績增長放緩的擔憂。

　　另外，「AI總龍頭」英偉達也爆出危險信號。根據美國證監會（SEC）的披露，英偉達第二財季收入的近40%僅來自兩家客户。

　　其中，「客户A」佔總營收的23%，「客户B」佔16%。這一比例明顯高於去年同期，當時前兩大客户分別貢獻14%和11%的銷售額。該披露再度引發市場對英偉達是否過度依賴少數大客户的討論，尤其是微軟、亞馬遜、谷歌和甲骨文等雲計算巨頭。

　　在財報中，英偉達並未透露客户A和客户B的具體身份。英偉達指出，這些都是直接客户，包括原始設備製造商（OEM）、系統整合商或經銷商，直接向英偉達採購芯片，間接客户如雲端服務提供商或消費性網絡公司，則從這些直接客户購買英偉達芯片。

　　華爾街分析師指出，收入高度集中於少數客户雖然帶來風險，但這些客户擁有充裕現金與龐大自由現金流，預計未來幾年仍將持續在數據中心建設上投入巨資。

　　高估值的風險

　　華爾街機構認為，美股AI芯片概念股劇烈波動的根源在於此前積累了過高的期望，估值都非常高，這使得相關上市公司的財報幾乎沒有犯錯的余地。

　　值得注意的是，美股市場整體估值已經達到了史無前例的水平，甚至超過了互聯網泡沫時期的峰值。

　　根據最新數據，標普500指數的市銷率已達到3.23倍，創下歷史新高。另外，標普500指數基於未來12個月預期盈利的市盈率為22.5倍，遠高於2000年以來16.8倍的平均水平。

　　有分析指出，美股估值達到歷史新高，主要由英偉達、微軟等科技巨頭們主導。據Morningstar數據，截至7月底，標普500指數中最大的10家公司佔據了指數總市值的39.5%，為有記錄以來的最高水平。

　　盈透證券首席策略師Steve Sosnick警告稱，極高的估值和非常擁擠的交易相結合，無疑增加了美股市場出現大跌的可能性。

　　數據顯示，標普500指數中的普通公司並未出現明顯高估的狀態。如果將標普500指數中的每家公司同等權重計算，而非按市值加權，該等權指數的市銷率將為1.76倍，與其1.43倍的長期平均值相差不大。

　　對於美股科技巨頭們能否長期維持當前高估值，部分市場人士持懷疑態度。他們認為，隨着時間的推移，基本面和估值最終會成為決定股價的關鍵因素。

　　Barrow Hanley Global Investors美國股票主管Mark Giambrone表示：「估值迟早會起作用，這些估值背后所藴含的預期也至關重要，而現在這些預期正變得如此之高，以至於公司將很難去滿足它們。」

　　與此同時，關於AI泡沫的警告聲也愈發密集。繼OpenAI創始人兼CEO薩姆•阿爾特曼之后，Grindr首席執行官George Arison表示，「AI風險投資泡沫」正在形成。

　　Arison在接受最新採訪時警告稱：「由於風險投資對AI的狂熱，許多偉大的公司將被摧毀。他將其比作21世紀10年代末日本軟銀集團的投資。」

　　Arison舉例稱，軟銀集團向WeWork投資了90億美元，后來WeWork申請破產。它還向Zume投資了3.75億美元，Zume現已關閉。

責任編輯：何俊熹