電動車的寒冬將至？美國二手市場預示2026年更大沖擊

美國電動車產業正面臨一個迫在眉睫的問題，它與政治或特斯拉CEO埃隆·馬斯克無關。真正的問題是：二手電動車的價值。這表明2026年之前，銷量將持續放緩，價格將繼續下跌，直到市場恢復正常。

2025年第二季度，美國共售出310,839輛電動車，同比下降6%。特斯拉(TSLA.O)銷量下降近13%，至143,535輛，市場份額下滑了3.5個百分點，降至46.2%。

第三季度或許還有短暫的反彈希望。聯邦政府的7,500美元電動車購車税收抵免政策將在9月底到期，購車者還有幾周時間能趕在截止前下單。9月30日購買電動車將比10月1日便宜得多。

一旦税收抵免結束，電動車的購車和租賃成本將顯著上升。到那時，消費者可能會更傾向於購買價格低廉的二手電動車。目前，這類車型的價格相對便宜得離譜。

RBC分析師湯姆·納拉揚（Tom Narayan）表示：「人們常將文化戰和續航焦慮歸咎於電動車銷售放緩，但投資者應該關注的是二手車價格。」他發現，近年款的電動車二手價僅為原始售價的約55%，而內燃機汽車則接近75%。

例如，一輛2022款雙電機長續航版Model Y，在Cars.com等平臺上售價約為$25,000至$30,000，而新車起售價約為$50,000。二手電動車比新車便宜了大約45%。

納拉揚指出，這一問題部分歸因於購車税收抵免。原本的$50,000售價，並不是大多數購車者真正支付的價格。考慮到州政府的電動車激勵措施，實際購入價可能接近$40,000或$42,000。如果以這個價格為基準，二手電動車的價值下跌就顯得沒那麼可怕。

不過，這樣的計算方式並不能真正幫到電動車製造商。納拉揚補充説，「銷量還會變得更糟。」因為現在買二手車實在更划算。

更糟糕的是，降低新車價格以刺激需求並不容易，尤其是在大多數電動車製造商還在虧損、且關税正在推高汽車生產成本的情況下。

福特汽車(F.N)是少數會單獨披露其電動車業務盈利情況的傳統車企之一。第二季度，福特旗下的電動車部門「Model e」虧損了13億美元，平均每售出一輛車虧損約$22,000。

納拉揚表示，從邊際收益角度看，福特和通用汽車(GM.N)用賣少點電動車反而對它們更有利。這意味着它們可以多賣利潤更高的內燃機車型。他對福特股票的評級為「持有」，目標價為$11，而對通用的評級為「買入」，目標價為$63。

電動車銷量下滑對特斯拉來説當然不是好消息。這家公司依舊是美國最大的電動車製造商。自2021年以來，特斯拉在美國共售出240萬輛電動車，佔美國市場總銷量的55%。截至發稿，特斯拉未迴應置評請求。

不過，納拉揚仍給予特斯拉股票「買入」評級，目標價為325美元。他認為，特斯拉的大部分公司價值將來自其人工智能相關業務。公司正使用AI訓練汽車實現自動駕駛，並開發類人機器人。特斯拉於6月22日在德克薩斯州奧斯汀推出了機器人出租車服務，並希望在2026年開始大量銷售機器人。

但在機器人和自動駕駛廣泛普及之前，特斯拉仍需面對電動車銷售的現實問題。7月，馬斯克曾警告稱，公司未來將迎來幾個「艱難的季度」，部分原因是政府對電動車購買的支持減少。如果二手車市場的表現可以作為前兆，那麼所謂的「艱難」，可能會比投資者預期的更糟。