極兔速遞(01519.HK)：上半年總收入55億美元，「成長+價值」雙重屬性共振

環視當前的物流行業，可謂機遇與挑戰並存。

一方面，全球貿易的波動、地緣政治的不確定性等因素，使得物流企業的運營成本上升、市場需求存在不穩定性；另一方面，伴隨全球電商的蓬勃發展、消費者對物流時效性和服務質量要求的不斷提高，為物流企業帶來了巨大的增長遠景。

在這樣的行業大背景下，極兔速遞憑藉其獨特的戰略眼光和良好的運營能力，在今年上半年繼續交出了一份超預期的成績單。

而透過這份成績單也可以看到公司所具備的「價值」+「成長」的兩大屬性已經愈發清晰。眼下，在行業「反內卷」的趨勢下，極兔的獨特經營策略和全球化佈局，也為行業帶來了一個值得反覆研究的樣本標杆。

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有利潤的規模增長，持續夯實價值底座

上半年，極兔的業務保持強勁增長，公司總包裹量同比增長27.0%至139.9億件，這一顯著的增速水平不僅體現了極兔在市場中的強大競爭力，也為其營收規模的擴張奠定了堅實基礎。

反映到收入端，上半年公司總收入達到55.0億美元，同比增長13.1%。其中，核心業務快遞服務收入為53.4億美元，同比增長12.7%。此外，在現金流層面，上半年，極兔經營活動所得現金流量淨額達到42.11億美元，同比增長21.8%。

業務規模、營收及現金流規模持續擴大的同時，公司的盈利能力表現強勁。

財報顯示，公司上半年淨利潤達到8893.2萬美元，同比大幅飆升186.6%。經調整淨利潤為1.6億美元，同比增長147.1%。經調整EBITDA達到4.4億美元，同比增長24.2%；經調整EBIT達到2.0億美元，同比增長65.4%。

（來源：公司財報）

在物流行業競爭日益激烈、成本壓力陡增的環境下，不難看到，不少行業內企業爲了追求規模擴張而忽視了盈利能力，導致陷入「規模不經濟」的窘境。而極兔速遞在實現規模增長的同時，也實現了盈利能力的大幅提升。

這種有利潤的規模增長模式，可以説在行業中具有其獨特性。

究其原因來看，這背后正是公司在市場佈局、技術和運營模式創新等多方面協同作用下的成果體現。而基於這一能力，也進一步夯實了其價值基座，使其成為資本市場上具備高辨識的的兼具成長和價值潛力的稀缺標的。

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有節奏的全球擴張，打開長期成長機遇

當下隨着全球電商市場的不斷發展，物流需求也在持續增長。物流企業要想在全球市場中佔據一席之地，顯然構建全球化的運營能力和網絡佈局也成為重中之重。

換言之，一個廣泛而高效的物流網絡不僅能夠提升企業的服務範圍和效率，還能增強其在國際市場上的競爭力，為企業帶來更多的業務機會和利潤增長點。

作為一家從海外起家，在東南亞市場生根發芽，並回到國內站穩腳跟，意欲在更多全球新市場嶄露頭角的物流企業，極兔速遞的全球擴張之路具有獨特的優勢和戰略眼光。

公司這種從海外到國內的「反向」擴張路徑，不僅使極兔速遞能夠充分利用不同市場的優勢資源，並複用已有經驗，達到有節奏的擴張，形成良性的發展態勢。

如今，在東南亞市場，極兔憑藉獨特的代理模式和本土化網絡，持續領跑市場。

2025年上半年，極兔在東南亞的包裹量同比增長57.9%，市場份額飆升至32.8%，連續六年穩居行業首位。此外，財報顯示，上半年，極兔在東南亞市場的收入同比增長29.6%至19.7億美元。經調整EBITDA為3.1億美元，同比增長50.5%；經調整EBIT為2.3億美元，同比增長74.0%，盈利能力顯著增強。

作為極兔全球業務中的重要基本盤，當前東南亞快遞市場持續受益於區域電商發展仍處於快速成長階段。根據此前星展銀行與市場數據及洞察公司Cube合作推出的研究報告，其預測，東南亞地區的電商業務銷售額將從2024年的1840億美元增長至2030年的4100億美元，期間複合年增長率(CAGR)將達到14%。

不難預期，極兔憑藉其在東南亞市場的領先地位和強大的網絡佈局，有望在東南亞電商行業蓬勃發展的浪潮中，進一步提升其物流市場份額，為長期增長奠定堅實基礎。

（來源：《星展新浪潮：2025東南亞科技經濟報告》）

而再聚焦到中國市場，整體表現同樣穩打穩紮。上半年，極兔在中國市場包裹量同比增長20.0%至106.0億件，按包裹量計，其在中國的市場佔有率增長至11.1%。期內，中國市場收入約31.4億美元，同比增長4.6%；經調整EBITDA為1.6億美元。

作為國內市場中的后起之秀，極兔在中國市場的優異表現，證明了其將海外積累的先進經驗和能力成功遷移至國內的實力。而這種成功經驗也為其向更多全球新市場的拓展提供了寶貴的積累。

進一步關注到新市場方面，極兔速遞自2022年起在新市場各國陸續起網，公司深耕新市場，業務規模和盈利能力均取得突破。

上半年，新市場(包括沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及)包裹量同比增長21.7%至1.7億件。來自新市場收入則達到3.6億美元，同比增長24.3%。此外，值得一提的是，在新市場，其經調整EBITDA首次扭虧為盈，盈利156.9萬美元，而去年同期為虧損784.1萬美元。

這一扭虧為盈不僅釋放了極兔在新市場運營模式逐漸成熟、成本控制與收入增長協同效應顯現的重要信號，更表明極兔在這些新興市場的戰略佈局和運營策略已經取得了顯著成效，為其未來的持續增長奠定了堅實基礎。

如今，成立10年的極兔，其快遞網絡已覆蓋印度尼西亞、越南、墨西哥、巴西、埃及共13個國家。截至今年上半年，公司在全球共擁有約19200個網點，運營着239個轉運中心，擁有廣泛的合作伙伴和加盟商。這一龐大的網絡不僅為極兔帶來了規模效應，更提升了其在全球市場的影響力，使其在全球物流市場格局重構中佔據了有利位置。

（來源：公司財報）

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有技術的創新驅動，重塑未來競爭格局

伴隨物流行業競爭愈發激烈，技術創新如今已然成為物流企業提升競爭力、實現可持續發展的核心驅動力。極兔速遞深知這一點，在技術創新方面投入巨大。

公司精準聚焦於物流網絡建設、智能分揀、無人車配送以及雲倉服務等關鍵領域，力求在這些核心環節實現技術突破，從而全面提升企業的運營效率和服務質量。

在物流網絡建設方面，極兔速遞投入大量資源，致力於打造一個高效、靈活且具有強大適應性的物流網絡。通過優化物流節點佈局、升級運輸管理系統以及引入先進的信息技術，極兔成功實現了物流網絡的智能化升級。

以其網點自動化設備投入情況來看，公司正全力推進網點自動化設備的普及應用。財報顯示，今年上半年，其末端網點通過自動化設備處理的快件比例已實現顯著增長，網點已投入的自動化設備數量較2024年底增長25%，公司網絡智能化升級取得階段性成果。

無人車配送技術的應用更是極兔破解物流效率瓶頸的核心利器。2025年上半年，極兔的無人車網絡已覆蓋全國多個省市，如今全網已共投入無人物流車達600輛。無人物流車的應用，不僅能夠有效緩解人力短缺問題，還能顯著提高配送效率和準確性，減少人為錯誤。不難預期，未來隨着無人車配送技術的不斷成熟和應用範圍的擴大，極兔將在提質、增效、降本方面形成正向循環，為客户提供全場景化、智能化的物流解決方案，以此持續鞏固其在行業中的領先地位。

雲倉服務的拓展則是極兔滿足客户多樣化需求、提升客户黏性的重要舉措。依託極兔強大的全球物流資源和完善的業務佈局，公司致力於為全球電商平臺、品牌商家、中小賣家提供專業的倉儲配送一體化服務。同時，雲倉業務能夠拉長服務鏈條，通過提供一站式的物流解決方案，幫助客户降低運營成本、提高運營效率，從而增強客户對極兔的依賴度和忠誠度。

值得一提的是，與普通倉庫不同，極兔雲倉運用了雲計算、大數據分析和物聯網等數智化技術，使其能夠快速適應市場變化，為商家提供省心、貼心、放心的全託管運營服務。此外，極兔雲倉自研的先進WMS倉儲管理系統，還可根據客户屬性和業務需求，對倉儲各環節進行全過程控制管理，精準預測庫存需求，提前規劃補貨計劃，有效規避缺貨與積壓風險，提高訂單處理速度，實現高度精細化、智能化和可視化的服務。

截至2025年6月底，極兔已在全球12個國家佈局倉庫179個，總面積超過67萬平方米。這一龐大的雲倉網絡不僅提升了極兔的服務能力，還為其快遞主營業務提供了有力支持，進一步增強了其在市場中的綜合競爭力。

可以説，這一系列技術和服務創新不僅增強了極兔的核心競爭力，也為物流企業如何在智能化時代重塑競爭格局提供了新的思路和方向，具有重要的行業示範意義。

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結語

當下物流行業正面臨着從規模競爭向價值競爭的轉變。極兔速遞展現出的兼具「成長」與「價值」的兩大屬性，使其在全球物流市場脫穎而出。其有利潤的規模增長、有節奏的全球擴張、有技術的創新驅動，不僅為其自身的長期發展奠定了堅實基礎，也為其他物流企業的發展提供了寶貴的經驗和借鑑。

隨着技術創新的結構優勢持續放大、服務優化與網絡拓展構築的成本壁壘逐步兑現，以及全球擴張規模效應下持續釋放的利潤，不難預期，極兔后續的價值潛力還將具備看點。

對於投資者而言，極兔速遞不再是一家單純的快遞公司，而是一個在全球快遞市場格局重構中率先完成從「規模邏輯」向「價值邏輯」切換的優質企業。而一家能夠在高速成長中不斷確立領先地位，同時實現盈利能力持續提升的上市公司，相信也將持續吸引資本市場的目光。