遞表 | 「海信系」光通信龍頭「納真科技」首次港股遞表，上半年收入暴增124%！

（來源：弗若斯特沙利文）

2025年8月25日，納真科技首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為花旗、中信證券。

公司是全球領先的光通信與光連接解決方案全棧式供貨商，2025年上半年收入42億元，同比暴增124%，淨利潤5.1億元，淨利率達12.1%。

全球領先的光通信與光鏈接解決方案全棧式供貨商

LiveReport獲悉，來自山東青島的納真科技公司Ligent Technologies, Inc.（簡稱「納真科技」）於2025年8月25日在港交所遞交上市申請，擬在香港主板上市。這是該公司第1次遞表。

公司是全球領先的光通信與光連接解決方案的全棧式供貨商，為AI算力網絡提供最關鍵的光通信產品，亦是全球少數同時擁有光模塊和光芯片研發及量產能力的企業之一。

過去二十年，公司憑藉在AI、雲計算、FTTx、傳輸網絡和無線應用領域全品類優質產品的量產交付能力，廣泛賦能世界各地的雲服務廠商、電信和網絡設備供貨商及運營商。

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）報告，2024年，按全球光模塊收入計，公司在全球所有專業光模塊廠商中排名第五；按中國光模塊收入計，公司在全球所有專業光模塊廠商中排名第三；按全球數通光模塊收入計，公司在全球所有專業光模塊廠商中排名前五；按全球FTTx光模塊收入計，公司在全球所有專業光模塊廠商中排名前三；按中國光網絡終端盒子收入計，公司在全球所有專業光網絡終端盒子廠商中排名前三。

公司的產品包括(i)光模塊，(ii)光芯片，及(iii)光網絡終端。

上半年收入42億元，同比暴增124%，淨賺5.1億

截至2024年12月31日止3個年度、2024年及2025年前6個月：

收入分別約為人民幣50.43億、42.39億、50.87億、18.82億、42.16億，2025年前6月同比+124.01%；

毛利分別約為人民幣11.17億、8.74億、8.83億、3.26億、7.88億，2025年前6月同比+141.97%；

淨利分別約為人民幣4.29億、2.16億、0.89億、-0.08億、5.10億，2025年前6月扭虧為盈；

毛利率分別約為22.15%、20.62%、17.36%、17.31%、18.69%；

淨利率分別約為8.51%、5.08%、1.76%、-0.41%、12.09%。

AI需求推動高增長，公司光模塊收入全球第五、中國第三

根據弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）報告，全球光模塊行業市場規模（按銷售收入計）從2020年的人民幣775億元增長至2024年的人民幣1,267億元，複合年增長率為13.1%；預計至2029年，全球光模塊市場規模將達到人民幣2,954億元，自2024年起的複合年增長率為18.5%。

全球光芯片行業市場規模（按銷售收入計）從2020年的人民幣131億元增長至2024年的人民幣249億元，複合年增長率為17.4%；預計於2029年將達到人民幣665億元，自2024年起的複合年增長率為21.7%。

光網絡終端盒子細分市場的全球市場規模（按銷售收入計）從2020年的人民幣336億元增長至2024年的人民幣443億元，複合年增長率為7.1%；預計於2029年將達到人民幣718億元，自2024年起的複合年增長率為10.2%。

按2024年全球光模塊收入計算，公司的全球銷售收入達人民幣37億元，在所有專業光模塊廠商中排名第五，佔據全球光模塊行業2.9%的市場份額。

按2024年中國銷售光模塊收入計算，公司在中國市場的光模塊銷售收入達人民幣24億元，排名第三，市場份額為7.2%。

行業受市場追捧，可比公司近期暴漲數倍

同行業IPO可比公司有：中際旭創、新易盛、光迅科技等。

值得注意的是，在AI需求帶動業績高增的提振下，作為全球光模塊龍頭企業的中際旭創、新易盛受到市場追捧，股價自四月中旬以來分別暴漲了3至4倍以上，當前市盈率均超過60倍。

頂尖科學家黃衞平創立，多位「海信系」高管領銜

公司董事會由九名董事組成，包括兩名執行董事、四名非執行董事及三名獨立非執行董事。

於芝濤先生：公司非執行董事兼董事會主席，曾任海信集團控股董事及首席執行官、海信視像(600060.SH)董事及董事長、海信家電(0921.HK/000921.SZ)執行董事、日本三電公司(6444.JP)董事。

洪進博士：執行董事、首席執行官兼光模塊事業部總經理，曾任英特爾(INTC.US)數據中心業務集團副總裁兼硅光產品事業部研發總經理，曾於Ciena(CIEN.US)、Oplink、StrataLight、Opnext、EMCORE (EMKR.US)及NeoPhotonics等多家公司擔任高管。

王惠女士：執行董事、首席財務官兼董事會祕書，曾任干照光電(300102.SZ)董事，曾任海信房地產總會計師及計劃財務部經理、副總經理、總裁等要職。

賈少謙博士：非執行董事，海信集團控股董事長、海信家電執行董事、海信視像董事。

黃衞平博士：非執行董事、集團創始人，山東大學信息科學與工程學院現任教授，曾任該學院院長，曾任加拿大麥克馬斯特大學教授、加拿大滑鐵盧大學教授，電氣電子工程師學會高級會員、麻省理工學院國際電磁科學院成員，2024年入選美國斯坦福大學公佈的全球排名前2%頂尖科學家榜單。

張晶先生：非執行董事，第四範式(6682.HK)前董事及現任非執行董事，曾任春華資本合夥人、摩根士丹利固定收益部。

控股股東為海信集團，持股48.61%

IPO前，公司的股東架構中：

海信集團控股直接或通過子公司世紀金隆間接持股48.61%，為公司控股股東；

TransLight持股23.22%；

Global Optical持股16.48%；

Archcom LLC持股4.51%；

博朗德（境內員工持股平臺）持股3.29%；

廈門實體（廈門國炬翔、廈門先進製造業基金及廈門火炬潤信）持股3.06%；

AI Talents（七名個人股東，均為公司現有僱員）持股0.83%。

累計融資超10億人民幣，上市前估值約118億港元

公司上市前經歷了多輪融資，累計融資額約達10.7億人民幣。在2025年7月的最新融資中，公司的投后估值約為118.4億港元，每股概約成本為14.60港元。

聯繫電話：021-5407-5836

全球增長諮詢公司，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan，簡稱「沙利文」）融合全球64年的諮詢經驗，27年來竭誠服務蓬勃發展的中國市場，以全球化的視野，幫助超10,000家客户加速企業成長步伐，助力客户在行業內取得增長、科創、領先的標杆地位，實現融資及上市等資本運作目標。

沙利文大中華區的投融資業務實現了對中國國民經濟的全行業覆蓋，包括對新經濟、新基建等所有經濟熱點的高度關注，涵蓋數字基礎設施、消費電子、雙碳新能源、醫療與生命科學、餐飲與新零售、半導體與集成電路、智能家居、汽車與出行、康養服務、食品與飲料、信息通信技術、金融科技、地產與物業、礦業冶煉、美容時尚、大數據與人工智能、物流與供應鏈、建築科技與裝飾裝潢、特種新材料、文化娛樂、企業級服務、跨境電商貿易、基礎設施建設、環保節能科技、教育與培訓等。

沙利文團隊為企業領袖及其管理團隊開展投融資顧問諮詢服務以來，已幫助近三千家公司成功在香港及境外上市，是國內投融資戰略諮詢領域的領軍企業。近10年來，沙利文連年蟬聯中國企業赴香港及境外上市專業行業顧問市場份額的領導地位；且近年來，沙利文報告也被廣泛引用於業內領先的A股、科創板等上市公司的招股文件、一級和二級市場研究報告及其他資本市場公示文件中。

64年以來，沙利文通過其遍佈全球的近50個辦公室，利用強大的數據庫和專家庫、運用豐富的專業知識和諮詢工具，幫助大量客户（包括全球1,000強公司、國內外頂級金融機構以及其他各類領先企業等）完成了包括但不限於盡職調查、估值分析和第三方評估工作等工作，達成了戰略目標；創立一系列市場地位研究工具及方法論，創新性提出「FSBV沙利文品牌價值模型」，已向超1,000家企業提供市場地位研究及品牌價值評估服務，持續助力大量中國品牌實現國內與出海增長戰略。