核電巨頭「十四五」收官衝刺！下半年還要裝多少風電？

「十四五」至末期，以五大六小開發爲主的新能源開發進入目標兑現的關鍵窗口期。

繼國家電投、國家能源集團、華能之后，近日，又一五大能源央企之一的中國華電正式宣佈完成新能源裝機目標，「十四五」新增新能源裝機量達到8000萬千瓦的目標，低碳清潔能源佔比超過54%。

「五大」之外，「六小」也正加足馬力。在風電方面，六小之一的中國廣核集團相對突出，其在新能源方面的發展一直圍繞大基地、海上風電建設，在「十四五」后半段保持強勁發展勢頭，截至2024年底，中廣核風電資產總額已達3150億元。

今年中廣核在新能源方面更是動作頻頻，是在瘋狂「補課」還是另有佈局？

新能源開發主力易位

首先梳理下中廣核的新能源業務佈局。

中廣核集團境內新能源業務佈局三大平臺——中廣核新能源（港股上市平臺）、中廣核風電、中廣核太陽能，其中中廣核新能源憑藉「不競爭契據」與「委託管理協議」，手握集團境內新能源項目開發優先權，並負責另兩大平臺的實際運營管理，卻未獲得對等的資產注入支持。

從發展脈絡看，中廣核新能源的擴張曾有高光時刻：2019-2021年風電搶裝潮期間，其裝機量從1.9GW翻倍至3.8GW，增幅達102%。

到2020年，集團曾計劃將其私有化。但該計劃在當年9月就宣告終止。

私有化是指控股股東通過收購上市公司在市場上流通的股份，令其退市。同年通過私有化實現了港股退市的能源央企是華電福新，如今華電新能已正式登陸上交所主板。

錯過了這一時機后，中廣核新能源的業務擴張規模放緩，近幾年僅有早期搶裝時的存量項目，新增優質項目少，槓桿率高於同行。

港股低估值以及流動性不足等原因極大制約其股權融資能力，難以支撐新能源業務快速擴張。

業績數據顯示，2024年中廣核新能源淨利潤出現自2017年以來首次下滑。年末新能源權益裝機容量1045.24萬千瓦，同比增加8.6%。

其中風電裝機容量為443.64萬千瓦，較上年基本持平，但利用小時數下滑69小時，主因限電同比增加及風資源較差；風電電價同比提升0.01元/千瓦時，預計主要為綠電綠證交易影響，綜合影響下公司風電收入下滑2%，經營溢利下滑7.5%，歸母淨利潤下滑12%。

2025年上半年頹勢延續，公司營收61億元，同比下滑12.8%，淨利潤11.68億元，同比減少10.9%，僅新增太陽能權益裝機11.2萬千瓦，風電裝機與上年末繼續持平。

實際上，中廣核早已更換新能源發展主力，中廣核風電接棒成為公司旗下核心的新能源業務平臺。

2021年11月，中廣核風電在北京產權交易所完成增資引戰簽約，引入全國社保基金等14家戰略投資者，募集資金高達305.3億元。一舉創下國內新能源電力最大股權融資項目等資本市場多項紀錄，為中廣核風電未來幾年的高速發展提供了堅實保障。

人事層面的協同進一步強化這一格局。2022年，中廣核新能源先任命張志武為主席、總裁，中廣核風電后聘任張志武擔任公司董事長、總經理。

2023年，李光明以同樣的方式先后被聘任為中廣核新能源總裁、中廣核風電的總經理。自此中廣核在新能源領域的核心人事實現「張李配」，管理人員相互兼職，由此開啟了核電龍頭大舉入局新能源之路。

一省一公司，優質資源卡位

其次，看下中廣核近一年在新能源方面的大動作。

今年6月，中廣核先后成立中廣核光熱技術（北京）有限公司、中廣核（吉林）新能源投資有限公司、中廣核（河北）新能源投資有限公司。

7月，中廣核又先后在遼寧、西藏、福建、寧夏、四川成立新能源公司或投資公司，註冊資本皆超過1億元，以上公司皆由中廣核風電有限公司100%持股。

而這已不是中廣核集團第一次集中成立一批省級能源公司。

去年12月份，中廣核在山西、甘肅、河南、山東、青海、浙江、貴州、江蘇、黑龍江、安徽等地各注資1億元人民幣成立新能源公司。

加上2021年-2023年期間成立的河南、廣東、海南、廣西、湖北等省份的公司，中廣核省級新能源業務網絡已逐步完善。

中廣核風電的一系列做法或許可以從幾個維度理解：

其一，響應國企改革要求，推進「分改子」區域管控改革，優化集團組織架構；

其二，搶佔優質資源與區域市場滲透，促進地方合作；

風電項目的開發高度依賴各地風能稟賦以及土地資源，資源分配決定市場格局。成立省級子公司無疑是深入地方、獲取優質資源的前置動作。比如中廣核在廣東的優勢就毋庸置疑。

企業能更直接地與當地政府溝通，強化政企協同，更能參與地方新能源規劃，優先獲取優質風電資源。

尤其當下，地方國企都在參與新能源的開發，不僅通過收購、併購風光新能源項目，還在參與指標爭奪。開發企業間競爭壓力巨大。

其三，優化管理效能與組織敏捷性，子公司承擔區域產業協同發展任務；

相較總部-項目的管理模式，省級公司作為常駐地方的「實體」，擁有一定自主權，更快響應地方情況，提高決策和執行效率，加速項目落地，也可帶動區域產業集羣發展。

其四，提升財務效能與風險隔離。有助於優化投資結構與融資本地化，並且每家公司是獨立法人，一定程度上實現了風險隔離，某個項目或區域的風險不易直接傳導至集團總部。

從業務佈局來看，內蒙古和新疆無疑是中廣核佈局的重中之重。

去年11月份，中廣核新疆新能源有限公司成立，註冊資本高達150億元，由中廣核風電、國新發展、中廣核太陽能共同持股。

隨着對發電資產的持續資金投入，中廣核風電負債及債務規模均有所擴大，債務負擔較重，急需新的融資。

中廣核風電的主要財務數據如下：

於是到今年8月，中廣核（內蒙古）新能源投資有限公司增資引戰簽約。

中廣核再次通過北京產權交易所增資，成功引入工銀投資、農銀投資、建信投資、央企鄉村產業投資基金、交銀投資、工融交運基金等六家戰略投資機構，募資金額118億元。

本次增資引戰既是近五年來規模最大的能源央企省公司股權融資項目，也是近年來內蒙古新能源領域單筆最大的戰略投資項目。

中廣核內蒙古將手握重金，必定要在風光發電上大展拳腳，還將極大降低投資公司的資產負債率。

省級公司的成立以及戰略融資的背后，本質上是央企對於優質新能源資源的卡位爭奪和系統性能力的升級。

下半年還要裝多少新能源？

最后關注一下中廣核「十四五」任務完成情況。

中廣核集團作為中國兩大核電龍頭之一，將新能源作為重要的業務增長板塊。該集團的新能源「倍增計劃」要求，實現2023到2025年三年目標，突破7000萬千瓦。

具體來看中廣核近幾年項目推進情況：

2022年中廣核國內新能源項目總在運裝機容量正式突破3500萬千瓦。

2023年，中廣核國內新能源新增投運裝機容量超過1000萬千瓦，其中自主建設項目新增投運846萬千瓦，收併購項目155萬千瓦。中廣核國內新能源在運裝機總容量突破4500萬千瓦。

2024年年度新增裝機容量1153萬千瓦，在運裝機容量達到5683萬千瓦。年度覈准備案容量超21GW。此外，全年風、光指標新增容量超26GW，獲取了超5GW的新能源防沙治沙項目以及1.5GW的風光氫氨醇一體化項目。

根據中廣核新能源最新披露的數據，截至2025年7月，中廣核國內在運新能源裝機為5800萬千瓦。

這意味着中廣核在今年剩余的時間內需完成1200萬千瓦的新能源裝機量。從公司近兩年的裝機情況來看，這一目標完成並不成問題，只是還需進一步提速。

2024年底，中廣核風電有一批項目還在建設當中，有望在2025年併網。

今年中廣核還開工了多個比較大型的集中式風電項目，如：中廣核阿勒泰地區吉木乃縣100萬千瓦風電項目，中廣核陽江帆石一海上風電場100萬千瓦項目等。

中廣核吉木乃縣黑山75萬千瓦陸上風電項目已於8月11日在吐魯番基地順利開工，計劃2025年底全容量併網。

中廣核陽江帆石一海上風電場於今年2月開始施工，是廣東省重點建設的中遠海風電項目，位於陽江市南鵬島南面海域，離岸距離約60公里，規劃裝機容量100萬千瓦，計劃2025年底全容量併網投產。

這些項目將成為中廣核衝刺12GW缺口的核心支撐。