【金融啓示錄】財智坊：港股波幅季節效應 從8月至10月的啟示

金吾財訊 | 本欄曾指出，美股的標普500波幅指數（VIX，亦稱「恐慌指數」）往往自8月開始逐步走高，至10月底附近觸頂后纔回落。那麼，作為與美股高度聯動的港股，其波幅是否亦存在類似的季節性周期呢？

從歷史數據分析，可從兩個角度切入：

其一，恆指歷年平均月波幅率。
以每月最高價減去最低價，再除以上月收市價計算波幅率后發現，恆指月波幅在8月通常處於全年低位，平均僅約9.7%，隨后9月及10月則逐步上升，分別達11.2%及13.4%。值得留意的是，10月的平均月波幅率為全年最高（圖1）。

圖1

其二，恆指波幅指數（VHSI）的歷史走勢。
統計2001年至2024年間VHSI的全年平均水平，可見其在8月見底后，呈持續上升趨勢，直至10月底觸及全年高位后纔開始回落（圖2）。至於今年，除4月因關税因素導致一輪急升外，首七個月的VHSI表現大致平穩，目前8月尚未完全呈現歷史平均的上行態勢。

圖2
綜合觀之，歷史周期顯示未來約兩個月內，港股波幅有望逐步擴大。而波幅擴大往往意味市場或面臨一定沽壓；換言之，若參考恆指歷年波幅率及波幅指數的周期規律，港股在未來兩個月內，出現回調或整固行情的可能性不容忽視。

【團隊簡介】財智坊
從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；
擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啟示和機遇。