十大券商策略集結！9月A股向上趨勢不改，結構比節奏更重要

上周，A股市場呈現先抑后揚態勢，主要指數周內整體上漲，但在27日出現了較大幅度調整。滬指周漲0.84%，深證成指周漲4.36%，創業板指周漲7.74%。截至周五，A股成交額連續13個交易日超2萬億元。F5G概念、CPO、通信設備、貴金屬、稀土永磁、英偉達概念等板塊活躍，環保設備、教育、芬太尼、電機、油氣開採等板塊低迷。

整個8月，A股表現亮眼，滬指漲7.97%，深成指漲15.32%，創指漲24.13%。

后市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。

1. 中信證券：閲兵帶來的裝備展示可能會加強中國軍貿出口的預期

重點分析9月值得關注的重點事件和配置線索。第一，美聯儲可能的降息有望強化弱美元的環境，這將對原本就持續處於強勢的資源品產生新一輪催化，尤其是貴金屬和銅，可能再度加速有色板塊的行情。第二，隨着蘋果和META在9月發佈會的陸續召開，蘋果的端側AI、META的AR眼鏡可能會帶來新一輪更可持續的端側設備和端側AI生態產業趨勢，接力當下熱炒的雲測AI，消費電子板塊尤其是果鏈值得關注。

第三，反內卷會逐步隱現出三條線索，一是過去2年資本開支強度大且有邊際縮減跡象的行業，二是已經出現行業自律/政策落地跡象的行業，三是供給在內反內卷、需求在外出利潤，依靠配額持續提升利潤率的行業。第四，閲兵帶來的裝備展示可能會加強中國軍貿出口的預期，軍工板塊短期看起來偏事件驅動，但實際上閲兵后的對外軍貿進展才是真正打開市場預期空間的關鍵。第五，9月創新葯催化事件料將明顯增多，同時近期的科技切換也出清了此前囤積在板塊當中追逐趨勢的短錢，創新葯在此輪調整后有望繼續上行。

配置上，9月建議繼續聚焦資源、創新葯、消費電子、化工、遊戲和軍工。

2. 國泰海通策略：中國股市不會止步，港股將有望反彈

中國轉型進展加快、無風險收益下沉、資本市場改革推動下中國股市不會止步，還會走出新高。中國行情有望出現擴散，增加中盤股或低位藍籌股的配置比例。

繼續看好：1）長期穩定和壟斷假設依然重要，金融與部分高分紅。推薦：券商/保險/銀行/運營商等，低估值中字頭或反彈。2）看好新技術趨勢與消費需求，關注AI應用側機會，推薦：港股互聯網/傳媒/創新葯/電子及半導體/軍工，以及部分零售/化粧品/社服等國潮品牌等。3）反內卷有望逐步改善通縮預期，看好供需格局改善的周期品，推薦：化工/有色/地產。此外，9月海內外同頻寬松預期下，港股有望出現反彈。

3. 銀河證券：A股向上趨勢不改，市場熱點仍將處於輪動狀態

外部環境相對平穩，美聯儲9月降息預期較高，全球資本流向重塑利好權益市場。A股向上趨勢不改，市場熱點仍將處於輪動狀態中，關注結構性配置機會。中長期視角下供需格局改善與行業盈利修復帶動「反內卷」概念，關注基礎化工、建築材料、光伏設備、電池等領域；估值具備安全邊際的紅利資產，配置邏輯依然清晰。

4. 華西策略：險資長線成為本輪「慢牛」的穩定器

當前A股成交活躍度顯著高漲，融資資金與陸股通資金交易佔比明顯提升，股票型ETF再度轉向大幅淨申購，部分趨勢資金的被動抱團與高成長板塊的持續創新高產生「正反饋」效應，期間難免出現結構性泡沫，這也是市場預期回升的一種表現。與此同時，數據顯示上半年險資持有A股市值佔比創下歷史新高，顯示長線資金正在加大入市力度，有力加強A股市場戰略性力量和穩市機制建設，助力本輪行情向「慢牛」演繹。

行業配置上，聚焦新技術、新成長方向（如機器人、AI應用、固態電池、創新葯等），輔之以部分大金融、新消費（如IP經濟、口含煙等）。

主題方面，關注併購重組、自主可控、軍工、低空經濟、海洋科技等。

5. 光大策略：持續看多市場

目前來看，支撐股票市場上漲的邏輯並沒有發生變化，市場估值目前也較為合理，並未出現明顯透支。此外，還有一些新的積極因素正在出現，如美聯儲降息周期可能會開啟、公募資金發行出現回暖。綜合來看，市場中長期仍然有望持續上行。

配置方向上，短期關注補漲方向，中長期關注三條主線。配置方向上，短期關注補漲方向。本輪行情或許會以「輪動補漲」特徵為主，補漲的機會更值得關注。申萬一級行業中，重點關注機械設備、電力設備，二級行業中，重點關注工程機械、化學纖維、自動化設備、商用車。中長期則關注三條主線：科技自立、內需消費與紅利個股。

6. 興證策略：結構比節奏重要

在本輪「健康牛」的大環境下，各板塊需要交替輪動、交替向上，行情才能走得更平穩、更持久。往后看，隨着新動能領域景氣集中釋放，科技成長板塊中依然有眾多細分方向值得挖掘，結構比節奏更重要。但經歷前期的極致分化后，行情若要走得更遠、更健康，仍需各板塊「多點開花」、交替輪動向上，「健康牛」才能演繹得更充分。重視五大方向的輪動擴散：港股互聯網、半導體設備材料、軟件應用、創新葯、新能源產業鏈

7. 財通策略：挖掘細分方向的「簡單題」

場情緒短期到達相對高位，量能上行的同時波動率表現相對剋制。國內外流動性仍充裕，對市場中期表現構成支撐。全A業績仍在探底中，但部分行業存在獨立景氣，或給予市場新線索。短期量能到達高位后若階段性收縮，市場可能出現震盪，但調整空間有限，積極把握加倉機會。

配置方面，資金分歧加大、市場波動降低，前排熱門方向操作難度可能提升，在新催化帶來微觀流動性正反饋前，挖掘細分方向的「簡單題」，向景氣趨勢上行方向適度「高低切」，更有利於淨值曲線平滑上行：1）龍頭化-反內卷+供給出清；2）國產化&全球化-AI浪潮+創新葯出海。

8. 華金證券：九月延續慢牛走勢，繼續逢低配置科技成長和部分周期

今年9月A股可能延續震盪上行的慢牛走勢，成長可能繼續佔優，繼續逢低配置科技成長和部分周期、消費等行業。9月科技成長和部分周期行業可能相對佔優。一是覆盤歷史，牛市中的9月小盤成長、中報壓力釋放的行業表現相對佔優。二是今年9月科技成長和部分周期行業可能相對佔優。9月增量資金流入下科技成長和核心資產等可能佔優。

9. 國金證券：大切換，一觸即發

如果從全球商品供需變化看：正從過去中國商品生產擴張+海外商品需求收縮的組合，過渡到中國生產反內卷+海外投資驅動商品需求擴張的組合；如果從貨幣與中國生產看，正從全球貨幣政策緊縮+中國生產擴張，轉向全球貨幣擴張+中國生產放緩的組合，中國再通脹一觸即發。對此，我們的推薦是：第一，同時受益於國內反內卷帶來的經營狀況改善、海外製造業活動修復與投資加速的實物資產：工業金屬（銅、鋁、鋼鐵）、原材料（玻纖、基礎化工品、鋼鐵）以及資本品（工程機械、專用機械、機械零部件、重卡）；第二，保險的長期資產端將受益於資本回報見底回升，其次是券商；第三，盈利修復之后內需相關領域也將出現機會，行情的擴散正在演繹，A股權重股的修復纔剛剛開始，建議關注：食品飲料，電力設備。

10. 中泰策略：科技板塊的中期邏輯依舊堅實

市場后續演繹或將呈現以下特徵：首先，大盤/滬深300指數震盪為主，強勢延續空間有限，后續走勢更可能表現爲震盪與結構性輪動，而非市場期待的全面普漲。其次，紅利板塊防禦性配置價值凸顯，儘管短期並非市場主攻方向，但在資金面趨緊與大股東減持壓力下，紅利資產的配置價值正在上升，或在未來階段成為穩定市場的重要支撐。第三，科創與創業板短期波動放大，中期主線不變。近期科創、創業板資金承壓，ETF與機構資金均呈現流出，9月初短期波動或將進一步放大。但考慮到10月四中全會有望推出以「新質生產力」為核心的「十五五」規劃，科技板塊的中期邏輯依舊堅實。若9月出現調整，應視為中期佈局科技的戰略性機會。