專注光伏主業，用創新穿越周期，昱能科技半年報彰顯經營韌性

伴隨光伏企業半年報密集出爐，行業趨勢也得以顯現：儘管面臨挑戰，但拐點有望提前到來。

五月底國內光伏搶裝結束后，國內新增光伏裝機需求顯著下滑，光伏組件海外出口繼續疲軟。根據國家能源局披露的數據，2025年7月，國內新增光伏裝機容量僅11.04GW，同比下滑47.55%。海外市場，六月份，我國光伏組件出口量21.7GW，環比下降3%。

受整體環境影響，諸如通威股份、TCL中環等光伏龍頭虧損超40億元，但與此同時，陽光電源（300274.SZ）、德業股份（605117.SH）、昱能科技（688348.SH）等光伏逆變器企業依靠出海戰略、光儲一體化成功維持盈利。

中原證券認為，從已經披露的中報來看，光伏行業二季度業績呈現邊際改善的特徵。下半年，圍繞反內卷的產品銷售價格措施、企業間併購整合、提高行業准入門檻和提高產品質量標準將會相繼落地，競爭格局和產業鏈生態有望優化，行業估值存在修復契機。

專注創新破「內卷」

不難看出，如果光伏企業要率先突圍，必須要在產品和打法上實現創新。

以昱能科技為例，公司專注於光伏發電及儲能領域，提供以微型逆變器為核心的分佈式光伏+儲能全場景應用解決方案，產品及業務包括微型逆變器及能量通信產品、户用及工商業儲能產品、AI智慧能源業務、分佈式光伏電站業務等。

得益於「強研發、重營銷、輕資產」的經營方針，昱能科技通過全球銷售佈局及全委外代工的輕資產模式，展現出了極強的生產靈活性及經營韌性。所謂委外代工，是指將具體生產製造環節委託行業內領先的代工廠。這種代工模式能夠使得昱能科技最大限度地減少固定資產投入，確保有足夠的資源分配到研發及營銷環節，實現技術研發、全球營銷和產品製造的最優結合。

2025年上半年，公司實現營業收入6.51億元，歸母淨利潤7913.62萬元，在手現金充沛，貨幣資金達到13.83億元，歸屬於上市公司股東的所有者權益為36.88億元，較上年末增加2.33%。在香港專業質量服務機構Sinovoltaics（中伏）發佈最新一期全球光伏逆變器製造商財務健康排名中，昱能科技也憑藉穩健的資產結構、良好的盈利能力和出色的風險控制，榮登榜首，位列全球第一。

從財報也可以看到，在整體收入承壓的情況下，昱能科技還能持續加碼研發，通過創新不斷提升產品競爭力。今年上半年，公司持續加大研發投入，研發費用達5866.22萬元，同比增加3.61%，佔營業收入的比例達9.01%，並且通過申請專利來鞏固強化研發創新優勢，新增授權知識產權24項。截至報告期末，公司擁有的知識產權總數共計212項，其中發明專利95項。

深厚的技術儲備為昱能科技擴充產品矩陣打下基礎。今年上半年，公司新研發了離網混合逆變器AHS系列產品。離網混合逆變器不依賴公共電網系統，在電網不穩定時可確保關鍵性負載不斷電，很好地滿足了部分國家和地區因電網覆蓋率不足、電網供應不穩定等因素催生的離網及備用發電使用需求。

中金公司認為，昱能科技近期推出離網逆變器產品適配新興市場，目前行業庫存已逐步見底，微型逆變器具備安全、簡便、高效特點，看好長期需求空間存在。在市場競爭層面，龍頭企業Enphase在歐洲市場競爭力下降，美國市場户用補貼2025年底后開始退坡，利好具備價格優勢的國內微逆廠商，公司或將率先抓住美國市場機遇。

完善全球化業務佈局

從全球範圍來看，不論光伏還是儲能，市場規模都在快速擴大。根據中國光伏產業聯盟，2024年，全球新增裝機量約530GW，同比增長35.9%。預計2030年全球光伏新增裝機量將達1078GW，較2024年增長103.4%，2024-2030年全球光伏新增裝機量年均複合增長率約15.3%，未來全球光伏裝機量仍有較大增長空間。

今年上半年，昱能科技工商業儲能產品已在海外市場取得突破，在德國、斯洛伐克等歐洲國家相繼實現銷售。此外，公司緊跟市場需求變化趨勢， 在巴基斯坦、菲律賓、孟加拉國、埃及、尼日利亞、肯尼亞及墨西哥等亞非拉國家參加國際展會，全面推廣展示陽臺、户用、工商業及離網場景的光儲解決方案，顯著增強了公司在目標市場的品牌形象和渠道滲透，為進一步開拓亞非拉市場奠定了堅實基礎。

展望未來，伴隨海外業務不斷放量，國內反內卷持續推進，昱能科技的全球化佈局與技術創新將穩固核心競爭力，助力公司穿越行業周期，兑現長期價值。