長久系喜憂參半

（來源：北京商報）

手握A股公司長久物流（603569）、港股公司長久股份（06959.HK）兩家上市公司，薄世久、李桂屏夫婦在資本市場上卻較為低調。近期，長久物流、長久股份均披露了2025年半年報，其中長久物流上半年淨利同比下降八成，系近三年公司交出的最差中報，而長久股份上半年淨利則同比增長。縱觀兩家公司財報，長久物流銷售費用以及長久股份銷售及營銷開支均同比增長，同時兩家公司也均加大了研發方面的投入，長久物流研發費用同比大幅增長215.22%。

淨利表現分化

同屬「長久系」的兩家上市公司，長久物流、長久股份上半年淨利表現分化。

8月27日，長久物流發佈2025年半年度報告顯示，2025年上半年，公司實現營業收入約為23.26億元，同比增長27.54%；對應實現歸屬淨利潤約為1016.88萬元，同比下降80.66%；對應實現扣非后歸屬淨利潤約915.52萬元，同比下降82.79%。對於營業收入變動原因，長久物流表示，主要系國際業務及新能源板塊業務量增加所致。

反觀長久股份，中報顯示，2025年上半年，公司實現營業收入約為6.97億元，同比增長106.6%；對應實現歸屬淨利潤約為6689.6萬元，去年同期實現歸屬淨利潤約為5733.4萬元。不難看出，長久股份今年上半年實現淨利處於同比增長態勢。

資料顯示，長久物流成立於2003年，是一家專注為汽車行業提供綜合物流解決方案的現代服務企業，服務主體為汽車製造企業，核心業務領域屬於汽車物流行業。在汽車產業鏈延伸方面，公司通過技術研發投入與市場資源整合，構建起儲能產品、「光儲充檢放」一體化服務、危化品運輸等新興業務體系，逐步形成傳統業務與創新業務協同發展的格局。

從長久物流近年業績表現來看，2022—2024年，長久物流實現營業收入分別約39.59億元、37.84億元、41.75億元；對應實現歸屬淨利潤分別約1517.22萬元、7034.43萬元、7956.55萬元；對應實現扣非后歸屬淨利潤分別約2261.58萬元、7870.78萬元、8721.42萬元。

股權關係方面，吉林省長久實業集團有限公司（以下簡稱「長久集團」）持有長久物流61.51%的股份，為長久物流的控股股東，長久集團則由薄世久、李桂屏兩人100%持股，上市公司實控人為薄世久、李桂屏夫婦。

據悉，長久集團是一家汽車價值鏈服務集團，創建於1992年，總部位於北京，旗下170余家全資、控股分子公司，員工15000余人，營業額逾400億元，業務覆蓋國內外500余座城市，集團業務涵蓋汽車物流、汽車銷售與服務、汽車改裝、汽配電商等多個板塊，並不斷開拓汽車領域的延展業務。

履歷顯示，薄世久出生於1964年，現任長久物流董事長，任期為2011年7月6日—2027年2月25日，同時擔任長久集團執行董事、新疆新長匯股權投資管理有限責任公司執行董事、長久股份首席執行官兼執行董事，全國工商聯物流業委員會輪值主席，中國物流與採購聯合會兼職副會長、汽車物流分會輪值會長，中國交通運輸協會物流投融資分會副會長。此外，薄世久還在上海鉑中數字科技有限公司等多家企業分別擔任執行董事、董事長、董事、監事等職務。

李桂屏在長久股份、廣西長久汽車投資有限公司等多家企業分別擔任執行董事、董事長、總經理等職務。

力主研發投入

今年上半年，長久物流銷售費用以及長久股份銷售及營銷開支均同比增長，同時也均加大了研發方面的投入。

長久物流2025年半年報顯示，公司上半年研發費用約565.26萬元，同比增長215.22%。對於研發費用變動原因，長久物流表示，主要系費用化研發支出增加所致。此外，今年上半年，公司銷售費用約5006.48萬元，同比增長8.19%。對於銷售費用變動原因，長久物流解釋稱，主要系市場開拓活動增加所致。

而長久股份上半年也增加了研發費用投入。中報顯示，長久股份的研發開支由上年同期的865.3萬元增加至報告期的1097萬元，同比增長26.4%。對於研發費用增加原因，長久股份表示，主要是由於集團員工成本增加，以及員工數目增加。

此外，今年上半年，長久股份銷售及營銷開支由上年同期的390.8萬元增加至494萬元。對於銷售及營銷開支增加的原因，公司表示，主要是由於員工成本增加及與新汽車流通服務有關的僱員數目增加。

投融資專家許小恆告訴北京商報記者，上市公司大幅增加研發費用，本質上是對未來核心競爭力的戰略性投入，通常反映其追求技術突破、產品迭代或拓展新增長曲線的意圖，但需結合具體場景判斷其合理性。從積極角度看，增加研發費用可能帶來三重價值：構建技術壁壘，抵禦行業競爭；可打開新市場空間，長期驅動營收和利潤增長；提升市場信心，尤其在行業轉型期，可能獲得對「成長潛力」的估值溢價。

天使投資人、資深人工智能專家郭濤則表示，研發費用類投入雖短期侵蝕利潤，但有助於構建技術護城河，需要關注的是研發轉化周期與市場需求匹配度。

資料顯示，長久股份成立於2021年，2024年1月登陸港交所，公司在中國提供質押車輛監控服務、汽車經銷商運營管理服務及新汽車流通服務。股權關係方面，長久股份的直接母公司為Advanced Limited，公司的最終控制方為薄世久及李桂屏。

需要指出的是，上市當年長久股份就交出了一份亮眼的業績「答卷」，報告期內營收、淨利雙增。2024年，長久股份實現營業收入約為6.78億元；對應實現歸屬淨利潤約為1.6億元。

按長久股份業務線劃分的收入明細，2025年上半年，新汽車流通服務實現營業收入約3.78億元；質押車輛監控服務實現營業收入約2.91億元；汽車經銷商運營管理服務實現營業收入約2752.7萬元。

針對相關問題，北京商報記者致電長久物流、長久股份方面進行採訪，不過電話未有人接聽。

北京商報記者 馬換換 實習記者 李佳雪