消費築基、科技引領，上半年滬市上市公司實現淨利潤2.39萬億元

據上交所發佈，截至2025年8月30日，滬市上市公司完成2025年半年報披露。數據顯示，隨着增量政策效應加力釋放，消費築基、科技引領的增長動能日漸清晰。上市公司高質量發展正在起承轉合間，呈現更加均衡和更可持續的新格局。

一、業績增長向新向實

2025年上半年，滬市公司合計實現營業收入24.68萬億元，同比微降1.3%；淨利潤2.39萬億元，同比增長1.1%；扣非后淨利潤2.29萬億元，同比增長0.7%。季度間保持上升勢頭，第二季度營業收入、淨利潤環比分別增長6.1%、0.1%。

中期分紅再創新高。上半年408家滬市公司宣告中期分紅，現金分紅總額達5552億元，同比分別增長12%、5%。14家公司分紅金額超百億元。實體企業研發投入合計4326億元，同比增長1%；科創板公司研發投入總額841億元，同比增長6%，研發投入佔比中位數13%，持續領跑A股各板塊。實體企業經營性現金淨流入1.11萬億元，同比增長32%，淨利潤現金含量達103%，同比提升26.2個百分點。

從業績增長的貢獻度看，製造業基本盤穩固。製造業營業收入、淨利潤同比分別增長3.9%、7.1%，增長值佔剔除非銀金融后的整體比重分別為78%、50%。新興產業勢頭更勁，電子、通信、醫藥生物、軌交設備等新興產業營收和淨利潤增速分別為7.5%、6.5%。近五年新興產業營收佔製造業及相關服務業比重從39%增長至49%，利潤佔比從33%增長至50%。

二、集成電路、生物醫藥漸成新引擎

以科創板為依託，滬市集成電路、生物醫藥產業逐步成為業績增長的「新引擎」。集成電路公司已增長至138家，覆蓋設計、製造、封測等全環節產業鏈，上半年營業收入合計2466.75億元，淨利潤合計189.43億元，同比分別增長14%、57%。生物醫藥企業合計營收2511.09億元，淨利潤318.62億元，同比增長1%、14%。科創板已成為繼美國、香港之后又一全球主要生物醫藥企業上市地。

集成電路行業實現「全鏈條增長」。在國產替代與市場回暖的雙重推動下，中芯國際（688981.SH）、華虹公司（688347.SH）等頭部晶圓製造企業保持滿產運行，中微公司（688012.SH）等半導體設備企業訂單充足，瑞芯微（603893.SH）、泰凌微（688591.SH）等9家芯片設計企業盈利同比翻倍，構築行業增長「壓艙石」。人工智能技術的快速滲透成為集成電路產業升級的關鍵變量，為行業發展開拓廣闊增量空間。一批AI算力企業憑藉獨特技術優勢，迎來經營質量的快速提升。寒武紀-U（688256.SH）從上市初期連續多年虧損，到成功實現三季度連續盈利的拐點；海光信息（688041.SH）的高端處理器產品涉及的新興人工智能大模型產業逐漸增多，帶動上半年淨利潤首次突破10億元；瀾起科技（688008.SH）引領DDR5內存技術迭代，穩固全球最大內存互連芯片供應商地位，成為AI服務器背后的「隱形冠軍」。長電科技（600584.SH）、生益電子（688183.SH）、雲天勵飛-U（688343.SH）、仕佳光子（688313.SH）等企業則在先進封裝、AI材料、場景應用、光通信等細分環節搶佔發展先機，共同構築多元增長格局。

生物醫藥行業步入商業化收穫與可持續增長的新階段。創新葯企業頻創行業里程碑，上半年共推進17款1類新葯國內獲批上市，完成20單出海BD交易，潛在交易總金額超264億美元。百濟神州-U（688235.SH）的澤布替尼上半年收入突破百億元，成為首個躋身全球藥品銷售額TOP50的國產創新葯，帶動公司迎來成立后首次扣非盈利的關鍵轉折點；迪哲醫藥-U（688192.SH）的新型肺癌靶向藥舒沃哲獲美國FDA加速批准上市，成為我國首個獨立研發、在美獲批的全球首創新葯；恆瑞醫藥（600276.SH）上半年業績再創歷史新高，實現營業收入157.6億元、淨利潤44.5億元，6款1類新葯獲批上市，創新葯板塊收入貢獻度達到六成；藥明康德（603259.SH）憑藉覆蓋新葯研發全生命周期的一體化CRDMO業務模式，上半年實現淨利潤翻倍，達85.6億元。

三、消費擴容提質

消費潛能持續釋放，食品飲料、家用電器等消費行業公司營業收入、淨利潤同比分別增長12%、2%，成為穩增長的重要支撐。

「以舊換新」政策持續顯效。汽車行業上半年營業收入同比增長6%，廣汽集團（601238.SH）、上汽集團（600104.SH）、長城汽車（601633.SH）等公司新能源汽車銷量同比增長近30%，賽力斯（601127.SH）上半年淨利潤同比增長81%，新能源汽車累計銷量超17萬輛。家電行業淨利潤同比增長10%，海爾智家（600690.SH）線上、線下市場份額雙第一，多項節能智能家電銷量佔比顯著提升，上半年淨利潤同比增長16%。海信視像（600060.SH）積極引領行業大屏化趨勢，全渠道百吋及以上市場中，零售量與零售額佔有率分別達41.65%和48.66%，蟬聯全國第一。

基礎消費穩健增長，新型消費加快崛起。東鵬飲料（605499.SH）上半年電解質飲料收入同比增長214%，茶飲料、咖啡等新品類快速增長，上半年營收、淨利潤同比增長36%、37%；海天味業（603288.SH）一站式覆蓋廚房餐桌多場景調味需求，淨利潤同比增長13%；安琪酵母（600298.SH）發酵主業量穩價穩，戰略新品酵母蛋白推廣順利，淨利潤同比增長16%。悦己消費、精神消費與IP消費等新型消費不斷出圈。影石創新（688775.SH）推出的全景相機X5、Ace Pro 2街拍套裝及GO Ultra等新品持續熱銷，上半年營業收入增長51%；上海電影（601595.SH）在上影節期間通過優質內容放映、創新營銷模式和跨界產業融合，發展電影生態經濟，上半年累計實現院線票房22.12億元，同比增長26%，市場份額提升至7.57%；百聯股份（600827.SH）聯合BilibiliWorld打造主題活動，展會期間客流大幅上漲，銷售提升31%，35%品牌實現業績新高。

假日遊與文旅遊融合互促。旅遊景區公司發力「新場景、新玩法、新體驗」，淨利潤同比增長58%。祥源文旅（600576.SH）「文化IP+旅遊+科技」驅動夜間經濟，淨利潤同比增長54%；天目湖（603136.SH）音樂會融合景區自然元素，五一假期接待遊客人次同比增長5.31%‌，淨利潤同比增長4%；黃山旅遊（600054.SH）黃山景區累計接待進山遊客226.41萬人，較去年同期增幅5.82%，收入同比增長13%。「中國遊、中國購」吸引力持續增強。上海機場（600009.SH）、白雲機場（600004.SH）淨利潤同比分別增長28%、71%，上半年國際航線飛機起降量合計達16.01萬架次，旅客吞吐量2429.27萬人次，同比分別增長17.60%、25.11%；豫園股份（600655.SH）為國內外消費者提供豐富的東方美學遊購體驗，五一假期累計入園客流超100萬，累計銷售額過億元，同比增長100%。

四、傳統產業求新求變

傳統產業轉型升級是發展新質生產力的重要一極。滬市鋼鐵、機械設備等行業以技術創新突破「內卷式」困局，向高附加值領域躍升，淨利潤同比增長235%、21%。寶鋼股份（600019.SH）汽車板、硅鋼等高端、差異化產品佔比超60%，在取向硅鋼產品領域的市場份額全球第一；南鋼股份（600282.SH）上半年先進鋼鐵材料毛利佔比達46.67%，同比提升3.2個百分點，成為業績增長的核心引擎；恆立液壓（601100.SH）在高端液壓元件領域構築起堅實的技術壁壘，順利交付超長行程鑄造機內導液壓缸；紐威股份（603699.SH）在覈能、海洋工程等高端領域實現多項里程碑，核級閥門交付量創歷史新高，多項高端產品助推業績增長30%。

數字化、智能化改造深入推進。中創智領（601717.SH）打造全球煤機行業首座燈塔工廠，23條自動化流水線、150臺機器人協同作業，生產效率提升200%，製品周轉天數下降72.4%；三一重工（600031.SH）構建「智能大腦」的全流程數字化製造作戰平臺，對生產中人、機、料進行柔性配置與精準調度；杭叉集團（603298.SH）自主研發的「面向複雜場景無人駕駛叉車安全作業關鍵技術研究及應用」項目，助力國產無人駕駛叉車實現跨越式發展；亨通光電（600487.SH）打造基於全光網絡+AI的光纖光纜智能工廠，入選工信部第一批卓越級智能工廠名單；九州通（600998.SH）加大對智能倉、AI調度兩大領域的數字化投入，數字物流與供應鏈解決方案上半年營業收入同比增長25%。

「擴綠增效」進程不斷加快。火電行業長期面臨同質化競爭與低碳轉型的挑戰，華電國際（600027.SH）通過超超臨界機組改造、綜合能源服務、碳捕集技術（CCUS）等創新手段，向高參數、高效率、高附加值方向升級；華能國際（600011.SH）新增清潔能源併網可控發電裝機容量7987.31兆瓦，低碳清潔能源裝機容量佔比提升至39.12%；宇通客車（600066.SH）國內純電動公交及公路客車完成「三電」系統全技術升級，實現能耗更低、運營更優的技術突破，上半年業績同比增長16%；福耀玻璃（600660.SH）在玻璃夾層中集成太陽能電池組件，單塊天窗年發電量達290度，助力汽車減碳；君正集團（601216.SH）綠色低碳環保可降解塑料循環產業鏈項目已經全部建成並投入運行，業績同比增長27%。

五、外貿出口韌勁十足

上半年，830余家滬市制造業公司合計實現海外收入1.1萬億元，同比增長5%。其中，民營企業海外收入規模突破7400億元，同比增長6%，貢獻全部海外收入近七成，已成創新出海主力軍。

多元化海外市場拓展外貿增長空間。新興市場持續拓圍，小商品城（600415.SH）重點發力中東、南美、非洲等新興市場，新增出海項目13個；廈門象嶼（600057.SH）中印尼精品航線影響力再上新臺階，印尼蘇拉威西—中國航線市佔率穩居第一。「一帶一路」合作高質量推進，寧波舟山港超300條集裝箱航線打造「一帶一路」與「長江經濟帶」最佳結合點；中國中車（601766.SH）雅萬高鐵累計發送旅客突破990萬人次，成為中印尼共建「一帶一路」合作的金字招牌；盾構機龍頭鐵建重工（688425.SH）在塞爾維亞、羅馬尼亞和韓國等國家中標，上半年合同金額突破18億元。品牌出海加速全球化佈局，科沃斯（603486.SH）錨定全球基盤，二季度海外業務同比增長達67%；金龍汽車（600686.SH）海外銷售網絡遍佈170多個國家地區，上半年在以色列、沙特、瑞典、突尼斯、越南等市場取得良好成績，集團整體出口客車數量同比增長52.4%；中策橡膠（603049.SH）全鋼胎等產品遠銷六大洲主要國家和地區，海外市場的市場佔有率不斷提升，積極實現對國際頭部輪胎品牌的趕超。

技術創新迭代撬動增量國際訂單。上半年，華友鈷業（603799.SH）三元正極材料出口量佔中國三元正極總出口量的57%，用於e-VTOL低空飛行器、人形機器人的超高鎳9系產品出貨量佔比提升至六成以上；移遠通信以5G、智能座艙等模組為基石，融合天線等軟硬件全鏈路解決方案，為歐洲、北美等全球海量終端客户提供入網能力，上半年境外營業收入同比增長49%；愛旭股份（600732.SH）致力於N型ABC技術的優化創新，ABC組件上半年出貨量達到8.57GW，同比增長超400%，在瑞士、捷克、英國等市場取得市佔率領先地位。一批創新型產品國際認可度進一步提升。賽諾醫療（688108.SH）的HT Supreme藥物洗脱支架獲美國FDA附條件批准，系我國三類高端植入醫療器械領域首個在美國 FDA 申請上市前批准（PMA）審批的國產原研產品。微電生理（688351.SH）的IceMagic®冷凍消融系統所有組成器械均已獲得歐盟醫療器械法規認證，正式邁入國際市場。

六、ETF產品擴容增類

增量資金借道ETF加速入市。截至8月底，滬市ETF規模超3.7萬億元，境內佔比超七成，5只產品規模超千億元。其中，股票ETF規模約2.6萬億元，債券ETF規模約4500億元。今年以來，資金淨流入超3500億元，滬深300、中證A500、上證180ETF等重要寬基ETF成為機構投資者重要的長期配置工具。與此同時，滬市ETF產品也加速提質擴容。上半年，新上市ETF共96只，募集規模合計788億元，已超2024年全年水平。其中，50只寬基ETF上市，包含16只科創綜指ETF，規模合計近200億元；8只上證180ETF上市，規模合計超220億元；首批中證A500增強ETF、科創綜指增強ETF等，投資者多元化配置選擇更加豐富。

科創板指數產品引導長錢向「新」集聚。指數產品量質齊升，為資金投資「硬科技」提供豐富標的，科創板已成為A股指數化投資比例最高的板塊。今年以來，科創板共推出科創綜指、科創民企等7條指數，指數總數已達32條。截至8月底，科創板已上市ETF共93只，總規模達2876億元，其中科創50指數境內外產品規模近2000億元，較年初增長超8%。以科創板ETF為代表的指數化產品成為吸引資金向新質生產力積聚、引導中長期資金入市的重要工具，中長期投資者對科創板ETF的配置力度大幅提升，截至6月底合計配置規模已超400億元。

七、案例推動政策落地

「併購六條」發佈以來，併購重組活躍度顯著提升。2025年上半年滬市新增資產重組單數達378家次，同比增長23%，其中重大資產重組新增55家次，同比增長224%，合計交易金額超1600億元，遠超去年同期。一批創新示範性案例相繼落地，國泰君安吸並海通證券交易完成，中國船舶（600150.SH）吸並中國重工（601989.SH）通過註冊，恆力重工注入松發股份完成交割。千億級交易持續涌現，中國神華（601088.SH）收購控股股東旗下煤炭電力資產，持續夯實主業競爭力；滬杭甬發行吸並鎮洋發展（603213.SH），優質高速公路資產通過併購回A。跨境併購成果不斷，瀚藍環境（600323.SH）私有化港股公司粵豐環保已交割，至正股份（603991.SH）跨境換股收購AAMI過會，新奧股份（600803.SH）擬發行H股私有化新奧能源持續推進。產業併購和股東注資持續發力，內蒙華電（600863.SH）收購股東風電資產，拓展綠電領域；中鹽化工（600328.SH）收購內蒙大型天然鹼礦，鞏固核心資源，夯實資產質量。

「科創板八條」「1+6」改革措施漸次落地，支持新質生產力發展能級再上新臺階。「科創板八條」推動產業整合成併購重組主線，自發布以來新增產業併購超130單，已披露交易金額超400億元。其中，44單涉及重大資產重組或發行證券，交易數超過「科創板八條」發佈前各年之和的2倍。頭部公司產業鏈整合提速，芯聯集成-U（688469.SH）發行股份購買芯聯越州交易已註冊生效並完成標的過户，成為「科創板八條」以來首單落地的收購優質未盈利資產重組交易；華虹公司籌劃發行股份購買華力微控制權，在解決同業競爭的同時，擴充自身12英寸產能，體現對特色工藝晶圓代工行業的堅定信心。科創板「1+6」政策精準賦能優質科技型企業發展，自發布以來新增受理15家企業IPO申請，其中4家系未盈利企業；在適用第五套標準方面，1家企業獲得受理，2家前期已申報企業獲得註冊生效。與此同時，32家科創成長層存量企業展現良好發展動能，上半年營收同比增長37.79%，淨利潤大幅減虧71.23億元。