券業收業績大紅包！76 家券商半年報全景出爐，自營穩居第一收入

財聯社8月31日訊（記者高艷雲）2025年上半年，證券行業吃到資本市場的「大紅包」，業績普遍高增。

　　以中證協官網數據披露口徑來看，對比去年同比披露數據，據未經審計財報，2025年上半年，150家券商實現營業收入2510.36億元，同比增23.47%；實現淨利潤1122.80億元，同比增40.37%，淨利營收比為44.73%。

各主營業務收入情況為：

　　代理買賣證券業務淨收入（含交易單元席位租賃）688.42億元，同比增48.22%，營收佔比為27.42%；

　　證券承銷與保薦業務淨收入143.21億元，同比增5.5%，營收佔比為5.7%；

　　財務顧問業務淨收入22.01億元，同比下滑1.57%，營收佔比為0.88%；

　　投資諮詢業務淨收入32.41億元，同比增25.09%，營收佔比為1.29%；

　　資產管理業務淨收入113.51億元，同比下滑4.68%，營收佔比為4.52%；

　　利息淨收入262.38億元，同比增23.68%，營收佔比為10.45%；

　　證券投資收益（含公允價值變動）1002.42億元，同比增21.33%，營收佔比為39.93%。

資產方面：

　　150家券商總資產達13.46萬億元，較2024年末增長4.09%，同比增14.55%；

　　淨資產為3.23萬億元，較2024年末增長3.19%，同比增7.31%；

　　淨資本為2.37萬億元，相比2024年末增長2.59%，同比增速為6.28%；

　　客户交易結算資金余額（含信用交易資金）2.82萬億元，較2024年末增長9.29%，同比增54.10%；

　　受託管理資金本金總額9.35萬億元，較2024年末增長1.96%，同比增0.86%。

76家券商淨利總額同比增六成

　　中證協披露的行業高增長情況，得到了各券商公開財報的印證。東財Choice數據統計顯示，截至8月30日，總計76家券商及上市主體的2025年上半年業績披露，上半年營收合計爲3033.04億元，同比增30.20%；歸母淨利合計爲1226.85億元，同比增60.93%。

　　上述76家券商淨利均取得正收益，國泰海通業績超過中信證券，成為行業第一。但值得注意的是，其中有合併帶來的非經常性損益，剔除后扣非歸母淨利潤為72.79億元，同比增長60%。

　　具體來看，上半年歸母淨利排名前十券商依次為國泰海通（157.37億元）、中信證券（137.19億元）、華泰證券（75.49億元）、銀河證券（64.88億元）、廣發證券（64.70億元）、國信證券（53.67億元）、招商證券（51.86億元）、申萬宏源證券（46.95億元）、中信建投（45.09億元）、中金公司（43.30億元）。

　　頭部券商淨利增速普遍保持兩位數增長，但其中也有「極端值」，較高增速的頭部券商為國泰海通（213.74%）、國信證券（71%）、申萬宏源證券（70.04%）、中金公司（94.35%）；增速較小的是招商證券（9.23%）。「券商一哥」中信證券業績增速水平不算太高，但其龐大的基數下能維持歸母淨利同比增29.8%的增長，實力穩固。其他頭部券商的增速為華泰證券（42.16%）、銀河證券（47.86%）、廣發證券（48.31%）、中信建投（57.77%）。此外，被市場高度關注的券商增速還包括東方財富證券（35.89%）、東方證券（64.02%）。

　　76家券商中，73家淨利增速為正，佔比為96.05%。淨利增速接近或超過1倍的券商有22家，其中3家券商增速超過10倍，分別是江海證券（1311.6%）、華西證券（1195.02%）、國聯民生（1185.19%）。

　　其他上半年淨利同比增速較高的10家券商為中航證券（847.24%）、麥高證券（561.65%）、聯儲證券（468.68%）、恆泰證券（346.86%）、國新證券（325.1%）、長城國瑞（255.58%）、東海證券（231.01%）、東北證券（225.9%）、國泰海通（213.74%）、德邦證券（181.3%）。

　　倍數級增長多發生在中小券商，高增長通常源於去年同期基數較低，或本期抓住了某些業務機遇。

　　此外，增速在50%至100%券商有20家，這是一個非常龐大的羣體，包括方正證券、東吳證券、東莞證券、財達證券等券商。這說明了行業繁榮的廣度。

10家券商跨入「百億營收俱樂部」

　　營收方面，中信證券以上半年營收330.39億元強勢維持「霸主」地位，國泰海通與中信證券營收相差近百億，國泰海通上半年營收238.72億元。

　　10家券商跨入「百億營收俱樂部」，除中信證券與國泰海通之外，還包括華泰證券（162.19億元）、廣發證券（153.98億元）、銀河證券（137.47億元）、中金公司（128.28億元）、申萬宏源證券（110.79億元）、國信證券（110.75億元）、中信建投（107.4億元）、招商證券（105.2億元）。

　　與行業整體欣欣向榮形成反差的是，部分券商成為表現異常、業績承壓的「少數派」，9家券商營收下滑，分別是財通證券（-2.19%）、國都證券（-4.42%）、南京證券（-5.96%）、西部證券（-16.23%）、華創證券（-16.34%）、渤海證券（-20.94%）、中原證券（-23.14%）、浙商證券（-23.66%）、上海證券（-29.32%）；3家券商淨利同比下滑分別是大同證券（-6.55%）、國都證券（-8.1%）、渤海證券（-34.61%）。

經紀業務平均同比增44.6%

　　上半年，券商經紀業務整體表現強勁，74家數據可比券商經紀業務淨收入合計平均同比增44.6%。

　　中信證券以64.02億元的經紀業務淨收入位居行業第一，國泰海通則以57.33億元緊隨其后，同時實現了86.27%的高增長率，表現尤為突出。

　　具體來看，上半年，經紀業務淨收入排名前十券商依次是中信證券（64.02億元）、國泰海通（57.33億元）、廣發證券（39.21億元）、華泰證券（37.54億元）、招商證券（37.33億元）、東方財富證券（37.08億元）、銀河證券（36.47億元）、國信證券（35.22億元）、中信建投（33.44億元）、平安證券（30.49億元）。

　　74家券商中，71家券商經紀淨收入同比增速為正，其中3家券商增速超過一倍，分別是華源證券（491.32%）、國聯民生（223.77%）、麥高證券（148.65%）。

　　市場人士認為，傳統的通道式經紀業務佣金率持續下行是長期趨勢，高增長的券商很可能不是在單純依賴佣金，而是成功地向財富管理轉型，通過銷售金融產品獲取了更高的附加值和客户資產價值，從而推動了淨收入增長。

　　未來，隨着市場波動和競爭加劇，單純依賴市場行情的發展模式將難以為繼，向財富管理轉型的成功與否，將成為決定券商經紀業務排名的關鍵。

投行整體保持雙位數增長

　　上半年，市場環境整體好於去年同期，券商投行業務整體呈現增長態勢，74家數據可比券商上半年投行淨收入同比增13.48%；其中同比增速為正券商有42家，增速為負券商有32家。

　　投行淨收入排名前十券商依次是中信證券（20.98億元）、中金公司（16.68億元）、國泰海通（13.92億元）、華泰證券（11.68億元）、中信建投（11.23億元）、東方證券（7.20億元）、申萬宏源證券（6.30億元）、國聯民生（5.31億元）、平安證券（5.15億元）、天風證券（4.27億元）。

　　相關增速為中信證券（20.91%）、中金公司（30.20%）、國泰海通（19.37%）、華泰證券（25.44%）、中信建投（12.04%）、東方證券（31.62%）、申萬宏源證券（48.75%）、國聯民生（214.1%）、平安證券（44.76%）、天風證券（33.80%）。

　　馬太效應之下，收入排名靠前的12家券商均保持了淨收入增長態勢；TOP5券商投行淨收入合計74.48億元，在上述74家券商收入佔比為41.18%。

資管整體小幅收縮

　　券商資管業務總體小幅萎縮，75家數據可比券商，上半年資管業務淨收入整體同比下滑3.32%。其中，25家同比增長，50家同比下滑。

　　行業資管業務分化情形突出，以前十券商為例，7家正增長、3家下滑，其中增速突出的是國泰海通（34.2%）、中金公司（22.27%）、招商證券（29.27%，華泰證券、財通證券、東方證券資管淨收入分別下滑59.8%、26.39%、15.13%。

　　上半年，資管業務淨收入排名前十券商依次為中信證券（54.44億元）、廣發證券（36.69億元）、國泰海通（25.78億元）、中泰證券（10.78億元）、華泰證券（8.93億元）、中金公司（6.80億元）、中信建投（6.61億元）、財通證券（6.07億元）、東方證券（6.01億元）、招商證券（4.40億元）。

自營業務全面爆發

　　自營業務方面，行業整體呈現爆發式增長，75家數據可比券商自營業務收入合計同比增51.35%。其中62家正增長、13家負增長，正增長券商佔比達82.67%。

　　其中，中信證券以190.52億元的收入絕對領先，高居行業自營業務收入榜首，超過第二名近百億。

　　具體來看，自營淨收入排名前十券商依次是中信證券（190.52億元）、國泰海通（93.52億元）、銀河證券（73.99億元）、中金公司（72.52億元）、申萬宏源證券（66.59億元）、華泰證券（66.30億元）、國信證券（58.15億元）、廣發證券（54.51億元）、中信建投（46.01億元）、招商證券（41.24億元）。

　　上述券商自營同比增速為中信證券（62.42%）、國泰海通（89.58%）、銀河證券（50.24%）、中金公司（70.65%）、申萬宏源證券（49.56%）、華泰證券（57.31%）、國信證券（65.09%）、廣發證券（49.13%）、中信建投（31.32%）、招商證券（-13.25%）。

　　對於自營收入下滑券商，有市場人士分析認為，可能原因包括投資風格保守錯過行情、重倉板塊表現不佳、風控嚴格限制了收益、或去年同期基數較高等。

　　在經紀業務佣金率普遍下滑的背景下，券商的主動管理、風險控制及自營投資（包括量化、衍生品等）能力，正日益凸顯為決定其盈利能力和行業排名的核心競爭力。

利息淨收入強勁增長近三成

　　此外，上半年，券商信用等業務產生的利息淨收入顯著增長，76家數據可比券商利息淨收入合計同比增26.89%，其中54家取得正增長、扭虧或虧損收窄，佔比為71.05%。但值得注意的是，仍有7家券商利息淨收入告負。

　　利息淨收入排名前十券商依次為國泰海通（31.87億元）、華泰證券（20.37億元）、銀河證券（19.40億元）、東方財富證券（13.69億元）、光大證券（10.82億元）、長江證券（10.82億元）、廣發證券（10.59億元）、平安證券（9.71億元）、興業證券（8.22億元）、中泰證券（8.16億元）。

　　有分析稱，行業以信用業務為主的利息淨收入大幅增長，主要是由於上半年市場回暖，兩融業務擴張，股票質押業務風險出清並重啟，資本補充到位為擴張信用業務提供了「彈藥」。