全球經濟展望：美聯儲會議前夕，預計美國就業增長將趨於平緩

　　8 月美國僱主招聘意願低迷，失業率或升至近四年高位，進一步印證勞動力市場活躍度下降。

　　根據調查的中位數數據，經濟學家預計 8 月新增就業崗位約 7.5 萬個，失業率將達 4.3%。若就業人數連續四個月環比增長不足 10 萬，將成為 2020 年疫情初期以來最弱的增長周期。

美國勞動力市場增長乏力：

　　美國勞工統計局周五發佈的就業數據，將成為美聯儲官員在 9 月政策會議前的關鍵參考依據。部分官員對就業增長放緩的擔憂較輕，原因是就業增長放緩的同時，勞動參與率也在下降；此外，當前通脹呈逐步上升趨勢，他們對降息持謹慎態度。

　　而另一些官員（如美聯儲理事沃勒）則表示，近幾個月招聘增速放緩，意味着美聯儲應推進今年的首次降息。

　　未來一周，儘管就業報告尚未發佈，投資者仍將關注多位美聯儲官員的講話，包括聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝託・穆薩勒姆、紐約聯邦儲備銀行行長約翰・威廉姆斯以及芝加哥聯邦儲備銀行行長奧斯坦・古爾斯比。美聯儲還將於周三發佈《 beige book 》（褐皮書），匯總各地經濟見聞。

　　隨着企業聚焦控制成本（如應對更高的進口關税），招聘需求已逐漸減弱。定於周三發佈的另一項數據預計顯示，7 月職位空缺數較前一月下降，或將降至 2021 年以來的最低水平之一。

　　為推動就業增長提速，美國總統特朗普正試圖通過關税政策扭轉貿易失衡、刺激長期投資，並促進關鍵商品及原材料的國內生產。

　　在即將到來的假期縮短周（注：指因假期導致工作日減少的一周），其他需關注的數據包括：供應管理協會（ISM）8 月製造業及服務業採購經理人指數（PMI）。周四發佈的政府數據可能顯示，7 月商品和服務貿易逆差大幅擴大 —— 此前初步數據顯示，在關税上調前，進口商品數量已出現激增。

　　加拿大也將發佈就業數據，預計在貿易緊張局勢下，8 月加拿大勞動力市場仍將保持疲軟。周五發佈的數據顯示，貿易受挫已導致加拿大經濟陷入近兩年來的首次萎縮。

　　7 月加拿大商品貿易數據可能顯示，儘管出口或從 4 月的三年低位緩慢回升，但貿易逆差仍將維持高位且持續存在。

　　此外，從歐元區到土耳其的通脹數據、英國政策制定者的重要證詞，以及亞洲各地的經濟活動數據，都將是本周全球經濟的亮點。

亞洲

　　對澳大利亞和韓國而言，本周是數據密集周，將發佈包括二季度 GDP 在內的多項數據。經濟學家預計，將於周三發佈的數據顯示，澳大利亞二季度經濟增長提速，而韓國經濟則維持持平。

　　澳大利亞還將在周一發佈二季度庫存及建築許可數據，周四發佈出口及家庭支出數據。韓國將於周二發佈出口數據（預計 8 月出口活動放緩）及消費者價格指數（預計環比回落）。

　　泰國、越南也將發佈採購經理人指數（PMI）。

　　日本將於周一發佈二季度資本支出及企業利潤數據，本周還將發佈 7 月現金收入及家庭支出數據。

　　印度尼西亞和泰國將發佈消費者價格數據，菲律賓也將公佈通脹數據。目前通脹壓力正逐步緩解，預計這些數據將顯示當月物價基本持平或環比回落。

　　此外，新加坡將於周五發佈零售銷售數據。馬來西亞央行預計將於周四將利率維持在 2.75% 不變。

歐洲、中東及非洲

　　歐元區本周將發佈多項數據：周一發佈失業率，周二發佈通脹數據，周五發佈 GDP 修正值。這些數據將遵循新規則發佈 —— 媒體將不再能在數據正式發佈前提前獲取信息。

　　上周五歐元區四大經濟體（注：通常指德國、法國、意大利、西班牙）經濟數據表現好壞參半，經濟學家預計本周發佈的通脹數據將略高於歐洲央行（ECB）設定的 2% 目標。這可能會讓本就準備在 9 月 11 日會議上維持利率不變的官員們更有底氣。

　　周一，歐洲央行執行委員會成員伊莎貝爾・施納貝爾和皮耶羅・西波隆將在法蘭克福舉行的 2025 年歐洲央行法律會議上主持小組討論，歐洲央行行長拉加德將發表晚宴演講。

　　周三，拉加德還將以歐洲系統性風險委員會（ESRB）主席的身份發表講話；周四，西波隆將在布魯塞爾向議員們作證。政策制定者將於周四進入會議前的 「靜默期」（注：指政策會議前停止公開評論經濟及貨幣政策的時期）。

　　在歐元區各國數據中，德國工廠訂單數據可能會受到關注 —— 該數據可作為美國關税對製造業影響的早期信號。

　　通脹將是整個地區的關注焦點：

• 周三：預計土耳其 8 月年化通脹率將有所回落，但仍將高於 30%。若有跡象顯示通脹壓力減弱，土耳其央行或有望進一步降息。
• 周四：預計瑞士 8 月通脹率將連續第三個月高於零 —— 這是瑞士國家銀行（SNB）9 月季度利率決議前的最后一份通脹報告。
• 同日：瑞典將發佈通脹數據。分析師預計，瑞典央行（Riksbank）關注的 CPIF 通脹指數（消費者價格指數，含固定利率住房成本）將升至 2024 年初以來的最高水平。

　　英國方面，周三英國央行官員在議會的證詞將是本周亮點。本月利率決議投票出現史無前例的分歧，持不同立場的政策制定者（包括行長安德魯・貝利）均計劃發言。周五將發佈零售銷售數據。

拉丁美洲

　　墨西哥總統辛鮑姆將於周一宣佈議會年度會議開幕。其講話中關於經濟優先事項的內容將受到關注。

　　巴西將於周二發佈二季度 GDP 數據，預計經濟增速將放緩。儘管巴西經濟可能實現連續 16 個季度擴張，但預計其季度環比增速為 0.4%，同比增速為 1.9%，均低於前期數據。

　　其他數據方面：智利將於周一發佈 7 月經濟活動數據，預計同比增長 2.2%；祕魯同日發佈 8 月通脹數據。哥倫比亞將於周五發佈通脹數據，調查顯示，分析師預計其年化通脹率將升至 5% 以上。