小黃鴨德盈2025年上半年營收增長37%，戰略收購HIDDEN WOOO，加速潮玩賽道佈局

8月29日，港股上市公司小黃鴨德盈（02250.HK）發佈了2025年中期業績，根據公告，公司2025年上半年取得收入8,231萬港幣，同步增長37%；期內虧損1,165萬港幣，同比收窄38%。與中期業績同日發佈的，還有收購潮玩公司HIDDEN WOOO的計劃，收購完成后，小黃鴨德盈將實現對HIDDEN WOOO的控股。

小黃鴨德盈的核心IP是B.Duck小黃鴨，由公司創始人許夏林先生創作於2005年，公司從商品零售起步，逐步開展IP授權業務，並於2022年在港交所成功上市。上市后的兩年，受市場環境的影響，公司業績承壓。2024年是小黃鴨德盈的戰略轉型之年，公司聚焦IP運營梳理確定了涵蓋商品零售、實景文旅、IP授權、跨境出海等商業生態，並於今年開始展現出長期成長態勢。

作為已面世20年的經典IP，小黃鴨德盈持續通過IP聯名及系列品牌推廣活動，不斷賦予B.Duck小黃鴨新的文化內涵。秉持着「文化自信」與「國際化」的兩大發展主線，B.Duck小黃鴨與故宮宮廷文化、貴州少數民族文化、大英博物館、陳粉丸剪紙藝術、Monchichi、三麗鷗等聯名合作，達到文化破圈的效果，為B.Duck注入新的文化元素和故事背景，保持經典IP的話題性和新鮮感，也不斷給消費者驚喜。

在今年7月份召開的LEC全球授權展上海站，小黃鴨德盈集中發佈了新簽約的多個IP，包括抓大鵝、凹凸世界、Milolo、好好家族等，展現了公司改善單一IP現狀、搭建多維度IP矩陣的決心。據介紹，「抓大鵝」是國民級遊戲IP，作為2024-2025年現象級休閒遊戲，擁有4億玩家及800萬日活用户基礎。「凹凸世界」作為00后最愛國漫熱血IP之一，以獨特3D風格與高燃劇情積累全網千萬粉絲，四季累計播放量約20億。「Milolo」是夢幻形象IP，以「瞌睡症小女孩」形象打造夢境與現實交織的奇幻世界，此前與QQ音樂合作主題首月吸引30萬人使用。「好好家族」是情緒基因IP，以「好好」為名傳遞讚美與祝福，此前已攜手嬌韻詩、Kappa等品牌深耕插畫、線下活動及茶飲賽道。至此，公司已搭建完成涵蓋潮玩IP、遊戲IP、形象IP、產品IP的多元IP矩陣。

IP授權是小黃鴨德盈的優勢賽道。根據業績公告，上半年公司IP授權業務實現收入【3,844】萬港幣，同比增長【46】%。從公司2022年上市時的280余家被授權商，到今年中期的577家被授權商、5萬多個SKU，小黃鴨德盈無疑是國內IP授權領域的頭部。在授權領域方面，小黃鴨德盈的被授權商既有海底撈、蒙牛、奈雪的茶、OATLY、怡寶、樂凱撒等食品餐飲，又有《王者榮耀》、《第五人格》等大熱遊戲，還有光大銀行、愛瑪電動車、周大福、膳魔師等各行業頭部企業，可以説涵蓋了人們衣食住行的各個方面。在《License Global》2025年全球頂級授權商的評選中，B.Duck小黃鴨位列全球第46名，是國內少有的上榜企業。

商品零售，特別是潮玩板塊，是小黃鴨德盈的主力賽道。作為一個形象IP，B.Duck小黃鴨與消費者互動的媒介主要就是商品。上半年，公司電子商務及其他業務實現收入【4,387】萬港幣,同比增長【31】%。從過往以女裝為主的自營品類，在去年戰略調整后，公司商品零售的重心也相應做了調整：聚焦「年輕人情緒價值」與「美好生活追求」，佈局潮玩盲盒、毛絨、AI玩具、輕家居四大核心產品品類，覆蓋親子母嬰、泛潮玩及趣味家居生活領域，通過自建「自研、自產、自銷」全鏈條運營體系，搭建線上平臺及線下零售等自營銷售渠道，實現線上線下協同發展。

小黃鴨德盈此次收購HIDDEN WOOO，也將是對IP矩陣和潮玩商品板塊的巨大助益。HIDDEN WOOO成立於2021年底，是國內成長迅速的IP經紀公司，旗下擁有Cimmy、SLLO、diudiu baby等多個優質IP，憑藉其成熟的IP孵化機制、極具市場敏鋭度的產品開發體系以及深度粉絲運營能力，在年輕消費羣體中積累了顯著影響力,全平臺粉絲數量超過100萬。目前HIDDEN WOOO的盲盒產品已入駐名創優品、KKV等主流銷售渠道，在海外亦有較強的銷售反響，已銷售1,000多萬隻潮流玩具。根據三方評估機構的評估，HIDDEN WOOO的市場估值預計超2億人民幣。

小黃鴨德盈與HIDDEN WOOO的互動合作開始於2023年，小黃鴨德盈投資持有HIDDEN WOOO了20%的股權，此后，雙方在業務方面也逐步開展合作，例如雙方合作推出的B.Duck聯名盲盒單系列GMV破2000萬元。本次交易后，小黃鴨德盈將持有HIDDEN WOOO 51%的股權，據瞭解，HIDDEN WOOO創始人黃嘉樂也將出任小黃鴨德盈副總裁，負責公司整體潮玩板塊的運營，共同開發及銷售IP潮玩產品及IP衍生品。相信本次收購將助力小黃鴨德盈進一步豐富IP矩陣、快速擴充潮玩產品線、觸達更廣泛的年輕消費客羣，也體現了公司深度佈局潮玩板塊的戰略決心。

實景文旅是小黃鴨德盈的特色賽道。從2024年開始，隨着國內文旅消費升級改造的熱潮，小黃鴨德盈全面加碼佈局文旅業態，致力打造兼具趣味性與可持續性的IP文旅生態圈。通過IP與文旅項目的深度融合，小黃鴨德盈已經成功構建了涵蓋地方文旅、中大型主題樂園、小型城市樂園、城市事件的多樣化文旅場景，同時融入文旅產品線、遊戲攤位等經營項目，實現了多業務的協同互動。今年以來，小黃鴨德盈在文旅板塊頻頻發力：年初，位於深圳前海石公園的B.Duck小黃鴨充氣氣模樂園以長寬高之和達到83.972米的記錄成功挑戰吉尼斯世界紀錄稱號，成為年輕人的聚會打卡地；公司與貴州黃果樹旅遊區簽署十年合作協議，打造全球首個B.Duck主題漂流樂園，漂流樂園已於7月正式開園；佔地2,000平米的B.Duck小黃鴨城市樂園五一期間落地深圳萬象前海；7月2日，公司宣佈與復星國際旗下基金成立合資公司，共同開發IP文旅資源。

除中國大本營市場外，小黃鴨德盈也正在全球範圍內加速發展。據悉，泰國作為公司出海戰略的重要一站，已取得突破性進展。B.Duck小黃鴨產品已成功進駐LoFt等泰國線下零售渠道。今年6月，B.Duck小黃鴨城市樂園首登泰國曼谷，攜手Grab、GQ Apparel、Fuku Matcha等知名品牌造勢。除了泰國，B.Duck小黃鴨也已出現在馬來西亞、俄羅斯、南美等世界各地。公司上半年海外地區收入同比增長【160】%，也體現了公司在海外的佈局已初見成效。

站在二十年的時間節點，小黃鴨德盈將「Be Playful」的品牌戰略調整為「Make A Playful World」，以表達公司立足中國、面向世界的戰略定位，也希望出生成長於中國的B.Duck能遊得更遠。