港股周報丨外賣"三國殺」！美團跌13%，阿里漲13%；外資大舉買入，港股仍具上行動力

• 特朗普謀劃改寫FOMC投票格局：罷免理事，盯上地區聯儲
• 外資巨頭大舉買入中國資產，機構普遍認為港股仍具備進一步上行動力
• 美團股價重挫，外賣「血戰」致淨利暴跌89%
• 阿里巴巴美股大漲13%，2026財年第一財季營收2477億元，淨利潤同比增長76%
• 中芯國際本周漲6.68%，公佈中期業績，同時籌劃增發收購中芯北方49%股權

一、一周大盤迴顧（8.25-8.29）

A股方面，本周上證指數​​漲 ​​0.84%​​，報 ​​3,857.93點​​ ；​​深證成指​​漲4.36%​​，報 ​​12,696.15點​​ ；​​創業板指​​漲 ​​7.74%​​，報 ​​2,890.13點​。8月收官，上證指數累計漲7.97%，深成指漲15.32%，創業板指漲24.13%，均創11個月來最佳表現。

港股方面，本周​​恆生指數跌 1.03%​​，報 ​​25,077.62點​​ ；恆生科技指數​​漲 0.47%​​，報 ​​5,674.31點​​ ；​​國企指數​​跌 1.46%​​，報 ​​8,947.79點​​ 。8月恆生指數漲幅1.23%，盤中一度突破25900點，刷新2021年以來高位，恆生科技指數漲幅4.06%，國企指數漲幅0.73%。

美股方面，本周道指跌0.19%，報 45544.88；標普500指數跌0.1%，報6460.26；納指跌0.19%，報94.74%。8月份，道指漲3.2%，標普500指數漲1.91%，納指漲1.58%。其中，道指、標普500指數連漲4月，納指連漲5月。

據Wind數據顯示，8月南向資金累計淨買入1121.56億港元，環比7月少流入約235億。整體上看，8月南向資金仍保持較為踴躍的流入勢頭，但與7月行情不同的是，隨着恆指行情高位震盪，資金面多空分歧開始顯現。點擊查看詳情：南向資金追蹤｜8月淨買入超1100億港元 大舉迴流科技股加倉金融及消費板塊

二、市場熱點回顧

• 特朗普謀劃改寫FOMC投票格局：罷免理事，盯上地區聯儲

美國總統特朗普本周簽署文件，宣佈罷免美聯儲理事庫克。庫克的律師團隊表示此舉沒有法律依據，庫克不會辭職，並將繼續履行職責。這是美聯儲111年曆史上首次出現總統解僱理事的情況。

庫克於周四在華盛頓特區聯邦法院提起訴訟，並將鮑威爾和理事會都列為被告，案件可能最終由最高法院裁決。其律師表示，特朗普要求罷免庫克的依據可能源於一次無意的「文書錯誤」。而司法部支持特朗普，稱法院應尊重總統決定。

• 美聯儲主席大熱人選沃勒：以太坊和穩定幣是支付發展的下一步，機構應該採用

下一任美聯儲主席大熱人選、美聯儲理事沃勒發表重要講話，公開表達對數字資產（尤其是以太坊和穩定幣）的樂觀態度，沃勒稱讚以太坊和穩定幣是支付技術發展的自然下一步，稱智能合約、代幣化和分佈式賬本在日常使用中不會帶來風險，敦促金融機構接受加密貨幣作為支付發展的自然下一步。
沃勒主張將以太坊和穩定幣作為基礎金融基礎設施的立場與2025年通過的關鍵監管法案形成呼應。這一表態被市場解讀為對加密貨幣重估的積極信號。

• 外資巨頭大舉買入中國資產，機構普遍認為港股仍具備進一步上行動力

香港交易所最新披露的數據顯示，摩根大通、花旗集團、摩根士丹利近日增持了寧德時代、中興通訊、藥明康德等H股。另據摩根士丹利最新發布的報告，全球對衝基金加大了對中國股票的押注力度，8月有望創下自2月以來單月買入規模之最。 展望后市，機構普遍認為，隨着美聯儲降息預期升溫，全球流動性環境趨於改善，港股市場仍具備進一步上行的動力。

• 英偉達財報「中規中矩」，第三財季指引不及預期

英偉達第二財季的業績表現超出華爾街預期，但中國市場銷售的缺失成為其業績的一大痛點。財報顯示，英偉達Q2總營收為467.43億美元，同比增長56%。其中，新一代架構Blackwell芯片的收入環比增長17%，但核心業務數據中心的收入增長進一步放緩至56%，低於前一季度的73%，部分原因是H20芯片收入減少，當季未在華出售任何H20芯片。

展望第三季度，英偉達預計營收為540億美元，上下浮動2%，即529.2億至550.8億美元，高於分析師預期中值534.6億美元，但不及部分分析師高達600億美元的預期。公司明確表示，第三季度的營收指引中未考慮任何對華出口H20芯片的情形。在業績電話會議上，英偉達CEO黃仁勛表示，中國市場今年可能帶來500億美元的商機，預計中國市場年增長約50%。此外，公司還宣佈新增600億美元的股票回購授權，以回饋股東。

• 美團股價重挫，外賣「血戰」致淨利暴跌89%

美團周四股價跌近13%，2025年以來市值已蒸發約30%。公司周三披露的財報顯示，截至6月底的三個月里，儘管營收達到918.4億元人民幣，同比增長11.7%，但經營利潤暴跌98%至2.3億元，調整后淨利潤為14.9億元，遠低於市場預期的98.5億元，同比驟降89%。

美團將此歸咎於同期爆發的「非理性競爭」，並警告未來或將出現虧損。花旗銀行已將美團評級從「買入」下調至「中性」，並將目標價從188港元下調至133港元，匯豐銀行也將美團目標價從160港元下調至125港元，均對美團何時能夠恢復盈利保持謹慎。此前高盛預計，今年7月到明年6月的12個月之內，三平臺外賣大戰或將燒掉920億元。

美團CEO王興表示，儘管當前外賣市場競爭加劇，美團將繼續捍衞市場地位，短期內優先考慮投入以擴大市場份額，而非追求盈利能力。王興強調，公司維持2025年「每單1元、利潤率約3%」的長期盈利假設不變，儘管第三季度將加大戰略投入，可能導致部分財務指標短期承壓，但管理層相信競爭終將回歸理性。

• 阿里巴巴大漲13%，2026財年第一財季營收2477億元，淨利潤同比增長76%

阿里巴巴周五發佈2026財年第一財季財報：業績期實現營收2476.52億元，同比增長2%，剔除已出售業務影響，集團整體收入同比增長10%。報告期內，集團淨利潤為423.82億元，同比增長76%，超市場預期。由於對AI+雲、消費兩大戰略領域的投入持續收穫成效，核心業務收入增長保持強勁。阿里雲收入同比增長26%，創三年新高，AI相關產品收入已連續8個季度實現三位數同比增長。隔夜阿里巴巴美股大漲12.9%，創2023年3月以來的最大單日漲幅。

財報提及，即時零售業務快速取得階段成果，8月前三周帶動淘寶App的月度活躍消費者同比增長25%。阿里高管在隨后的財報分析師電話會上表示，5月以來，阿里在即時零售領域的投入快速取得了階段效果，併產生了積極的協同效應。其透露，8月份整體即時零售月度活躍買家數達3億

三、公司熱點回顧

本周為港股密集財報周，主要公司均已披露財報，以下為部分核心公司財報等信息：

• 中芯國際本周漲6.68%，公佈中期業績，同時籌劃增發收購中芯北方49%股權

中芯國際29日公告，公司正在籌劃以發行人民幣普通股（A股）的方式購買公司控股子公司中芯北方集成電路製造（北京）有限公司的少數股權，公司股票自2025年9月1日開市起開始停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。本次交易預計不構成重大資產重組，不構成重組上市，但構成關聯（連）交易。

• 理想汽車-W本周跌0.6%，發佈第二季度業績 歸母淨利潤10.93億元 同比減少0.91%

理想汽車-W發佈截至2025年6月30日止季度的未經審計財務業績，車輛銷售收入288.85億元(人民幣，下同)，同比減少4.7%；收入總額302.46億元，同比減少4.5%；歸母淨利潤10.93億元，同比減少0.91%；每股基本淨收益0.54元。截至今年第二季度末，理想汽車現金儲備達到1069億元，用於支持長期研發投入。而李想在財報電話會上表示，公司將繼續投資於產品和智能化，並計劃於9月推出理想i6車型，以擴充產品陣容。

• 蜜雪集團本周跌9.55%，發佈2025半年報：全球門店數超5.3萬，營收利潤均高雙位數增長

8月27日，蜜雪集團公佈2025年中期業績。財報顯示，蜜雪集團上半年營收148.75億元，淨利潤27.18億元，雙雙實現40%左右的高增長。古茗則以上半年實現淨利潤16.26億元同比激增119.8%，表現搶眼，營收也同比增長41.2%至56.63億元。門店規模方面，截至2025年6月30日，蜜雪集團全球門店數增至53014家，較去年同期新增9796家門店，門店網絡覆蓋中國及12個海外國家。

本周茶飲股均發佈Q2財報，奈雪、古茗、滬上阿姨以及霸王茶姬，詳情請看相關閲讀↓↓↓

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• 商湯-W本周漲16.3%，中期業績收入同比增長35.6%，達23.58億元

商湯-W發佈中期業績，該集團取得收入人民幣23.58億元(單位下同)，同比增加35.6%;毛利9.08億元，同比增加18.4%;經調整虧損淨額11.62億元，同比減少50%;每股虧損0.04元。經調整虧損淨額保持同比和環比都大幅下降，2025年上半年收窄至11.62億元，同比下降50.0%，驗證了「聚焦核心 - 優化結構 - 提升效率」的經營路徑。截止2025年6月30日，集團現金儲備為 131.58億元，為持續投入大模型底座、行業化應用與生態建設提供充足保障。

• 佳鑫國際資源：上市首日暴漲超177%！中籤一手賺7768港元

公司是一家專注於開發巴庫塔鎢礦項目的哈薩克斯坦鎢礦企業。巴庫塔鎢礦是全球最大型三氧化鎢礦產資源量露天鎢礦，也是全球第四大WO3礦產資源量鎢礦。IPO前，江西銅業為公司最大股東，持股41.65%。

佳鑫國際資源的公配和國配部分分別獲得2041.62倍及21.11倍認購。上市首日收盤暴漲177.8%，報30.34港元，不計手續費，中籤一手賺7768港元。

• 長飛光纖光纜本周上漲約 43%，AI賽道受追捧

本周長飛光纖發佈上半年「成績單」。公司上半年實現營業收入63.84億元（人民幣），同比增長19.37%。實現歸母淨利潤2.96億元，同比減少21.69%。同期扣非歸母淨利潤1.38億元，同比增長15.00%。但公司股價更重要的推動力，還是資本市場對於AI賽道的瘋狂想象力。

近年來，AI發展催生了全球數據中心光纖需求激增，人工智能算力網絡基礎設施建設需要新型光纖支持。而長飛光纖開發的超低損耗光纖已應用於多家頭部雲服務商，公司在AI高速發展的浪潮下，迎來了一輪價值重估。

• 國泰君安國際本周漲11.95%，正式在香港推出加密貨幣交易服務

國泰君安國際8月28日公告，國泰海通集團下屬公司國泰君安國際控股有限公司宣佈正式為香港投資者推出加密貨幣交易服務，旨在滿足香港投資者對加密貨幣市場日益成長的需求。公告稱，客户成功開通加密貨幣賬户后，可立即交易包括比特幣、以太幣等不同的加密貨幣。

• 安踏體育上半年營收385億元，創歷史新高 併購等因素致庫存周轉天數上升

安踏體育本周發佈Q2業績。財報顯示收入再創歷史新高，同比增長14.3%至人民幣385.4億元，超出市場預期；整體毛利率保持在64.3%，淨利潤率為26.3%，同比增長0.6個百分點。安踏品牌：收入創歷史新高，同比增長5.4%至169.5億元人民幣，超出紡織服裝行業平均水平。FILA品牌：收入創歷史新高，同比增長8.6%至141.8億元人民幣，遠超市場預期。其他品牌：收入同比大幅增長，同比大漲61.1%至74.1億元，持續保持強勁增長，遠超預期。

• 東風集團股份：本周約 50%，擬進行私有化退市

公司公告擬進行「私有化退市」與「子公司嵐圖汽車介紹上市」的重組方案。該方案包括現金對價 HK$6.68 + 嵐圖股權對價 HK$4.17，總對價 HK$10.85。消息發佈后，公司復牌股價大幅飆升，創下多年新高。

四、下周新股、財報預告及重要經濟數據

新股方面：

周二（9.2）：奧克斯

財報方面：

港股Q2財報季基本結束，下周知名公司僅蔚來、新鴻基地產披露財報。

• 周二（9.2）：蔚來-SW
• 周四（9.4）：新鴻基地產

經濟事件方面可關注：

周一（9.1）：

1. 美股因勞工節，休市一天

周三（9.3）：

1. 中國天安門舉行盛大閲兵
2. 2025年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆就美國經濟和貨幣政策發表講話  

周四（9.4）：

1. 美聯儲公佈經濟狀況褐皮書 

周五（9.5）：

1. 2025年FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比發表講話 

以上就是本周港股覆盤，祝您周末愉快！

下周詳細預告請看：

一周財經日曆 | 大小非農數據來襲，能否決定9月降息計劃？蔚來、博通財報壓軸登場

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。