整合價值顯現！國泰海通合併后首份半年報出爐，扣非淨利大增60%

8月29日，國泰海通正式披露2025年半年度報告，這是其自今年3月14日完成吸收合併海通證券、4月3日完成名稱變更后發佈的首份「合併答卷」。

報告期內，這家公司憑藉整合融合的初步成效與業務協同的強勁動能，交出了一份營收、淨利雙雙大幅增長的亮眼成績單。公司實現營業收入238.72億元，同比增長78%；歸母淨利潤157.37億元，同比增長214%，增速在頭部券商中穩居前列；即便剔除合併帶來的非經常性損益，扣非歸母淨利潤仍達72.79億元，同比增長60%，印證了核心業務的堅實盈利能力。

值得關注的是，合併后首份半年報不僅以業績高增彰顯整合價值，更在分紅回報、主營業務、整合推進、服務實體經濟等維度亮點紛呈。

國泰海通年內兩次推出高比例分紅方案，上半年每股擬派息0.15元（含税），疊加此前2024年度超48%的分紅比例，持續領跑行業；零售、機構、企業三大客户體系全面發力，財富管理營收增92%、投行業務多個指標境內外雙線第一、機構與交易業務增56%，多項核心指標穩居行業首位；同時，公司圍繞「平穩開局、整合統一、法人切換」加速推進業務、管理、系統全方位融合，並紮實做好金融「五篇大文章」，為實體經濟注入金融活水。

這份半年報不僅是國泰海通合併后發展成果的首次亮相，更向市場傳遞出國泰海通錨定「國際一流投資銀行」目標、加速釋放整合效能的強勁信號。

營收淨利增速創佳績

半年報數據顯示，2025年上半年，國泰海通在合併后整合融合的關鍵期實現了業績的大幅增長。報告期內，公司實現營業收入238.72億元，同比增長78%；歸母淨利潤157.37億元，同比增長214%，增速在頭部券商中位居前列；扣非歸母淨利潤72.79億元，同比增長60%，在剔除非經常性損益后仍保持穩健高速增長，印證了公司核心業務的盈利能力和發展韌性。

從盈利結構來看，公司各項業務收入的均衡增長為整體業績提供了堅實支撐。無論是直接服務個人投資者的財富管理業務，還是服務企業與機構客户的投行業務、機構交易業務，亦或是管理規模持續擴張的投資管理業務，均實現了營收同比兩位數以上的增長，形成了「多點開花、協同發力」的盈利格局。

年內兩次高比例分紅

在業績高增的同時，國泰海通延續了重視投資者回報的傳統，年內兩次推出高比例分紅方案，成為資本市場的「分紅明星」。

今年7月，公司已完成2024年度分紅，每股分配紅利0.28元（含税），若包含2024年中期分紅，全年分紅比例超過48%，這一比例在頭部券商中處於領先水平。而在本次半年報中，公司再度披露2025年中期分紅方案，計劃每股分配紅利0.15元（含税），分紅力度顯著高於行業平均水平。

連續高比例分紅不僅體現了公司對投資者的誠意，更反映出其對自身經營現金流和未來盈利前景的堅定信心。作為金融國企，國泰海通在實現自身發展的同時，通過穩定的分紅回報切實履行了上市公司的責任與義務。

主營業務全面增長

2025年上半年，國泰海通依託合併后業務規模擴大的優勢，全面推進零售、機構和企業三大客户服務體系建設，各項主營業務呈現「全面增長、亮點突出」的態勢，多項核心指標位居行業首位。

一是財富管理業務營收大增92%，用户規模與資產規模雙升，穩居行業第一梯隊。

報告期內，財富管理業務成為公司營收增長的「壓艙石」，實現營業收入97.72億元，同比大幅增長92%。從核心運營數據來看，境內個人資金賬户數達到3845萬戶，較上年末增長4%；君弘APP及通財APP平均月活躍用户達1558萬戶，較上年增長10%，用户粘性持續提升；金融產品月均保有規模4530億元，較上年增長13%，財富管理能力進一步凸顯。

尤為值得關注的是，報告期內，公司淨新增融資融券客户數2.64萬戶，同比增長61.0%，融資融券余額達到1809.96億元，排名行業第一，這一數據不僅反映出公司在信用交易業務上的核心競爭力，更體現了投資者對國泰海通服務能力的高度認可。

二是投資銀行業務境內外市場雙線領跑，同比增20%。

投資銀行業務實現營業收入14.1億元，同比增長20%，在服務企業直接融資方面交出了一份亮眼答卷。境內市場上，公司證券主承銷額達7081.82億元，同比增長19%；IPO主承銷家數7家，新申報受理項目25.5家，公司債主承銷額2579.43億元，三項核心指標均排名行業第一，展現了在股權融資與債權融資領域的雙重優勢。

香港市場方面，公司同樣表現突出。上半年在香港市場完成再融資14家，排名行業第一；港股IPO遞表項目數39個，儲備項目充足；中資離岸債券承銷規模29.31億美元，位居中資券商第一，為中資企業「走出去」提供了有力的金融支持。

三是機構及交易業務營收增長56%。

上半年機構與交易業務實現營業收入68.61億元，同比增加56%，成為拉動營收增長的重要引擎。報告期內，公司核心客户研究排名創歷史新高，QFI（合格境外機構投資者）股基交易額達5.07萬億元，同比實現翻倍增長，境外機構客户業務規模大幅提升；道合銷售通保有規模931.22億元，較上年末增長22%；券商交易結算產品規模3440.25億元，較上年末增長12.0%；託管與基金服務期末業務規模39859億元，較上年末增長11.1%。

交易投資業務上，自營投資業務堅持長期價值投資，取得良好收益；做市業務上，ETF做市交易規模同比增長125%。另類投資方面，投資三大先導基金4.2億元，在交易業務創新與佈局上邁出堅實步伐。

四是投資管理業務營收增44%，資管業務管理規模突破7000億。

投資管理業務實現營業收入30.78億元，同比增加44%，管理資產規模與投資能力同步提升。旗下華安基金、海富通基金、富國基金管理資產規模分別達到8225.06億元、4976.56億元、1.79萬億元，均較上年末實現增長；集團資產管理業務管理規模突破7000億元，達7051.93億元，在行業內的影響力進一步擴大。

在私募股權投資領域，公司聚焦硬科技賽道，上半年完成硬科技投資項目37個，投資金額22.6億元，不僅為實體經濟轉型升級注入了金融活水，也為公司培育了新的利潤增長點。

五是融資租賃業務風險管控紮實，盈利水平保持穩定。

融資租賃業務實現營業收入21.09億元，營業利潤率達42.66%，保持了較高的盈利水平。子公司海通恆信積極拓展戰略新興領域業務，同時強化風險管控，生息資產規模保持穩定；不良資產率1.16%，較上年末下降0.01個百分點，資產質量持續優化；不良資產撥備覆蓋率310.49%，風險抵禦能力充足，為業務穩健發展築牢了「安全防線」。

整合融合加速落地

2025年上半年是國泰海通完成合並后的關鍵整合期。公司圍繞「平穩開局、整合統一、法人切換」三大核心任務，積極謀劃新戰略、新文化，在業務、管理、系統平臺及子公司等方面持續推進整合融合，不斷釋放整合效能。

一是平穩開局，組織架構重塑，順利完成過渡。

合併后，公司第一時間完成了組織架構的重塑，選舉產生新一屆董事會成員，聘任合併后的公司管理層，及時完成人崗匹配，確保了管理團隊的穩定與高效運轉。同時，公司迅速換領證照並完成證券交易所會員名稱變更，成功舉行重組更名上市儀式、掛牌成立大會等活動，向市場傳遞了合併后「穩中求進」的信號，實現了業務經營的平穩過渡。

二是加快推進整合統一，業務、管理、系統全方位協同。

在業務整合上，公司完成了業務資質與額度的承繼，統一了客户管理標準與展業規範，實現了交易投資主要資產的遷移；上線新官網、新官微及新版客户端，以「國泰海通」新名稱對外經營展業，加速推進客户服務的統一化。

管理整合方面，公司率先實施合規風控一體化運作，更新600余項內部制度，進一步強化財務資債管理；上線新辦公系統，顯著提升了運營管理的一體化、集約化水平，降低了內部運營成本。

子公司整合上，公司率先啟動國泰海通資管的整合工作，為后續其他子公司的全面融合積累了經驗，推動集團整體協同發展。

三是積極籌備法人切換與客户遷移，為深度融合鋪路。

公司系統謀劃法人切換與客户遷移等關鍵工作，順利完成法人切換方案制定、仿真測試和全網測試，為后續交易單元切換、海量客户遷移和系統平臺全方位融合統一奠定了堅實基礎。這一系列籌備工作的落地，將進一步打破合併前的業務壁壘，實現資源的優化配置。

深耕金融「五篇大文章」，服務實體經濟質效提升

作為金融國企，國泰海通在半年報中突出了對金融「五篇大文章」的紮實推進，充分發揮專業優勢，不斷增強服務經濟社會發展的質效，在科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融領域均取得顯著成效。

科技金融：構建超600億科創基金矩陣，助力硬科技企業發展。公司累計構建超600億元的「母基金+產業基金」科創主題基金矩陣，參與發行首批證券公司科創債；聚焦硬科技領域完成股權投資超28億元，助力11家科創類企業股權融資103億元；成功服務科創板第五套標準重啟后首單過會並獲得註冊批覆，科創類債券承銷規模、家數均排名行業前三。

綠色金融：碳交易領先，ESG評級保持行業最高。在綠色金融領域，公司碳交易規模持續保持行業領先；綠色資產託管外包規模較上年末增長28%；境內綠色債券承銷家數位居行業第二，助力發行全國首單長三角一體化碳中和綠色公司債券；WindESG評級連續兩年保持行業最高AA級，在綠色金融實踐與可持續發展方面樹立了行業標杆。

普惠金融：零售客户近4000萬戶，服務中小微企業有温度。公司深入推進財富管理轉型，新增客户數顯著提升，零售客户合計近4000萬戶，位居行業第一；不斷豐富理財產品貨架，公募基金保有規模快速增長；構建集約數字經營模式，加強長尾客户服務；助力發行全國首單民營企業中小微企業支持債券，將金融服務的「温度」傳遞到中小微企業和普通投資者。

養老金融：養老金管理規模超7000億，個人養老金業務領先。旗下富國基金、海富通基金合計養老金業務管理規模超過7000億元；個人養老金關聯賬户合作銀行數、代銷個人養老金基金產品上架率保持行業領先，26只產品入選《個人養老金基金名錄》，為居民養老財富管理提供了優質選擇。

數字金融：設立新型資管平臺，發行首單AI主題金融債。公司牽頭發起設立上海國智技術有限公司，致力於打造具有中國特色的一流新型資產管理服務平臺；同時服務發行市場首單人工智能數智化主題金融債券，在數字金融創新領域邁出了重要一步。

錨定一流投行目標，持續釋放發展動能

從合併后首份半年報來看，國泰海通已經展現出整合效果——業績的高增長、業務的全面開花、分紅的穩定回報。對於下一階段的發展，國泰海通明確了「打造具備國際競爭力與市場引領力的一流投資銀行」的願景目標。公司表示，將繼續堅持「以客户為中心」的理念，加快釋放整合融合效能，持續提升核心能力，通過良好的業績表現、規範的公司治理、穩健的投資者回報，回饋投資者信任，共同促進資本市場平穩運行。