通脹頑固不退！分析師認為這些投資標的最具韌性

美國最新數據表明通脹仍未徹底緩解，投資者需重新評估哪些股票和債券能在價格上漲周期中更具韌性。

美聯儲偏好的通脹指標，7月核心個人消費支出(PCE)物價指數年率錄得2.9%，符合市場預期，但依然高於美聯儲長期2%的目標。儘管如此，市場普遍預計美聯儲將在9月會議后下調基準利率，以應對就業市場放緩以及來自政治層面的壓力。然而，降息本身也存在推高通脹的風險。

長期來看，廣泛的股市投資(如指數基金)通常具備較好的抗通脹能力，因為企業最終會將成本壓力轉嫁至消費者，利潤水平也會隨之調整。但在短期內，通脹可能造成顯著擾動。根據Hartford Funds的一項研究，能源和部分房地產投資信託基金(REITs)往往在通脹周期中表現最佳。

智通財經APP獲悉，Hartford研究員Duncan Lamont指出：「能源股的收入天然與能源價格掛鉤，而能源是通脹指數的重要組成部分，因此能源股通常能在通脹上升時期表現強勁。股權類REITs同樣可能緩解通脹帶來的衝擊。」目前，能源與地產板塊同時具備較高分紅收益，例如規模110億美元的Alerian MLP ETF收益率達7.8%，而規模640億美元的Vanguard Real Estate ETF年化派息率為3.9%。

債券方面，通脹往往會侵蝕固定票息的購買力，但當前環境優於2022年高通脹時期。10年期美債收益率目前約為4.2%，遠高於2022年初的1.5%，意味着債券能提供更多收入。同時，美聯儲正討論降息而非加息，這有助於推升債券價格。對於擔憂通脹的投資者，美國國債通脹保值債券(TIPS)也是選項。當前10年期TIPS實際收益率為1.8%，隱含市場預計未來10年平均通脹約為2.4%。若實際通脹更高，TIPS投資者將受益。

此外，高收益債券(「垃圾債」)也提供相對較高的票息。iShares iBoxx美元高收益公司債ETF收益率為5.8%，高於投資級債ETF的4.4%。不過，高收益債風險更高，對經濟環境極為敏感。一旦通脹拖累整體經濟，高收益債投資者可能遭受損失。目前垃圾債利差已降至2007-2008金融危機前的低位，意味着投資者承擔的風險回報並不理想。