3家公司即將削減股息

股息是上市公司向現有股東表示「感謝」的方式，同時為可能考慮購買股票的投資者提供激勵。

正如富達投資傳奇選股彼得·林奇曾經説過的那樣：「股息就像對耐心和忠誠的回報，是公司對其股東感激之情的具體表達。」

然而，在困難時期，當削減成本至關重要時，一些公司必須減少或取消股息以維持收支平衡。這是高管不會輕易做出的決定--它往往會讓投資者逃跑。

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「公司不願意削減股息，因為這向市場參與者發出了非常負面的信號，」羅伯特·R·R·表示。約翰遜，克賴頓大學海德商學院金融學教授。「當一家公司削減股息時，這向市場發出了一個強烈的信號，表明該公司正在經歷財務困難。」

當公司制定具體的股息政策並遵守它時，這就是所謂的客户效應。

約翰遜説：「這意味着投資者經常選擇投資於股息支付政策與其自身目標一致的公司。」「例如，由於退休人員經常需要補充收入，因此他們的投資組合通常由將大部分收益作為股息的公司組成。」

然而，當底線受到威脅，需要削減嚴重的成本時，公司可能會將限制股息作為最后的手段。

一個著名的例子是通用電氣（紐約證券交易所代碼：GE），約翰遜稱之為股息政策的「案例研究」。「從2008年到2014年，通用電氣的派息率在40%到70%之間，」他指出。「2015年、2016年、2017年，派息率都超過100%，當然這是不可持續的。2017年11月，通用電氣削減了50%的股息，這是以美元計算的歷史上最大的股息。」

其他公司削減股息只是在現金流狀況改善時恢復股息。

以福特（NYSE：F）為例。

2008-2009年金融危機期間，許多工業和金融公司減少或暫停股息以節省現金。

大湖私人財富公司財務顧問帕特里克·帕廷（Patrick Patin）表示：「與通用汽車和克萊斯勒不同，福特避免了破產，但由於信貸市場凍結和消費者需求崩潰，福特在2006年和2008年再次暫停了股息。」「這些決定是痛苦的，但它們幫助公司保留了流動性並避免了政府救助資金。福特后來於2012年恢復了股息，一旦恢復穩定，就會獎勵耐心的股東。」

COVID-19疫情帶來了另一場考驗。2020年3月，由於全球生產停止，展廳客流量消失，福特暫停了派息。

帕廷指出：「當時，管理層的重點不是讓收益投資者失望，而是確保公司有現金來應對業務的完全關閉。」「到2021年底，隨着現金流恢復和資產負債表強度的改善，福特恢復了股息，並表明削減開支可以是保護現金流以維持公司長期生存的臨時措施。」

2025年也敲響了類似的警鍾，公司訴諸削減股息來平衡預算，即使這只是意味着短期收益。這三家公司正在效仿，或者已經效仿。

年初至今表現：-39.7%

道指（紐約證券交易所代碼：DOW）是削減股息的可能候選人。牛津俱樂部首席收入策略師馬克·利希滕菲爾德（Marc Lichtenfeld）表示：「道指的自由現金流在2024年為負，今年可能再次為負。」「雖然預測該公司2026年將產生超過7億美元的自由現金流，但仍低於維持當前股息率所需的約10億美元。」

道指的股價在過去一年中也下跌了一半。斯坦斯伯里資產管理公司投資組合經理、CFA邁克爾·約瑟夫（Michael Joseph）表示：「最終，7月24日，該公司將股息削減了一半，證實了市場參與者已經察覺到的弱點。」

年初至今表現：-26.1%

最有可能削減股息支付的公司通常是高槓杆公司、面臨利潤緊縮的周期性企業以及派息率高得不可持續的公司。

因此，當現金流是這樣時，公司會計師的目標是股息。「最終，公司的盈利是否超過了股息支付？」英國投資網站Investing.co.uk的股市分析師託比·羅賓遜問道。「即使他們是，他們還需要現金流做什麼？我們看到一些公司的增長計劃往往不支付鉅額股息，或者根本不支付股息。」

羅賓遜表示，Stellantis（紐約證券交易所代碼：STLA）因盈利預警而被列入監測名單。「此外，它每年在5月份支付股息，而不是更傳統的季度支付股息。」

年初至今表現：-30.8%

UPS（紐約證券交易所代碼：UPS）發出了一些黃色信號，特別是對於那些重視股息增加複合能力的投資者來説。

「其股息收益率已飆升至7%以上，遠高於歷史正常水平。根據預計收益，其派息率接近90%，接近100%，」帕廷説。「這一水平往往會讓投資者對短期股息的可持續性持謹慎態度。"

從好的方面來看，UPS管理層保持樂觀，並自1999年以來一直支付股息。帕廷補充道：「然而，國內和中國的一攬子計劃數量正在下降，但管理層指出自由現金流強勁和資產負債表紀律。」「市場已將UPS牢牢地列入潛在削減的‘風險觀察’名單。」

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