隨着債務成本上升，馬克龍內閣瀕臨崩潰

由於政府因迫在眉睫的債務危機而應對另一場政治危機，法國經濟今年第二季度實現了小幅經濟增長。

該國國家統計和經濟研究所今天發佈的數據顯示，繼上一季度增長0.1%后，2025年第二季度實際國內生產總值（GDP）增長0.3%。不過，本季度淨對外貿易下降0.3%，而一季度下降0.5%。

政府數據顯示，法國7月份個人支出環比下降0.30%。因此，8月份消費者信心指數降至87，低於過去三個月的88，也低於預期的90。

經濟數據乏善可陳之際，法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍領導的政府正處於崩潰邊緣，這可能使其無法解決不斷膨脹的國家債務問題並應對增長乏力的問題。法國總理弗朗索瓦·貝魯周一呼籲舉行信任投票，以結束該國債務問題的政治僵局。

隨着投資者和機構關注馬克龍如何應對最新挫折，歐洲第二大經濟體的政治危機已成為一種經濟負擔。貝魯宣佈這一消息后的民意調查顯示，大多數法國人希望舉行新的全國選舉，這表明對政治的不滿日益加深。

法國財政部長埃里克·隆巴德周二表示，法國有可能向總部位於華盛頓的國際貨幣基金組織（IMF）尋求救助。隆巴德在接受法國國際廣播電臺採訪時表示，國際貨幣基金組織干預的「風險」「就在我們面前」。

「這是我們想要避免的風險，也是我們應該避免的風險，但我不能告訴你這種風險不存在。"

Michael A.經濟學家兼政治分析師阿魯埃警告説，第二次「歐元危機」將在法國開始。「這將是大約數萬億美元，」他周四在X上發帖。

國際貨幣基金組織和歐盟（EU）因擔心歐元崩潰和金融蔓延而干預了2008年的第一次歐元危機。接受救助資金的國家採取了緊縮措施，以減緩公共部門債務的增長。

貝魯呼籲9月8日在法國國民議會舉行信任投票，可能導致馬克龍政府垮臺。投反對票似乎很可能，這將使打破2026年預算政治僵局變得更具挑戰性。

中間派貝魯的目標是減少債務，債務已升至GDP的113.9%，赤字幾乎是歐盟去年3%上限的兩倍。他提議削減440億歐元的預算，其中包括取消兩個公共假期和凍結大部分公共支出。

不過，反對黨已表示下個月將投票反對貝魯。右翼的全國集會和左翼的社會黨、綠黨和法國「不屈」反對政府的緊縮措施。

貝魯的中間派聯盟僅佔據議會577個席位中的210個。ING Think表示，只有社會黨才能打破平衡，但早期信號表明，他們不願意在不對預算進行重大修改的情況下支持政府。

宏觀經濟分析師丹尼爾·克拉爾（Daniel Kral）在X.上發帖稱：「法國需要整頓財政，但政治阻礙了。」「它面臨着低增長、赤字擴大和債務償還成本上升的有毒組合。失去不信任動議和更多的政治不穩定將無濟於事。"

去年12月，法國政府自1962年以來首次垮臺，原因是議會內部在解決債務危機的努力上存在分歧。

經過數月的激烈辯論，國民議會在一項不信任動議中罷免了時任總理米歇爾·巴尼耶。就像今天一樣，政客們無法就通過增税和削減支出來遏制法國不斷增加的債務達成一致。

ING Think周一寫道：「如果貝魯輸掉選票，馬克龍總統將面臨一個艱難的選擇：任命一位能夠在支離破碎的議會中組建政府的新總理，或者解散議會並舉行新的選舉--他此前已經排除了這一可能性。」

「任何一條道路都將給本已脆弱的政治格局注入新的不確定性。"

法國政府的潛在垮臺將對法國經濟產生重大影響。ING Think表示，政治危機「增加了新的不確定性」。

這場危機推高了法國債券收益率，表明借貸成本上升，如果不大幅削減支出，政府將無法再應對這一問題。法國10年期國債收益率周二飆升至3.5%以上，隨后小幅回落。

法國CAC-40指數周一下跌1.25%，周二進一步下跌1.7%。

今年迄今（YTD）歐元兑美元升值13%也是一個障礙。歐元走強使法國商品在國外更加昂貴，進一步加劇了該國經濟的壓力。

法國出口商將不得不應對對美國出口的15%關税，以及與特朗普政府未來潛在的緊張關係。特朗普周一威脅要對數字規則歧視美國公司的歐洲國家徵收進一步關税。

國際貨幣基金組織在2025年7月的第四條磋商聲明中寫道，2024年該國的財政立場仍然是「擴張性」。這家總部位於華盛頓的基金指出，「收入低於預期、地方政府和社會保障超支以及債務償還不斷上升。"

由於法國面臨多重經濟挑戰，馬克龍需要在未來12個月內解決再次爆發的政治危機。他還需要推動急需的改革。

ING Think表示：「起草和通過2026年預算將變得更加困難，從而推迟財政整頓，並可能惡化法國的債務軌跡。」簡而言之，法國的政治不穩定正在成為一種經濟負擔。投資者和機構將密切關注。"

然而，阿魯埃認為，只要該國維持其經濟模式，下個月即將舉行的信任投票就不會有太大變化。

「法國提前舉行選舉不會改變任何事情，」阿魯埃周四在X上發帖。「只要債務增加，法國的淫穢税收模式就會持續下去，以資助荒謬的政府工作崗位和奢華的養老金、怪誕的過度監管和工會抑制增長。但更多的債務已不再不可持續。"

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