分析師強調創紀錄的支出周期和強勁的信貸趨勢，確認股價上漲

一家金融科技巨頭令人驚訝的戰略轉變是否是盈利翻倍並違背市場預期的祕訣？肯定控股公司' s（納斯達克股票代碼：AFRM）的最新財務業績揭示了一種可能重塑我們看待該行業軌跡的方式的敍述。

Affirm（納斯達克股票代碼：AFRM）第四季度業績強勁，盈利預期翻倍，收入超過預期，推動股價上漲12%。

這家金融科技公司公佈了創紀錄的GMV增長、強勁的利潤率和樂觀的2026財年指引，預示着持續的勢頭和盈利能力。

摩根大通分析師雷金納德·L史密斯在肯定上重申了超重，並將價格預測從91美元提高到94美元。

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Affirm公佈第四季度每股收益為0.20美元，是華爾街預期0.10美元的兩倍。季度收入達到8.7641億美元，超過8.3702億美元的預期。

Affirm表示，該公司將其商户網絡擴大到377，000個合作伙伴（同比+24%），交易頻率提高了20%，並保持了強勁的信用表現，2025財年收入減交易成本（WLTC）利潤率為4.0%。

對於第一季度，Affirm預計收入為8.55億美元至8.85億美元（預期為8.6055億美元），並預測2026財年收入為38.6億美元，遠高於市場普遍預期的31.8億美元。

史密斯列舉了創紀錄的增長，強於預期的指導和利潤率的擴張。該分析師強調，Affirm的GMV同比增長自疫情以來首次超過40%。與此同時，名義總成交量達到有記錄以來的最高水平，為2025財年的強勁表現畫上了句號。

2026財年，Affirm引導GMV超過460億美元，略高於華爾街458億美元的預期。儘管接受率（~8.4%）和名義收入（> 38.6億美元，預期為39.0億美元）的指引略低於共識，但盈利能力目標仍輕松領先。

管理層預計WLTC利潤率為4.0%，同比持平，但處於區間高端，調整后營業利潤率高於26.1%（同比+200個基點），GAAP營業利潤率高於6.0%（同比+800個基點）。Smith強調了Affirm超出指引的記錄，並指出2024財年和2025財年GMV均比初始預測高出9-11%。

關鍵通話要點包括0%的四月貸款同比增長66%，達到30億美元，凸顯了他們在獲取新客户方面的作用，因為一半的首次確認用户從0%的產品開始。指南假設沃爾瑪（紐約證券交易所代碼：WMT）在2026財年初從其網站上刪除Affirm，但沃爾瑪約三分之一的銷量來自Affirm應用程序，該應用程序可以維持銷售。信貸趨勢保持穩健，30天以上拖欠率同比下降18個基點，反映出市場向低風險、無息產品的有利組合轉變。

2025財年第三季度，Affirm報告年率GMV增長43%，遠高於華爾街32%的預期，而由於產品組合，接受率下滑至8.5%。RLTC利潤率與預期一致，為4.1%，而調整后的營業利潤率飆升至26.9%，超過了指導（25%）和共識（24.7%）。該公司還實現了首個GAAP營業利潤，這是一個關鍵里程碑。

史密斯更新了他的模型，以反映2026財年的指導，並根據貸款組合轉向0%的四月貸款，這是稀釋利率的，但對信貸質量有利。他預測2026財年RLTC為19億美元（高於17億美元），2027財年RLTC為23億美元（高於21億美元），GMV將繼續增長25%+。史密斯重申，Affirm專注於嚴格的增長、擴大盈利能力和強大的消費者收購渠道，這將使其實現持續上漲。

AFRM Price Action：截至周五發佈時，Affirm Holdings股價上漲11.41%，至89.12美元。根據Benzinga Pro的數據，該股交易價格接近52周新高。

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照片：Wirestock Creators / Shutterstock